社債への外資誘致

簡単な可能性

証券法（改正）が第8会期で可決されたばかりです。 会議 第15期では「外国の組織や個人もプロの証券投資家とみなされる」という規定が追加された。この規制により、外国投資家がベトナムの社債市場に投資資金を注入することに道が開かれることになる。

国会財政予算委員会によると、上記の規制は外国投資家の株式市場への参加の魅力を高め、この市場がベトナムへの外国間接投資資本のチャネルとなることを促進するとしている。

SSI Securities Joint Stock Companyの法務・コンプライアンス管理部門ディレクター、グエン・カーク・ハイ氏も、債券市場に参加する顧客基盤を多様化するには、より多くの外国投資家を動員することが不可欠であると述べた。ハイ氏によると、外国投資家がこの市場に参加する条件を整えるには、より具体的な指示が必要だという。

現在、海外投資家は国内社債の約３％しか保有していない。しかし、アナリストらによると、法的枠組みの完成により、この市場に外国資本が流入する可能性は非常に大きくなるという。 FiinRatings Analysis Groupは「外国人投資家グループが市場規模を拡大する可能性は非常に大きい。なぜなら、彼らは経験、財務的潜在力、そして高いリスクを受け入れる能力を持っているからである」とFiinRatings Analysis Groupはコメントした。

しかし、フィン・レーティングスのゼネラル・ディレクター、グエン・クアン・トゥアン氏は、ベトナムのような新興国市場に投資する際、数千億ドル規模のファンドのほとんどが投資信託の形態を選択しているという事実を指摘した。しかし、ベトナムには金融機関や専門的な投資管理ファンドが不足しています。したがって、トゥアン氏は国内の投資ファンドを促進する必要があると述べた。

さらに、社債市場に投資家を誘致するために、情報の透明性の標準化、商品の多様化、信用格付け活動の展開を継続することに加えて、債券保証会社の法的枠組みを形成し、ソフト基盤（金利曲線、債務不履行履歴など）を構築します。

一部のオープンファンドは、ベトナムの社債市場への参加要請が多かったが、調べてみると格付け社債の数が少ないため躊躇していたという。さらに、社債に関するデータ、特に社債のデフォルト確率に関するデータがまだ入手できていないため、外国人投資家が投資のリスクを管理することが困難になっています。

市場の流動性はより活発になる

証券法（改正）は、外国投資家が社債市場にさらに参加する「道を開く」だけでなく、個人社債市場への参加者に対する規制も強化している。したがって、個人のプロの証券投資家が個人で社債を売買・取引できるのは、企業が信用格付け付きの個別社債を発行し、担保がある場合と、企業が勇気を持って社債を発行している場合のみである。企業は、信用格付けと信用機関からの支払い保証が付いた個別の社債を発行します。

グエン・カク・ハイ氏は、上記の規制はこの市場における投資家の心理を和らげるのに役立つだろうと述べた。この変更は、投資家が市場に戻るための「道を開く」のに役立ち、この資本動員チャネルに固有の興奮を刺激します。

一方、FIDTの最高経営責任者（CEO）であるゴ・タイン・フアン氏は、上記の規制は市場の流動性に影響を与えないと述べた。その理由は、過去2年間の社債市場における「事件」以降、「事実上の」プロの個人投資家が存在しなくなったからである。長期的には、この規制は社債市場をより健全かつ実質的に発展させるでしょう。

証券法（改正）が社債市場に与える影響を前向きに評価しているにもかかわらず、同氏は、経済専門家のレ・スアン・ギア氏は、市場が直面している課題は依然として大きいと述べた。今日のこの市場の困難を解決するには、まず地方や都市で「停滞」している大規模不動産プロジェクトを解決する必要がある。さらに、より多くの外国投資家や機関投資家を社債市場に参加させるための解決策も必要です。