FDI資本フローは新たな分野に移行し拡大している

ドミニク・スクリーブン氏がVLCA 2025で講演しました。（写真：ル・トアン）

ドミニク・スクリーブン氏によれば、世界情勢は通貨関連の問題、各国の国内問題、国家間の国際問題、気候変動問題、技術問題など、多くの課題に直面している。

ベトナムの状況はやや明るい。政府の支援と経営政策のおかげで、自然災害がGDPに影響を及ぼす可能性はあるものの、2025年の各四半期および通年の成長率は比較的楽観的な見通しを維持している。

2026年に向けて、GDP成長率10％の目標が明確に示されていますが、これは単なる数字の問題ではなく、信頼の問題でもあり、信頼は成長の結果に大きな影響を与えるでしょう。

この目標は、決議68に基づく新たな政策にも関連しており、民間部門の役割を重視し、開発計画へのより積極的な参加を奨励しています。

ベトナムの民間セクターには現在、約50万社の企業と約500万世帯の個人事業主が存在します。新たな税制により、一部のインフォーマルセクター活動がフォーマルセクターに取り込まれることになります。私たちの推計では、今後3～4年間で、この要因だけでも年間1%以上の成長に貢献する可能性があります。したがって、10%の成長を目指すことは不可能ではないと考えています。
ドラゴンキャピタル会長ドミニク・スクリーブン

ドミニク・スクリーブン氏によれば、PMI指数は2025年初頭から継続的に改善しており、外国投資活動も好調を維持している。

特に、FDI資本の流入は、従来の工業や製造業ではなく、不動産などの他の分野に現れ始めています。

しかし、来年の動向は、公共投資から民間投資まで、投資全般に及ぶことになる。

「インフラ開発への民間セクターの積極的な参加を求めるという政府のメッセージは明確です。しかし、多くの外国投資家は依然としてこの動機を真に理解し、信頼し、あるいは十分に感じ取っていないと思います」とドミニク・スクリーブン氏は評価しました。

一方、ベトナムの伝統的な原動力は輸出です。今年の輸出額は、ドナルド・トランプ米大統領の関税政策にもかかわらず、多くの専門家の予想をはるかに上回りました。実際、輸出は減少どころか、むしろ力強く増加しました。

重要な理由の一つは、近年継続的に展開されている経済外交キャンペーンです。このキャンペーンにより、ベトナムは多くの国際パートナーとの合意を締結・具体化することができ、ベトナム企業のみならず、外国直接投資（FDI）セクターにとっても、生産・輸出活動を拡大する余地が拡大しています。

しかし、財政、金融、金融政策の支援なしには、これらすべては実現できないだろう。

「今年の信用成長率は昨年を上回っています。ベトナムの総信用額は現在GDPの100%を超えていますが、これは地域内の一部の国や一部の大国と比べると高くはありませんが、ベトナムの社債市場の役割はまだ非常に小さいです」とドミニク氏は述べ、資本市場の役割を強調しました。社債市場だけでなく、2030年までの株式市場にも大きな可能性があります。

しかし、近年の株式市場は好調とは言えず、2022年には市場全体の利益がマイナスに転じ、2023年も引き続きマイナスとなり、投資家心理に大きな影響を与えました。企業利益が回復し始めたのは、2年間の不振の後、2024年になってからでした。今年は市場が本格的に「秩序」を取り戻し、地域で最も力強い市場となりました。

市場には1,500社の上場企業があるが、ドラゴンキャピタルではファンドが約120社を詳細に調査し、時価総額の約80％を占める約80社に重点を置いたため、ファンドの第3四半期の利益が21％増加した。

この成長は売上高だけでなく、四半期間の企業利益率の改善からも生まれています。企業が直接投資を再開し、その後の成長基盤を築き始めていることから、これは2026年に向けて明るい兆候です。

「来年については、あまり楽観的になりたくないものの、平均総利益は16～17%程度になるだろう。ベトナムは非常に好調なサイクルにあり、企業の利益成長率は拡大・増加していることがわかる」とドラゴンキャピタルの会長は述べ、ベトナムの株式市場、企業、そして資金の流れは2026年に向けて比較的良好であると強調した。

出典: https://nhandan.vn/dong-von-fdi-dich-chuyen-mo-rong-vao-cac-linh-vuc-moi-post928871.html