なぜトランプ氏が当選した日にベトナム株は興奮し、その後「反転」したのか。

米国大統領選挙や11月のFRB政策会合など、多くの重要な国際イベントを背景に、株式市場は苦戦するXNUMX週間を経たばかりだ...

株価は継続的に調整

VNダイレクト証券の分析部門は、トランプ氏が選挙に勝利したというニュースを受けて国内株式市場が興奮したのは、すぐに今後の経済政策が米国とベトナムの貿易・投資関係に与える影響についての懐疑的な見方に変わったことを認めた。

詳細な影響を評価するには時期尚早という意見が多いが、昨年ベトナムが米国に対して約100億ドルの貿易黒字を計上していたことから、懸念は杞憂ではない。

しかし、ビナキャピタルのマクロ経済分析・市場調査ディレクター、マイケル・コカラリ氏（CFA）によると、リスクへの懸念は「必要以上に誇張されている」という。

マイケル・コカラリ氏は、昨年の100億ドルの貿易黒字により、ベトナムは中国、メキシコに次いで対米貿易収支がXNUMX番目に大きい国になったと述べた。しかし、VinaCapitalの専門家によれば、この問題はLNGや航空機エンジンなどの高価値製品を米国から購入することで解決できるという。

「トランプ氏は知識豊富で有能な経済チームを結成した。彼らは、米国に輸入される商品に重すぎる税金を課すことの悪影響を明確に理解しています。この悪影響には、高い税金が米ドルの価値を押し上げるため、製造業の雇用を米国に戻すプロセスが妨げられることが含まれる」とマイケル・コカラリ氏は述べた。

国際機関で長年の経験を持つ専門家の観点から、コカラリ氏はベトナムは今後も安定した発展の勢いを維持すると信じている。

「米国が輸入品に新たな税金を課す可能性はあるが、米国がベトナムからの輸入品に重税（20～30％）を課す可能性は非常に低いと考えている」と専門家は述べた。

お金はアメリカに流れる

市場が懸念しているのは、米国株への資金の流れが続いていることだ。ウィグループのデータによると、２０２４年の米国株ＥＴＦへの流入額は過去最高を記録し、５７２０億ドルに達した。

一方、アジアの株式市場、特に新興市場やフロンティア市場は、外国人投資家のキャッシュフローから「疎外」され続けている。

ベトナムのようなフロンティア市場では、2024年初頭以降、外国人投資家がHoSEで80.000兆ベトナムドン近くを売り越しており、これは24年以上にわたるベトナム株の運用において記録的な水準である。

11月初旬から現在まで（通達第68号により外国人投資家が資金不足で株式を購入することが認められた時期でもある）、外国人投資家は4.000兆VND近くを売り越した。

ウィグループ分析部門責任者のチュオン・ダック・グエン氏は、米ドル指数（DXY）の価格上昇が外国人投資家による売り越しの最大の理由とみられると述べた。

「1年から2020年までの海外キャッシュフローとDXYの相関関係が正の相関関係にあった過去2023年ほどを考えると、この理由は合理的であると思われる」とグエン氏は述べた。

しかし実際には、WiGroupによれば、外国人投資家による売り越し現象を説明するもっと簡単な理由があるという。現段階で新興市場やフロンティア市場を上回っているのは先進国市場、特に米国の収益率である。

またWiGroupによると、先週、国家銀行は公開市場チャネルに総額65.000兆VND以上を純注入した。

ウィグループの分析責任者は「行政機関は２つの非常に難しい目標を同時に実行している。それは、銀行間金利が下がりすぎて為替レートへの圧力が低下しないようにすること、しかし銀行間金利が上がりすぎて銀行システムの資本コストを削減しないことだ」と述べた。評価されました。

為替圧力について、ロンベト証券（VDSC）の専門家は、金利差により短期的にのみ起こると考えている。

VDSCの専門家らは「米ドル安の見通しが戻り、為替レートと州立銀行の金融政策の安定化につながると考えている」と予想している。このコメントは 2 つの根拠に基づいています。1 つは FRB がさらに利下げしたこと、もう 1 つは米国の財政赤字政策に対する懸念が米ドルに圧力をかける可能性があるということです。