ヴィナキャピタルのチーフエコノミスト、マイケル・コカラリ氏によると、外国直接投資（FDI）はベトナムの経済成長を牽引する最も重要な要因の一つであり、FDI流入の面でベトナムは米中貿易戦争から他のどの国よりも恩恵を受けている。
しかし、ベトナムのFDI流入に対する2つの潜在的なリスクが最近浮上し、ベトナムのビジネスリーダーや政策立案者の注目を集めています。ベトナムは、インド、マレーシア、インドネシアと比較して、FDIにおける競争力を失っている可能性があります。
さらに、新たな国際法人最低税制により、潜在的なFDI投資家に対する税制優遇措置が制限され、FDI先としてのベトナムの魅力が低下するのではないかという懸念もある。
インド、マレーシア、インドネシアからの競争の評価
アップルが4月にインドでのiPhone生産拡大の野心的な計画を発表して話題を呼んだが、インドに投資する他の多国籍企業は主に国内消費者市場向けの製品を製造しており、ベトナムへの投資目的とは大きく異なる。
VinaCapitalの専門家は、インドは今のところベトナムへのFDI流入の脅威にはなっておらず、今後数年間、FDIはベトナムの主要な成長原動力の一つであり続けるだろうと考えている。同専門家によると、インドへのFDIの波は、ベトナムからの投資シフトと捉えるべきではないという。
一方、マレーシアとインドネシアへの外国直接投資予測は、過去2年間でそれぞれ約65％と30％（複合成長）の割合で増加したが、ベトナムの登録FDIは実質的に横ばいで、今年の最初の4か月間で減少した。
一部の観測筋は、多国籍企業がベトナムではなくマレーシアとインドネシアに工場を設立する可能性があると指摘している。しかし、両国は電気自動車（EV）用バッテリー生産への投資増加の恩恵を受けており、マレーシアはクラウドコンピューティング対応のデータセンターへの多額の投資を誘致している。
ベトナムへのハイテクFDI流入は、依然として家電製品などのハイテク製品の組み立てに集中しており、ベトナムの能力はデータセンターやクラウドコンピューティングといった高付加価値産業への進出が未だ不十分です。しかし、マレーシアも電子機器の組み立てから今日の地位を築いており、その成功はベトナムの将来を予感させるものです。
世界最低法人税はベトナムへの外国直接投資の流入を減らさない
ベトナムに投資する外国直接投資企業は、多くの場合、優遇税率を享受します。これには、事業開始後最初の数年間は 0% の税率が含まれる場合がありますが、その後、最長 10 年間にわたり、法人所得税率が徐々に 20% に増加します。
2021年には、ベトナムを含む100カ国以上が、連結所得が8億5,000万米ドルを超える企業に2023年から15%のグローバル法人最低税（GMT）を適用するというOECDの提案に同意しました。この合意の実施はその後2024年に延期され、米国、中国、インドがこの計画に参加するかどうかは依然として不透明です。
ベトナムは来年最低税制を導入する準備を進めており、新税制が適用されればベトナムの約70社の税率が上がる可能性がある。
同時に、この地域の一部の新興市場では、法人税負担の増大を相殺するため、追加税収の一部を「事業支援基金」に充て、企業の生産コストの一部を補助する（例：電力補助金、新工場建設費支援、労働者住宅支援など）といった代替支援策を検討していると言われている。
重要なのは、世界銀行などの調査によると、企業が新規工場の投資先を決定する際に、低税率は最も重要な要素ではないということです。 政治的安定、良好なビジネス環境、労働力（質と賃金）、インフラといった他の要素の方が、より重要な役割を果たします。
したがって、税制優遇措置はベトナムへの工場設立の主な魅力ではないため、グローバル・ミニマム税率がベトナムへのFDI流入を阻害する可能性は低い。さらに、この制度が導入されれば、ベトナムはグローバル・ミニマム税率に代わる選択肢を持つ可能性が高い。
VinaCapitalの専門家は、特に輸出向けの生産を検討し、近い将来、中国に代わる、あるいは中国を補完する生産拠点を探している多国籍企業にとって、ベトナムは引き続きFDIの最大の投資先であり続けると考えています。
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