先週、米株はFRBに注目が集まり小幅上昇した。

写真のキャプション — 米国ニューヨーク証券取引所の活動。写真：THX/TTXVN

12月5日の取引終了時点で、ダウ工業株30種平均は104.05ポイント（0.22%）上昇し、47,954.99ポイントとなった。一方、S&P500総合指数は13.28ポイント（0.19%）上昇し、6,870.40ポイントとなった。ナスダック総合テクノロジー指数は72.99ポイント（0.31%）上昇し、23,578.13ポイントとなった。

今週は主要3指数すべてが2週連続で上昇しました。具体的には、S&P 500は0.31%、ナスダックは0.91%、ダウ・ジョーンズは0.5%上昇しました。

主な支配要因

先週の株式市場は、遅れていた経済データの発表と、FRBによる金融緩和策への期待の高まりという2つの主な要因に支配された。

43日間にわたる政府閉鎖を経て、投資家はようやく重要な経済データを入手した。米国商務省は、経済活動の3分の2以上を占める個人消費支出が2025年9月に0.3%増加したと発表し、予想通りの伸びとなった。一方、FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）物価指数も0.3%上昇し、米国のインフレが依然として抑制されていることを示唆した。

一方、米国の労働市場データは矛盾したメッセージを伝えている。コンサルティング会社ADPの報告書によると、2025年11月の民間部門の雇用者数は3万2000人減少し、過去2年以上で最大の減少となった。一方で、週次失業保険申請件数は3年ぶりの低水準に落ち込んだ。この矛盾により、投資家は12月16日に発表予定の2025年11月の非農業部門雇用統計まで、米国経済の状況をより明確に把握するために、さらに長い待ち時間が生じている。

それでも、物価指数や、ミシガン大学が12月初旬に米国の消費者信頼感が改善したことを示す別の報告書は、FRBが早急に行動すべきだという主張を強く裏付けている。

CMEグループのFedWatchツールによると、市場は現在、FRBが来週の会合で0.25%ポイントの利下げに踏み切る確率を90%近くと見込んでいる。アナリストによると、この見方の主な理由は、FRBが一時的な景気後退が長期的な景気後退に転じるリスクを回避したいと考えていると市場が考えているためだという。

連邦準備制度理事会内の分裂

しかし、市場は利下げをほぼ確信しているものの、来週のFRB会合はここ数年で最も物議を醸す会合の一つになると予想されており、FRBの投票権を持つ12人の理事のうち少なくとも5人がすでに追加緩和に反対または懐疑的な見解を示している。

資産運用会社アンヘレス・インベストメンツの最高投資責任者マイケル・ローゼン氏は、ＦＲＢは金利の方向性をめぐってこれまで以上に意見が分かれているようにみえる。市場は意見の分かれる度合いに関心を寄せるだろう。それはＦＲＢの将来の方向性が明らかになる可能性があるからだ、と述べた。

反対票の数は重要な指標となるでしょう。FRBの金融政策決定機関である連邦公開市場委員会（FOMC）で反対票が3票以上となったのは、2019年以来のことです。これは、労働市場の保護とインフレの安定化の間でFRBがいかにバランスを取ろうとしているかを示しています。

来週開催されるFRBの金融政策決定会合では、最終決定の是非に関わらず、さらに反対意見が噴出すると予想されます。前回の会合では、利下げに反対票を投じたのは2人でした。カンザスシティ連銀のジェフリー・シュミット総裁は、高インフレは金融緩和の根拠にはならないと述べました。一方、スティーブン・ミランFRB理事は、インフレ率が従来の予想よりも速いペースで低下していると考え、0.5％ポイントというより大幅な利下げを望みました。

来週の予測シナリオ

来週は市場にとって極めて重要な週になると予想されており、最も重要な2つのイベントは12月9日〜10日のFRB会合と2025年11月の非農業部門雇用統計報告です。

ワシントン・トラスト・ウェルス・マネジメントのバイスプレジデント、マイケル・シェルドン氏は、FRBの会合に注目が集まると述べた。利下げの決定はほぼ決定的となったため、問題は会合後にFRBが2025年の最終金利についてどのような発言をするのか、そして将来の政策について何らかの示唆を与えるかどうかだ。

投資家は、最新の経済予測やドットプロットからヒントを精査するだろう。ウィルミントン・トラストの最高投資責任者トニー・ロス氏は、FRBは慎重な姿勢を示し、経済指標の発表を待ってから判断を下すと予想している。

一方、2025年11月の雇用統計は、米国政府閉鎖以降、初めて米国の労働市場を包括的に分析したものとなる。現在の予測では、雇用創出数はわずか3万8000人となり、かなり弱い見通しとなっている。

最後に、投資家たちは今年サンタクロース・ラリーが起こるかどうかも見守っています。これは、12月の最後の5営業日と新年最初の2営業日に継続的に上昇する、米国株式市場の通常の現象を表す用語です。

統計的に、この期間は市場にとって概してプラスの期間でした。1980年以降、この期間は73%の確率でプラスの結果となり、S&P 500は平均1.1%の上昇を記録しました。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-my-tang-nhe-tuan-qua-khi-tam-diem-huong-ve-fed-20251206130351336.htm