670億ドル規模の南北高速鉄道建設を提案する企業の能力を「比較」：多くの驚き

đường sắt cao tốc - Ảnh 1. — 南北高速鉄道プロジェクトへの投資に関する会議 - 写真：VGP

最近、グエン・ホア・ビン副首相が議長を務めた南北高速鉄道プロジェクトに関する会議において、投資家らはプロジェクト参加の可能性について政府および省庁と直接対話した。

現在の事業には、ベトナム3000カンパニーリミテッド（ベトナム投資開発グループ）、ディスカバリーグループ株式会社、ベトナム鉄道運輸株式会社、チュオンハイグループ株式会社（ THACO ）、ヴィンスピード高速鉄道投資開発株式会社などがあります。

従業員67名の企業は国からの資本を借り入れないことを宣言した。

Tuoi Treの調査によると、ディスカバリー・グループ株式会社は2016年3月に設立され、定款資本金は2,600億ベトナムドンです。創業株主構成は、グエン・ゴック・アン氏が出資比率37.7%、グエン・ティエン・チュー氏が10.8%、ディスカバリー・ベトナム・インベストメント株式会社が14.6%、ダンコ・インベストメント・アンド・ツーリズム株式会社が36.9%となっています。

当初の法定代表者はグエン・ゴック・アン氏でした。幾度かの交代を経て、現在の会長はグエン・ナム・チュー氏です。

事業分野に関しては、同社公式ウェブサイトの情報によると、この部門は半導体、不動産、合併と買収、石油取引、鉱物資源採掘など、さまざまな産業に参入している。

ディスカバリー社は、高速鉄道プロジェクトへの投資を提案した際、政府が求める最適な技術仕様を満たすと断言しました。提案された投資額は、当初の670億ドルではなく、わずか630億ドルでした。

進捗状況について、同社は6年間の建設期間（プラス1年間の準備期間）でプロジェクトを実施し、早期の商業運転開始を目指すと述べた。プロジェクトは69年間運営され、その後、すべての資産と技術は国に引き渡される。

ディスカバリー社は公的債務を負わないことも誓約した。同社は「借入と返済は自社で行う」方針で、資金は国際協力を通じて調達し、公的債務を負わず、国庫からの借入金も利用していない。

政府会合において、ディスカバリー社のグエン・ナム・チュー会長は、これは大規模で非常に困難なプロジェクトであるが、社会に大きな価値をもたらすものであると断言し、資本回収のための事業計画を持って参加する意欲を表明した。

しかし、同社の従業員数は約70名、総資本金は約2兆～3兆ベトナムドンで、これはプロジェクトの総投資額（670億米ドル）のわずか0.2％程度に過ぎない。

ベトナム3000社の財務能力に疑問符

超高速鉄道プロジェクトの実施主体として次に提案されているのは、ベトナム投資開発グループ傘下のベトナム3000カンパニー・リミテッドです。この企業は2020年12月にハノイに設立されました。

ベトナム事業登録証3000号によると、主な事業内容は「食品卸売業」です。加えて、鉄道建設や住宅建設を含む建設業の事業登録も取得しています。

ベトナム3000の定款資本金は3,690億ベトナムドンで、ゴ・ティ・タン氏が取締役兼法定代表者を務めています。注目すべきは、同社の自己紹介において、世界経済発展と人権のためのプログラムである「ワールド3000」の一部をベトナムで実施するために設立されたと述べられていることです。

đường sắt cao tốc - Ảnh 2. — 会議でスピーチをするベトナム3000カンパニーリミテッドの代表者 - 写真：VGP

同社は官民連携の形でプロジェクトへの投資に協力したいとしているが、同社の財務能力、官民連携の形で協力する場合の資本出資比率、能力と法的根拠、企業が資金を動員する根拠などについて質問したところ、同社の代表者は回答できず、一部の回答は質問内容と一致していなかった。

一方、建設省は、企業のプロフィールには財務能力を明確に証明する文書が存在せず、進捗状況に関する提案も非常に「曖昧」であるとコメントした。国家銀行は、企業に対し、「資本の100%をベトナムに持ち込む」という漠然とした約束ではなく、企業が言及した「エコシステム」の財源を具体的に開示するよう求めた。

2人の「大物」の投資計画は何ですか?

上記企業の財務能力に関するかなり一般的な情報とは対照的に、Thaco 社と Vingroup 社の 2 つの企業は、長年にわたる市場での事業活動と評判を通じて、財務能力をより明確に示してきました。

特に、THACOは、今回の資本のうち、投資資金の20%を自ら負担し、80%は調達または借入によって賄うと明言しました。THACOは、自社資本に加え、国内外の企業や法人から投資資金を調達するための会社を設立する予定です。全路線の建設・完成期間は7年です。

財務報告によると、2025年12月末時点のチュオンハイの自己資本は52兆4,500億ドンでした。一方、貸借対照表の負債は117兆3,550億ドンを超えています。

一方、ヴィングループの代表者は、事業投資の形でプロジェクトに投資したいと考えており、予想される総投資額は610億米ドル以上（用地整地費用を除く）、プロジェクト建設期間は国がプロジェクトのためにきれいな土地を割り当てた日から5年です。

このグループは、プロジェクト投資資本の80％を借り入れ、30年以内に返済することを提案し、資本を生み出し、資本を増やすためにある程度の事業リスクを受け入れることを約束しました...

常任副首相が作業部会で評価したところによると、今回の会議に出席した企業の中には、非常に真剣に取り組み、報告書も非常に慎重かつ入念に作成されたものもあったが、報告書が不完全で構想が不明瞭な企業もあった。従業員がわずか70名で、資本金が約2兆～3兆ドンで、プロジェクトの要件を満たすことができなかった企業もあった。

同氏は、これは投資家を選定し決定するためのコンテストではないと強調し、既存の文書や企業からの情報を基に、建設部が関係各方面を主導し、投資方法とそれに伴う政策メカニズムを提案する報告書を作成し、政府に提出して検討と意見を求めることを提案した。

これは、政府が所管官庁に報告して審議・決定を受ける前に議論・評価を行う上で重要な基盤となります。その視点は、公平、客観的、透明性、公開性をもって、「隠された意図なしに」検討し、率直かつ開かれた議論を行うことです。