ホーチミン市人民委員会のグエン・ヴァン・ドゥオック委員長（中央）が、ドン・ラム氏（右から6番目）および多くの専門家とともに、ホーチミン市におけるIFCベトナムの建設と発展を促進するため、ナスダック証券取引所（米国）への視察旅行に参加した。写真：VC
VinaCapital GroupのCEO兼創設株主であるドン・ラム氏によると、同投資ファンドは現在約40億ドルを運用しており、IFCの発展は今後25年間のベトナムの経済成長を牽引する重要な柱の一つである。
今日の資本の流れの「行き先」が、今後25年間の経済を形作るだろう。
* あなたの意見では、IFCの運営に対する決意は、どのようにボトルネックを解消し、ベトナム経済の活性化に貢献するでしょうか？
長期的な戦略に照らし合わせると、ベトナムはグローバル・バリューチェーンにおける自らの位置づけを再構築する機会に直面しており、テクノロジー、インフラ、フィンテック、エネルギー転換といった優先分野に大規模かつ長期的な資本の流れを動員・配分する能力が喫緊に必要であると私は考えています。
実際には、ベトナムの民間企業は、その活力にもかかわらず、依然として銀行融資に大きく依存しており、その融資コストは他のアジア諸国と比べて高額であるため、競争力が制限されている。これは、ベトナム経済が中所得国の罠から脱却する能力を阻害する要因となっている。
こうした状況において、IFCは、人々や企業にとって具体的な社会経済的価値を創造し、長年のボトルネックを取り除き、国の地位を高めるという目標を実現することが期待されている。
これにより、経済は、有限責任組合ファンドモデル、信託ファンド、デリバティブ商品、デジタル資産、グリーン資産の証券化など、我が国ではまだ広く適用されていない最新の金融手段を用いて、グローバルな資本の流れにアクセスできるようになります。
IFCとの連携により、株式市場を新興市場へと格上げすることで、ベトナムは数兆米ドル規模の資産を運用する機関からの大規模な資金流入に直接アクセスできるようになる。特に、国内企業は資金調達や大規模取引を行う際に、海外ルートを経由する必要がなくなる。
ベトナムが制度改革に強い意志を持ち、既存の枠組みにとらわれない特別な仕組みを導入し、政策を試行する用意があることを強調しておく必要がある。これは、ベトナムが今後5～7年で画期的な取り組みを実施し、グローバル金融センターとしての地位を徐々に確立していくための「好機」となるだろう。
写真：クアン・ディン
彼は多くの億万長者や大企業をベトナムへの投資に「紹介」してきた。これらの人脈の特別な点は何だろうか？
多くの国際的な億万長者は、派手な外見よりも誠実さと真摯なやり方を重んじる。彼らは五つ星レストランではなく、ベトナムでフォーを食べたり、屋台でくつろいだり、街のリズムを感じたりといった日常的な体験を楽しむ。人々や文化を理解した上で初めて、投資を検討するのだ。
同時に、国や文化に応じて、ベトナムのステークホルダーにとって適切なアプローチについてアドバイスを提供します。例えば、日本、韓国、シンガポールの投資家は非公式な夕食会を好むことが多い一方、アメリカやヨーロッパの投資家は朝食や昼食時の会合を好みます。
これは単にベトナム料理を通してつながるという話にとどまらず、オープンで友好的な交流と、互いの願望を明確に理解する機会でもあります。こうした確固たる信頼関係があるからこそ、彼らはベトナムへの投資に自信を持ち、「ビジネスをする前にまず友人を作る」という精神を体現しているのです。
スイスのダボスで開催される世界経済フォーラムに20年以上参加してきた経験から、ここは世界の投資家と交流するのに非常に適した場所だと感じています。VinaCapitalは長年にわたり、ベトナム政府やビジネスリーダーと国際企業を結びつけるセミナーを定期的に開催してきました。ダボスではすべてが一元化されているため、国際企業と個別に会うためにあちこち飛び回る必要はありません。
過度に形式ばった態度をとることなく、国内外の多くの会合において、政府指導者たちは非常にオープンな姿勢で臨んでいます。良い点を共有するだけでなく、課題についても率直に指摘し、改善に努めています。その結果、投資家はベトナムの透明性と革新への意欲を高く評価しています。
