公共投資支出：建設省の早急な「支出」策

TPO - 年末の公共投資資金の支出ラッシュは、予想外の結果をもたらすことが予想されます。建設大臣が、少なくとも95%を支出し、100%を目指すという「ホット」な指示を出したばかりです。第4四半期の加速シナリオは、全く予想外の結果をもたらす可能性がありますが、専門家は、実際のボトルネックが依然として存在する限り、客観的な判断はできないと述べています。

Báo Tiền Phong•15/09/2025

時間的プレッシャーと記録的な資本規模

建設大臣指令第02号では、8月末までに同省の予算支出はわずか37％近くに達しており、全国平均（46％超）を大幅に下回っていることが明確に述べられている。

ティエンフォン記者との会話の中で、 経済専門家のゴ・トリ・ロン氏は、建設省の今年の支出目標「少なくとも95％、100％を目指す」は不可能ではないが、特に主要なインフラプロジェクトについては、今年9月から「ポイント・ポイント・迅速・正確な」解決策パッケージが開始されなければ、非常に困難になると述べた。

ロン氏によると、2025年は公共投資総額が1兆VND（地方追加資本と譲渡資本を含む）を超える重要な年であり、首相が指示した当初計画は約826兆VNDだったが、多くの地方が追加資本を投入し、詳細計画の総額は約870兆VNDに達し、9月初旬までに総額は引き続き増加した。

8月31日時点で、推定支出額は409兆ドンを超え、総計画の約40％、首相が割り当てた計画の46％を超え、2024年の同時期よりも高いが、成長の勢いは鈍化し、今年の最後の4か月に大きな圧力を生み出している。

建設省は、7月末までに28兆5,000億ドン（約33%）を支出し、8月末までに支出額は37%近くに達しました。これらの節目から概算すると、建設省の今年の資本計画規模は約86兆～87兆ドンです。したがって、95%の節目に到達するには、建設省は4ヶ月間で約50兆～52兆ドン、つまり月12兆～13兆ドンを追加支出する必要があります。これは、今年の最初の8ヶ月間の平均ペースの2.5～3倍に相当します。この集中投資は、設計、見積、そして建設準備が整った契約といった、明確な前提のもとで、資本と労力を「爆発的なポイント」に集中させることによってのみ達成できます。

支点かボトルネックか？

経済専門家のゴ・トリ・ロン氏によると、環状道路、南北高速道路、空港、港湾、都市鉄道は現在、資金を呼び込み、大きな影響力を持っているという。しかし、その準備レベルは国によって異なる。

ホーチミン市環状3号線プロジェクトに限って言えば、今年8月末時点で計画の約46%しか支出されておらず、中央予算の資金は87%に達したのに対し、地方資金は約24%にとどまっており、同じ地域間プロジェクトにおいて「二速」が見られる。2025～2026年に各区間を開通させるという目標を達成するには、クリーンな用地、安定した資材供給源、そして主要パッケージに対する柔軟な資金前払いメカニズムの確保が不可欠である。

2025年までに高速道路を3,000kmにするという目標については、首相は繰り返し加速・突破を求めたが、2025年に完成予定の主要プロジェクトは延期しない方針を示した。しかし、過去3か月間の一部の工事量は月1.3～4%の増加にとどまっており、9月には「戦力を集中」し、資機材の調整を行う必要があるという警告が出ている。

ロンタイン国際空港については、運航管理事項だけを考えれば、工事部分は9月に完了する必要があり、機器の設置は次の計画に従っており、進捗は「緊迫」しており、特殊機器の受け入れなどサプライチェーンに大きく依存している。

建設省の公共投資支出は、孤立して行われるのではなく、地域間のプロジェクト軸に沿って行われます。第4四半期に加速するための「支点」は、均等に配分されるのではなく、建設省、地方自治体、国庫と緊密に連携し、敷地計画、設計、契約が整備されたパッケージにあります。

