債券市場2025：安定性、成長、そして資本のグリーン化

Thị trường trái phiếu 2025: Ổn định, tăng trưởng và hướng tới xanh hóa nguồn vốn- Ảnh 1. — 債券市場2025：安定性、成長、そして資本のグリーン化

債券市場は安定した成長を維持

財政省金融機関局のファム・ティ・タン・タム副局長は、世界経済と国内経済の複雑な情勢の中で、ベトナムの債券市場は安定を保ち、プラス成長していると語った。

2025年に債券市場を通じて動員される資本総額は730兆ドンを超え、社会投資資本総額の約27%に相当します。年末までに市場規模は約3.83兆ドンに達し、2024年のGDPの33.3%に相当します。このうち、国債発行は引き続き主要な資金調達チャネルであり、中央予算の資金需要の70%、2021～2025年の国内総資金調達額の約80%を占めます。

社債市場については、法的枠組みが整備され、管理・監督、投資家へのリスク警告に重点が置かれています。財務省は関係当局に積極的に報告し、適切な政策的解決策を提案しています。その結果、2025年の社債市場は、発行企業数と総調達額の双方において、前年比プラス成長が見込まれ、441.7兆ドンと推定されます。

ファム・ティ・タン・タム氏は、財務省は各省庁や支部と緊密に連携し、グリーン国債を発行するパイロットプロジェクトを開発し、2026年から実施できるよう首相に提出して承認を得ようとしていると付け加えた。

州財務省は債券発行を柔軟に管理している

国庫局（KBNN）のデータによると、2025年には国内外の金融・通貨市場が複雑に変動し、国債の発行に影響を及ぼすと予想されています。しかし、KBNNは市場の動向を綿密に把握し、その時々の中央予算の資金需要に基づき、発行量と金利を適切に管理してきました。

2025年10月末までに、国庫はHNXにおいて43/52回の入札を成功裏に実施し、総発行額は283兆4,290億ベトナムドンとなり、年間計画の57%に達しました。特筆すべきは、平均発行期間は9.84年、平均金利は年3.07%であり、これは決議07-NQ/TWおよび決議23/2021/QH15に基づく安全で持続可能な国債ポートフォリオの目標に合致すると評価された水準です。

2026年から2030年にかけて一連の大型公共投資プロジェクトが実施される時期に備えて、国庫は借入先と借入方法を多様化し、資金調達計画を積極的に管理します。また、債券発行期間の長期化、債券商品の多様化による投資家誘致、そして同時に市場動向に合わせた発行金利の管理を行います。さらに、保険基金、生命保険会社、商業銀行の投資参加を促すメカニズムも検討し、経済のための資金調達を支援します。

ベトナム国営企業監督委員会（SSC）のレ・チュン・ハイ副委員長によると、2025年には社債残高の対GDP比率が10.2%に達し、市場の明確な回復を反映する見通しだ。今年最初の9ヶ月間の社債発行総額は462.7兆ドンに達し、2024年の同時期と比べて約44%増加した。

このうち、公募債は10件、総額約21兆ドン（15.8%）、民間債は386件、総額約441.7兆ドン（84.2%）でした。銀行セクターと不動産セクターの2つのセクターが引き続き最大の割合を占め、銀行セクターは民間債の70%、公募債の86.37%を占めました。一方、不動産セクターはそれぞれ22%、10.24%を占めました。

取引に関しては、HNXは85社の361件の債券コードをシステムに登録し、登録総額は393兆527億ドンに達しました。同期間に、841件の債券コードが元本および利息の支払いを完了し、その総額は約27兆9000億ドンに達しました。

2026年、国家証券委員会は引き続き解決策を同時展開し、政策の充実、監督の強化、商品とサービスの品質向上を図り、安全で透明性が高く持続可能な社債市場の構築を目指します。

HNX統計によると、2025年10月31日現在、国債の流通市場における上場総額は2兆4,687億2000万ドンに達し、2024年末比11.11%増加しました。特に、1セッションあたりの平均取引額は15兆2,710億ドンに達し、前年比29.63%増加しました。このうち、アウトライト取引が70.69%、レポ取引が29.31%を占めました。

外国人投資家（FIIs）の取引割合は総市場価値の3.64%を占め、そのうち2兆8,320億ベトナムドンを純購入しており、これは外国人投資家のベトナム国債に対する信頼を反映している。

個人向け社債市場では、84社が386回発行し、発行総額は441兆7,300億ドンを超え、同39.5%増加した。平均償還期間は3.66年、平均金利は7.23%であった。発行総額のうち、信用企業が66.27%、不動産が26.13%を占めた。

買い戻された社債の価値は247,213億ドン、流通価値は1,142兆ドン、総取引額は1,100兆ドンを超え、2024年の同時期と比べて30％増加しました。

国際発行については、2025年に2件の発行が予定されており、総額は3億5,000万ドル、平均期間は4.71年、金利は5.86％となっている。

グエン・ドゥック・チー財務副大臣は、党と政府が2026年から10％以上のGDP成長目標を掲げる中、債券市場は中長期の資本を動員し配分する重要なチャネルであるため、債券市場への要求がより緊急になっていると強調した。

グエン・ドゥック・チー副大臣は、関係部署に対し、法的枠組みの改善、発行手法の改善、そして予算と市場のニーズに応じた国債発行の管理を継続的に行うよう要請した。さらに、効果的な資本動員を確保するため、金融政策運営において国家銀行と緊密に連携する必要がある。

グエン・ドゥック・チー副大臣は、商品の多様化を継続し、グリーン政府債を活用してグリーン公共投資プロジェクトへの資金動員を行い、投資ファンド、保険会社、年金基金、商業銀行など市場の中核勢力である機関投資家を育成することを提案した。

グエン・ドゥック・チ副大臣は社債市場について、法的規制の改善、宣伝の強化、プロの投資家の育成、市場の安定的かつ効率的な発展の確保の必要性を強調した。

ミン氏

出典: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm