投資家を最も失望させた銘柄。

市場における資金の流れは依然として非常に断片化されている。写真：Duc Thanh

全体として、VN指数の上昇は、ごく少数の大型株の貢献によるものである。2026年4月だけでも、VN指数は10.7%上昇したが、その主な原動力はビングループ傘下の銘柄群であった。

SSIの専門家によると、2026年4月末までにVN指数は予想PER13.2倍で取引される見込みだ。ビングループの株式を除外した場合、評価額はわずか10.3倍となる。

これは、現在の指数が市場の「広がり」よりも「加重」の役割をより反映していることを意味し、取引所全体で、ほとんどの銘柄が下落する一方で指数が上昇するセッションが依然として発生している。

統計によると、2026年の最初の4か月間、VICとVHMはVN指数に最も貢献した2つの銘柄であり、 BSR 、GVR、VCB、GAS、BIDなどの他の大型株も貢献しました。一方、ほとんどの投資家の口座は暗い状態のままであり、特にパフォーマンスの高い銘柄を保有している投資家にとってはそうでした。

中でも、最前線で注目すべきは、現在ピークから下落している「スター」テクノロジー株であるFPTです。年初には、FPTの株価は95,000ベトナムドン/株を超え、時には108,000ベトナムドン/株に達することもありました。しかし、2026年2月以降、この株は一部の取引セッションで強い売り圧力にさらされ、価格が継続的に下落しました。4月末までに、FPTの株価は75,000ベトナムドン/株前後まで下落し、5月11日には70,000ベトナムドン/株まで下がりました。このように、FPTの株価は年初から20%以上下落しています。

個人投資家だけでなく、長期機関投資家もこの銘柄のために苦い損失を被った。バオ・ベト・グループの2026年第1四半期財務報告書によると、2026年3月31日時点でのFPT株への投資ポートフォリオの当初価値は4,420億ベトナムドンで、年初の1,251億ベトナムドンから大幅に増加した。しかし、当時のこれらの株式の公正価値はわずか4,377億ベトナムドンであり、バオ・ベトは50億ベトナムドン近くの損失を被ったことになる。

ベトキャップ証券株式会社（VCI）のような自己勘定取引会社も、FPTテクノロジー株への投資で損失を計上した。2026年第1四半期末時点で、ベトキャップはFPT株の当初購入総額6,580億ベトナムドン以上に対し、1,930億ベトナムドンの短期損失を計上した。

PYN Elite FundもFPTの影響で苦戦した。2025年初頭、このフィンランドの投資ファンドはテクノロジー株の勢いが弱まっていると判断し、FPTから利益確定を行った。2026年1月までに、FPTはファンドの上位10銘柄に13.6%の比率で再浮上した。しかし、その後間もなく、FPTの下落によってパフォーマンスが著しく低下したため、ファンドはポートフォリオを迅速に再構築した。4月末までに、ファンドのポートフォリオにおけるFPTの比率は7.8%にまで低下した。

VCB、BID、CTGといった国有銀行株は2026年初頭に大きく上昇したが、その後急激な調整局面に入り、4月末時点では年初の水準と大きな差はなかった。しかし、HDBとSHBは下降傾向が改善せず、期待外れの結果となった。

2026年初頭、HDB株は1株あたり29,000～30,000ベトナムドン前後で取引されていたが、4月末には26,000ベトナムドン強まで下落し、10%以上値下がりした。一方、SHB株は投資家にとって期待外れの展開が続き、5月12日時点で1株あたり14,000ベトナムドンにとどまり、年初比で12～14%下落した。

今年最初の4ヶ月間でVN指数を最も押し下げた銘柄のリストには、KDH（-21%）、SSI（-7%）、BCM（-12%）、VND（-17%）など、証券および不動産セクターの他の銘柄も含まれています。

出典: https://baodautu.vn/nhung-co-phieu-khien-nha-dau-tu-that-vong-nhat-d595013.html