ロン氏は、「世界経済の不確実性と貿易リスクの高まり（米国市場への物品流入に対する新たな税制措置を含む）の中、ベトナムは積極的に財政政策を拡大し、公共投資の財源確保と外需の抑制のために国債発行額を増加してきた。今年は国債発行額が同時期比で約30%増加し、8%以上の成長モメンタムを維持することを目標としている。資源は『既に利用可能』であり、それを支出できないことは、総需要を刺激し、雇用を創出し、長期的な生産性を向上させる機会を無駄にしている」と述べた。

エコノミストは、2023～2024年の経験から、ベトナムは第4四半期に支出を加速させる傾向があると指摘した。2023年には、国全体で年間計画の73%以上、首相が割り当てた計画の93%以上が支出された。2024年は、年間計画の達成率が首相が割り当てた計画の77.5%に達すると予測されている。これは2023年よりも低い数値であり、いくつかのボトルネック（土地の整地、基準価格、投資家のキャパシティ）の「惰性」を反映している。言い換えれば、スプリントフェーズは大幅に改善されるものの、構造的なボトルネックが解消されない限り、95～100%の達成率が自動的に保証されるわけではない。

経済専門家は、プロジェクト準備の質と内部手続きの質についても言及する必要があると分析した。政府の第8作業部会は、一部の省庁と中央機関の進捗状況が全国平均を下回っていること、設計・審査・承認・請負業者選定の手続きに依然として「ボトルネック」があり、報告書が不完全で、データ更新体制が規律されていないことを指摘した。

さらに、資本配分は「ドロップポイント」に応じて柔軟に対応できていない。政府は、需要があり進捗が良好なプロジェクトへの資本の移転を低迷しているプロジェクトから認め、9月20日までに提案書を提出することを義務付けているものの、第4四半期に成果を最大化するために、資本フローの統合、承認、そして「調整」のプロセスを加速させる必要がある。

解決策を議論する中で、経済専門家のゴ・トリ・ロン氏は建設省に対し、実現可能な2つのシナリオを提示した。基本シナリオ（最も可能性が高い）では、9月20日までに第1回目の資金調達を「確実な」プロジェクト（敷地面積80%以上、契約締結済み、残余容積）に振り替えることを条件とし、クリティカルパスを含むパッケージで雨期を乗り切るための「3交代制4交代制」を導入し、書類完備による行政手続きの時間を短縮するために財務省が電子決済を「カバー」する。

建設省の2つのシナリオ

経済専門家は、このシナリオに基づき、建設省は過去4ヶ月間で平均支出率を月間10兆～11兆ドン近くまで引き上げ、計画の90～92%近くに達すると予測している。これは良好な水準だが、目標の95%（7～8月のデータから推定される計画規模に基づいて算出）には達していない。

加速シナリオ（95％に達し、100％に近づいている）では、11月初旬に第2ラウンドの資本移転を行うための追加条件、砂、石、輸送の変動が激しい地域での単価基準の更新による「損失の恐れ」の除去、ローリングモデルに従って土地を整備するための地方自治体との特別作業グループ、保証されたパッケージによる追加の前払いの許可（契約履行保証）、300～500の「グリーン」プロジェクト（スムーズな手続き、入手可能な資材）のリストの迅速な優先順位付け、条件が満たされ次第の決済などの条件が満たされる。

建設省が加速シナリオを堅持すれば、月間12兆～13兆ドンの支出率を達成でき、資本支出目標の95%を超え、非常に好調な状況では100%に近づく可能性もある。しかし、経済専門家は、主なリスクは天候と資材であり、これを制御できなければ、シナリオはベースレベルに逆戻りすると警告を忘れなかった。

建設省が掲げる、少なくとも95%の支出目標、そして100%達成を目指すという目標は、ベトナムが外的ショックを中和し生産性を加速させるために「公共投資、民間投資、FDI」の3つの柱を活用する必要があるというビジョンと合致しています。しかし、「ボトルネック」は時間とともに解消されるものではありません。プロジェクト・入札パッケージレベルでの戦略マップ、投資家・経営陣レベルでの執行規律、そして透明性のある公共財政のみが、コミットメントをバランスシート上の数字へと変えることができるのです」と、ゴ・チ・ロン氏は述べました。

出典: https://tienphong.vn/giai-ngan-dau-tu-cong-cu-nuoc-rut-tieu-tien-san-tren-ban-bo-xay-dung-post1778007.tpo