* 今後、ベトナムのどのセクターが国内外の投資ファンドにとって優先投資対象となると思いますか？
ベトナムへの海外投資の流れは、経済発展の各段階に応じて絶えず変化している。
開放政策初期、ベトナムは主に化粧品、繊維、履物、電子部品加工などの製造業分野に投資家を誘致し、ユニリーバや日精といった著名企業が進出した。その後、銀行業や物流業といった高付加価値分野へと事業を拡大していった。
GDPが年間約8％の成長率で推移し、人々の所得が大幅に向上し、中間層が急速に拡大する中で、質の高い医療サービスや付加価値の高いブランド製品への需要が高まっている。
投資ファンドは戦略を調整し、特にクリーンエネルギー、デジタルトランスフォーメーション、データセンターといった低コストのアウトソーシング産業だけに焦点を当てるのではなく、持続可能なビジネスモデル、強力なブランド構築能力、そして長期的な成長可能性を持つ企業を優先するようになっている。
IFCホーチミン市は、多額の投資資金を呼び込み、国の地位向上に貢献することが期待されている。
ベトナムにおける「資本を投入し、種を育てる」物語。
* VinaCapitalは最近、多くの大企業に投資を行っています。その中で、最も誇りに思っている取引はどれですか？
これらの投資案件において、私が誇りに思っているのは、ベトナム企業の発展に最初から貢献できたことです。
例えば、キン・ドー社（現KIDO）の場合、私たちはまだ家族経営の会社だった頃に投資しましたが、そこには多くの潜在能力が秘められていました。例えば、菓子の品質は素晴らしかったものの、パッケージはタイやマレーシアなどからの輸入品ほど魅力的ではありませんでした。
私たちはKIDO社に対し、設備の近代化、パッケージの改善、競争力の強化、そして海外製品との競争力向上を支援するため、説得と資金提供を行いました。この資金は、同社の生産拡大、新製品開発、バリューチェーンの強化、経営システムの近代化、必要に応じた組織再編の加速にも役立ち、戦略的なM&A（合併・買収）取引においても重要な役割を果たしました。
KIDOは現在、ベトナムの消費財業界におけるリーディングカンパニーへと成長しました。また、eコマース分野にも進出し、成功を収めています。
ホアファットグループは創業当初から投資を行い、機械の輸入や製鉄技術の向上に必要な資金を確保してきました。現在、当社はベトナム最大の民間鉄鋼メーカーとしての地位を確固たるものにしており、時価総額は約80億米ドルに達しています。
実際には、近代的な工場を建設したり、ハイテク機械を輸入したりするには、長期的な資金が必要となる。金利の変動により、銀行からの借入を10年以上継続するのは困難であり、事業が短期的な問題に直面した場合、途中で資金を失うリスクも高い。
最終的に、投資ファンドの誇りは、ベトナムの民間企業が自信を持って国際市場に進出できるよう支援することにある。
* 大口投資家は時に「サメ」に例えられ、多くの人々に不安を与え、企業は買収されることを恐れています。業界関係者として、あなたはどのような見解をお持ちですか？
弊社の見解では、投資ファンドは企業を支援するための資金提供を行うものであり、企業を「乗っ取ったり」完全に支配したりするものではありません。企業が経営権を失うことはあり得ません。そのため、弊社は通常、株式の10～30％程度に投資し、保有するにとどめています。
私たちは、製菓業界や鉄鋼生産業界を買収することを目的とした投資ではなく、資金援助を提供しています。当基金の資金は、企業がより力強く発展するのを支援し、その見返りとして、企業は合意された開発目標を達成します。
投資ファンドの強みは、長期的なビジョンを持つ企業に直接投資し、株式市場への上場を促進できる点にあります。私たちは通常、企業と5～7年、あるいは数十年にわたるパートナーシップを築きます。これは、主に短期的な戦略を追求する個人投資家とは明確な違いです。
ベトナム企業は、テクノロジー、インフラ、エネルギー転換といった優先分野に対し、大規模かつ長期的な資金流入を必要としている。
