消費者・小売業は第3四半期に利益が改善

国内需要と世界的な資本流入への期待が成長の原動力

SSIのレポートによると、分析対象となった上場企業42社のうち、23社が第3四半期の成長を予測しており、特に小売、鉄鋼、港湾、火力発電の各グループが成長を予測しています。これは、近代的な小売チャネルへの移行と消費動向の安定化により、小売消費が明確に回復していることを示しています。

マサングループ（MSN）について、SSIは第3四半期の税引後利益が約1兆7,000億ドン（前年同期比31%増、前年同期比5%増）に達すると予測しています。同社が発表した数字は、わずか9ヶ月で年間利益目標の90%近くに達すると予測しています。

これを受けて、多くの証券会社が業績予想を引き上げている。VCBSは、マサンの2025年通期の売上高が87兆2,700億ドン、税引後利益が5兆6,000億ドン、目標株価が10万ドン以上になると予想している。

BVSCはまた、収益を85兆4200億ベトナムドン、親会社株主の税引後利益を3兆5010億ベトナムドンと予測し、MSNの評価額を1株当たり10万6000ベトナムドンに引き上げ、現在の市場価格より約30％高くした。

ベトナム市場が2026年9月にFTSEラッセルによって正式に新興市場グループに昇格されるという状況の中で、JPモルガン、HSBC、SSIリサーチ、SHSリサーチなど多くの国際金融機関は、今年末から大規模な外国資本がベトナムに力強く流入すると一斉に予測している。

JPモルガンによれば、ベトナムは格上げの第一段階で13億ドルの受動的な資本流入を引きつける可能性があり、MSNを含む約22の潜在的大型株がFTSE新興国指数バスケットに追加される。

SHSリサーチはまた、総資本流入額は34億ドルに達する可能性があると推定しており、そのうち約15億ドルはパッシブ資本流入額、19億ドルはアクティブ資本流入額であり、アクティブファンドは2026年3月の中間レビュー前に機会を捉えるために「前進」する傾向がある。

同じエコシステム内での共鳴による持続的な成長

マサンの第3四半期の成長勢いは、消費者・小売エコシステム全体にわたる相乗効果によってさらに強化されました。WinCommerceは、合理的なネットワーク拡張、業務の最適化、そしてテクノロジーの活用により、第3四半期の売上高が10兆ベトナムドンを超え、過去最高を記録し、引き続き業界をリードしました。

マサン・ミートライフ（MML）も利益が明確に改善し、8月の売上高は9,990億ドン、純利益は350億ドンとなりました。チルドミートと付加価値加工食品に注力することで、このセグメントは徐々に全体の利益構造において重要な役割を担うようになってきました。

同時に、フックロンは事業モデルを再構築し、ハノイとホーチミン市の高業績店舗に経営資源を集中することで経営の安定化を図り、事業効率の向上に努めました。

一方、マサンコンシューマー（MCH）は、流通チャネルや季節の変化による圧力にもかかわらず、食品や消費財の消費のピーク期に入る第4四半期において、依然として好調に評価されています。

小売、食品、飲料などの分野の回復は、全体として利益構造の安定化に貢献しています。VCBSは、第3四半期のMSNの売上高は21兆ドン、税引後利益は1兆7,000億ドンに達すると予測しています。

この勢いにより、年間売上高は85,000億～87,000億ドン、税引後利益は3,500億～5,600億ドンに達し、2024年と比較して30％～75％の成長率となる見込みです。これは、分析組織が、企業が今年の計画を達成するだけでなく、それを上回ると信じる根拠となっています。

しかし、専門家は、競争環境がますます激化していること、利益率が事業拡大のための投資コストや消費者行動の変化の影響を受けることも指摘しています。こうした状況下で二桁成長を維持していることは、マサンが市場の大きな変革期に適応し、効果的に事業を展開していることを示しています。

第3四半期の業績予想は、消費者・小売グループが、幾度となく変動を繰り返した時期を経て、徐々に成長の勢いを取り戻しつつあることを示しています。多くの事業セグメントにおける利益の改善と証券会社の楽観的な見通しは、国内市場の回復に対する信頼感の高まりを反映しています。

消費者・小売グループの成長見通しは強化されていますが、期待を実際の結果に変えるためには、企業は依然としてコスト、競争、消費者行動の変化の変動に迅速に適応する必要があります。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/doanh-nghiep-tieu-dung-ban-le-khoi-sac-loi-nhuan-quy-iii-20251013115058578.htm

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