ザーライ省経済特区管理委員会は、ニョンホイ経済特区内のカティエン沿岸観光都市圏プロジェクトの投資家選定結果を承認しました。落札者はタイ・アン・カン株式会社（JSC）で、唯一の入札企業となりました。これは、トゥアン・ズン・グループのエコシステムによる沿岸部の土地保有拡大戦略における最新のステップです。
2.5兆ドン規模のプロジェクトは、「新しく設立された」法人の手に渡ることになる。
カティエン沿岸観光都市圏プロジェクトは、総投資額2兆5,000億ドン超、約31.4～31.5ヘクタールの面積を擁する。沿岸公園と各種商業・観光サービスを組み合わせた、V型基準の新都市圏の建設を目指している。公開された資料によると、プロジェクトは土地の引渡し日から60ヶ月以内に完成する予定である。
特筆すべきは、タイ・アン・カン株式会社が2025年7月に設立されたばかりで、設立当初の定款資本は3,800億ドン（現在は3,900億ドンに増資）であったことです。新興法人であるにもかかわらず、同社の強みは株主構成にあり、トゥアン・ズン・トレーディング・グループ株式会社が70%の株式を保有しています。これは、このプロジェクトが実質的に老舗企業の資金力によって支えられていることを示しています。
レバレッジに対して慎重な市場では、自己資本と調達資本を組み合わせたモデルは、投資家の実際の実行能力について疑問を投げかけます。
各プロジェクトごとの独立法人戦略（SPV）
トゥアン・ドゥン・グループは、各プロジェクトごとに別個の法人を設立する特別目的会社（SPV）モデルを全面的に導入しています。このアプローチにより、財務上の義務を分離し、資金調達を容易にし、各プロジェクトのリスク管理が可能になります。
Cat Tien プロジェクト以前にも、このモデルはすでに多くの地域で導入されていました。
- ダムカナ新都市圏プロジェクト（旧ニントゥアン省）：面積64ヘクタール、総投資額4兆4,908億ドン、ACTホールディングス株式会社（トゥアン・ズンが資本の51%を保有）が実施。
- アンクアン都市観光地区プロジェクト（旧ビンディン省）： 89.2ヘクタールの面積をカバーし、総投資額は5兆2000億ベトナムドンを超え、アンクアンホールディングス株式会社が手掛けています。
このネットワークは、カペラ・レジデンス・リゾート・プロジェクトの株主とのつながりに代表されるように、トゥアン・ドゥン氏のグループとリゾート不動産業界の大手企業との人的重複も明らかにしている。
木材生産から不動産大手への道のり
トゥアン・ドゥン・グループは、ハノイ市ニンヒエップの合板・縫製工場から始まり、不動産分野へ大きく進出しました。2019年以降、定款資本金を約1兆4,500億ベトナムドンに増資し、ベトナム中部における大規模プロジェクトへの合弁事業への継続的な参画を通じて、事業を拡大しています。
しかし、すべてが順調だったわけではない。2025年8月末、同グループのティエンドゥック住宅・商業サービスエリアプロジェクトは、規模が20ヘクタールを超え、決議171の適用範囲外となり、別の入札制度が必要となるため、ハノイの商業住宅パイロットプロジェクトのリストから除外された。
法的リスクおよび資本リスクに関する警告。
アナリストは、総投資額が数兆ドンに達し、数年にわたるプロジェクトの場合、財務上のプレッシャーは計り知れないとみています。大規模プロジェクトの資本構成の約70%を占める動員資本への依存度が高いため、投資家は極めて厳密な法的手続きと土地の整地スケジュールを確保する必要があります。たとえ1つのリンクの遅延でも、プロジェクトのキャッシュフローを危険にさらす可能性があります。
プロジェクト情報は、関係当局による計画調整により変更される場合があります。購入者および投資家は、取引を進める前に法的詳細を十分に確認する必要があります。
出典: https://baolamdong.vn/tuan-dung-group-va-chien-luoc-thau-tom-chuoi-du-an-do-thi-bien-nghin-ty-420533.html
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