もし26歳の頃に戻れるとしたら、それでも故郷に戻って起業し、ベトナムの企業を支援することを選びますか？
ベトナム生まれの私は、いつか祖国に戻り、経済発展に貢献することを常に夢見てきました。海外での勤務経験と幅広い国際的なネットワークを活かし、価値を創造できると確信しています。私だけではありません。多くの海外在住ベトナム人が、祖国への貢献を願っています。
確かに、私が帰国を決めた時、多くの同僚から「正気か？」と率直に聞かれました。というのも、当時私はカナダで非常に良い仕事に就いており、毎年昇進していたからです。
両親も不安を隠しきれなかった。成功する見込みは不確かだったからだ。もし失敗すれば、せっかくの機会を失うだけでなく、カナダに帰国した際に以前の職を取り戻すのも難しくなるだろう。
当時、ベトナム市場はまさに開拓期を迎え、大きなチャンスと同時にリスクも伴っていました。26歳だった私は、あえて自分の殻を破ることを決意しました。そうして初めて、大きな成功を手にできると確信できたのです。若さゆえに、より大きなリスクを取ることができました。年を重ね、子供ができたら、そうすることは難しくなるでしょう。
ベトナムに帰国し、世界四大監査法人の一つであるPwCの駐在員事務所開設の先駆者から副総支配人に至るまでの経験を通して、ベトナム企業の抱える困難、多様性、そして強みをより深く理解することができました。この経験は、ベトナムへの国際資本流入を強く訴える原動力となっています。
当初は950万ドルというささやかな資金でVinaCapital投資ファンドを共同設立することを決定した後、現在では約40億ドルを運用し、数多くの企業やベトナム経済に幅広い支援を提供し、具体的な価値をもたらしています。
家族に関して言えば、私がベトナムに帰国してからわずか5年後、両親の心配は安堵へと変わり、開放後のベトナム経済の著しい変化を目の当たりにして、彼らは喜びを抑えきれなかった。
祖父母は今年で80歳を超えますが、今でも定期的にテト（ベトナムの旧正月）にはベトナムに帰省し、故郷と再会します。私にとっても、ベトナムのテトは特別な思い出です。結局のところ、故郷に戻ってキャリアをスタートさせたことは、私の人生における最良の決断の一つだったことは明らかです。
高級車やプライベートジェットを所有することが、必ずしも成功を保証するわけではない。
* あなたにとって、真の成功とは何だと思いますか？夢の実現を目指す若い起業家や投資家の方々に、どのようなメッセージを伝えたいですか？
正直に言うと、私はこれまで自分を十分成功したと思ったことは一度もなく、常にさらなる努力を心がけてきました。なぜなら、物質的な所有物は人生の一部に過ぎず、より重要なのは家族、従業員、そして社会に対する責任を果たす能力だからです。
真の富と成功は、自己認識だけでなく、他者から親切で、意欲的で、役に立つ人物としてどのように認識されるかにもかかっています。高級車やプライベートジェットを所有していても、尊敬されなければ成功とは言えません。
新年を迎えるにあたり、私自身の経験から、若い皆さん、特に起業を目指す方々に心からの励ましを送ります。夢を追い続けることを決して諦めないでください。その道のりには数え切れないほどの困難が待ち受けていますが、決して簡単に諦めてはいけません。期待値をうまくコントロールし、失望に負けて諦めないようにしましょう。
夢を100％実現できたわけではないけれど、その一部でも達成できたことは素晴らしい成果だ。ここまで来たのは結果であり、挑戦を諦めるよりははるかに良い。少なくとも最初の一歩を踏み出す勇気を持てたし、自分の選択に満足している。
* 2026年の新年期間中、Tuoi Tre Onlineで放送されるトークショー「ブランドと歩く＆話す」をご覧ください。この番組では、ドン・ラム氏が投資活動やベトナム企業への外国資本誘致について語ります。
出典：https://tuoitre.vn/chuyen-phia-sau-dong-tien-ti-do-20260131135018534.htm
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