5月10日、ベトナム国家銀行(SBV)は「世界経済の変動に直面した金融政策運営」をテーマに「バンキング・パノラマ・フォーラム2023」を開催した。
金融緩和にはリスクがある
ベトナム国家銀行のファム・タン・ハ副総裁の発言によれば、国際市場は大きく変動しており、通貨・外国為替市場では米ドルが過去20年間で最も大きく変動し、資本、株式、債券市場では多くの国に不利益な傾向の世界的な変化が見られている。
こうした状況において、ベトナムのように開放性の高い小規模経済では、多くの内部的な困難や課題を抱えており、金融政策運営、特に金利、為替レート、信用を管理するための手段は、多くの相反する目標を調和的に処理する上で多くの困難と課題に直面しています。
具体的には、インフレ抑制を確保しながらパンデミック後の経済回復をどのように支援するか、米ドルの大幅な切り上げの状況下でベトナムドンの大幅な切り下げ圧力を軽減しながら、安定した金利を維持するかです。
ベトナム国家銀行副総裁によると、銀行業界は信用供与において、銀行システムの安全性を確保しつつ、経済の信用需要を確保する必要がある。今年最初の数ヶ月は信用供与の伸びが非常に鈍かったが、信用供与が緩和されれば潜在的なリスクが生じるだろう。
経済の困難は全体として、企業の困難と銀行の困難に分けられます。銀行が企業を許容できる水準で支援すれば、経済は改善します。一方、銀行が債務の返済を延期したり、債務期間を延長したり、信用条件を緩和したりすれば、困難は銀行に転嫁されます。
「企業が金利を下げたいという願望は正当であり、銀行業界では高い貸出金利や預金金利を望んでいる者はいないが、マクロ経済の安定、為替レートなど、つまり銀行システムの安定性も考慮する必要がある」とファム・タン・ハ氏は述べた。
ビジネス面では、ベトナム繊維協会(VITAS)の副会長兼事務局長であるチュオン・ヴァン・カム氏が、金利引き下げや債務再編といった典型的な金融管理政策を高く評価した。
チュオン・ヴァン・カム氏は、繊維・アパレル産業をグリーン成長へと転換するために、企業の資金需要が50万~60万億ドンと非常に大きいため、経済セクター間の債務再編を望んでいる。
ビジネス界は現在、多くの困難に直面しており、多くの企業は生き残るために資産を売却せざるを得ませんでした。企業の資本吸収力は非常に低く、信用の伸びが鈍いことから、経済が依然として困難に直面していることが分かります。特に、資本市場には依然として多くの欠陥があるため、経済への資本供給の負担は依然として銀行システムにかかっています。ベトナムの信用/GDP比率は現在非常に高い水準にあり、国際機関の勧告にも合致していますが、信用の伸びが過去数年間のように高水準で維持され続けると、銀行システムと経済全体にとって非常に大きなリスクとなります。特に、銀行の資金源は主に短期的なものですが、それでも経済への中長期資本供給という任務を「担う」必要があるからです。
独自のシナリオを構築する必要がある
経済専門家のカン・ヴァン・リュック博士によると、経済回復にとって今年の最大の課題は、投資・事業環境を抜本的に改善することだ。今年の金融政策は、従来の目標に加え、非常に不安定な世界情勢の中で金融システムの安定化という目標も「担う」必要があるため、より多角的な政策運営が求められる。
しかし、ベトナム国家銀行は金融政策を慎重かつ引き締め的な政策から慎重な緩和政策へと転換し、成長を支援しています。具体的には、ベトナム国家銀行は金利を低下傾向で運用し、企業の資金調達へのアクセスを拡大し、債務再編政策を策定し、システム全体の流動性を支援し、信用機関の再編を促進しています…」
経済における金融政策の役割を高く評価する同専門家は、2023年においても財政政策が経済回復を支える主要な政策となると予測している。同専門家は、国民への支援策(納税猶予、手数料減額)を継続的に実施するとともに、キャッシュフローの逼迫を緩和し、システムの流動性を高めるための公共投資を促進することを提案している。
一方、経済専門家のヴォー・トリ・タン博士は、ベトナムは国内消費の促進、公共投資の促進、雇用創出、経済への資本注入に加え、事態の悪化を防ぐための独自のシナリオを早急に策定する必要があると述べた。ベトナム経済は、公共投資の支出の遅れ、法的問題や不動産市場の弱体化、社債市場の調整圧力など、多くの分野で多くの困難な問題に直面している。そのため、省庁、部局、支局、地方自治体間の連携を強化し、包括的な共通解決策パッケージの構築に参加することで、政策全体の連携を強化し、特に金融政策の有効性を高める必要がある。さらに、企業生産回復のための支援パッケージの実施の有効性を高める必要がある。
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