បន្ទុកនៃគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ

នៅក្នុងខែដើមឆ្នាំ ២០២៦ ការបន្ថយអត្រាការប្រាក់កំពុងក្លាយជាគោលបំណងគោលនយោបាយដ៏ធំបំផុតមួយសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ច។

អាជ្ញាធរចង់កាត់បន្ថយថ្លៃដើមដើមទុនដើម្បីគាំទ្រដល់អាជីវកម្ម ជំរុញការវិនិយោគ និងបង្កើតកម្លាំងចលករបន្ថែមទៀតសម្រាប់គោលដៅកំណើនខ្ពស់ ខណៈដែលធនាគារពាណិជ្ជកម្មកំពុងដាក់ឱ្យដំណើរការកញ្ចប់ឥណទានអនុគ្រោះជាបន្តបន្ទាប់ និងប្តេជ្ញាចិត្តក្នុងការបន្ថយអត្រាការប្រាក់សម្រាប់ក្រុមអតិថិជនផ្សេងៗ។

នៅពេលដែល LDR ត្រូវបានលាតសន្ធឹង

ប៉ុន្តែទីផ្សារកំពុងផ្ញើសញ្ញាខុសគ្នា៖ ប្រាក់នៅក្នុងប្រព័ន្ធធនាគារលែងមានច្រើនដូចពីមុនទៀតហើយ ខណៈដែលតម្រូវការមូលធនរបស់ សេដ្ឋកិច្ច កំពុងកើនឡើង។

យោងតាមតំណាងធនាគាររដ្ឋវៀតណាម នៅចុងខែមេសា ឆ្នាំ២០២៦ ឥណទានដែលមិនទាន់បានសងនៅក្នុងប្រព័ន្ធទាំងមូលបានលើសពី ១៩,៤ លានពាន់លានដុង ដែលកើនឡើងជាង ១៨% បើប្រៀបធៀបទៅនឹងរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន ខណៈដែលភាពខុសគ្នារវាងការផ្តល់ប្រាក់កម្ចី និងការកៀរគរប្រាក់បញ្ញើបានឈានដល់ប្រមាណ ២ លានពាន់លានដុង។

យោងតាមការស្រាវជ្រាវរបស់ SSI សមាមាត្រប្រាក់កម្ចីទៅនឹងប្រាក់បញ្ញើ (LDR) ជាក់ស្តែងឥឡូវនេះបានឈានដល់ប្រហែល 112% ដែលលើសពីកម្រិត 85%។ សូម្បីតែធនាគារ Big4 ក៏កំពុងខិតជិតដែនកំណត់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលដែរ។ នេះបង្ហាញថាលំហូរសាច់ប្រាក់នៅក្នុងប្រព័ន្ធកំពុងត្រូវបានពង្រីកដើម្បីបំពេញតម្រូវការមូលធនរបស់សេដ្ឋកិច្ច។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ គួរកត់សម្គាល់ថា ប្រាក់បញ្ញើកំពុងចាប់ផ្តើមផ្លាស់ប្តូរពីធនាគារ។ យោងតាមរបាយការណ៍ហិរញ្ញវត្ថុត្រីមាសទី 1/2026 ដែលទទួលបានដោយ VietNamNet ធនាគារជាច្រើនបានកត់ត្រាការធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងនៃប្រាក់បញ្ញើរបស់អតិថិជន ដោយ BIDV តែមួយបានឃើញការថយចុះជាង 80,000 ពាន់លានដុងក្នុងរយៈពេលតែមួយត្រីមាសប៉ុណ្ណោះ ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់ប្រាក់បញ្ញើបានកើនឡើងនៅកន្លែងជាច្រើនក៏ដោយ។

យោងតាមលោកវេជ្ជបណ្ឌិត Le Xuan Nghia មូលហេតុមួយក្នុងចំណោមហេតុផលសម្រាប់ស្ថានភាពនេះគឺទាក់ទងនឹងទំនុកចិត្តរបស់ម្ចាស់អាជីវកម្ម។

លោក​បាន​ពន្យល់​ថា អាជីវកម្ម​ជាច្រើន​ឥឡូវនេះ​មាន​ទំនោរ​កាន់​សាច់ប្រាក់ ឬ​ដកប្រាក់​ពី​ធនាគារ​ដោយសារ​តែ​ក្តីបារម្ភ​អំពី​ពន្ធ និង​ហានិភ័យ​គោលនយោបាយ។ លោក​បាន​មាន​ប្រសាសន៍​ថា “គ្រាន់តែ​ក្នុង​រយៈពេល​ពីរ​ខែ​ដំបូង​នៃ​ឆ្នាំ 2026 ចំនួន​ប្រាក់​ដែល​ដក​ចេញពី​ប្រព័ន្ធ​ធនាគារ​គឺ​ស្មើនឹង​ឆ្នាំ 2025 ទាំងមូល។ ភាគច្រើន​នៃ​ប្រាក់​នោះ​ជា​របស់​អាជីវកម្ម”។

នៅ​ប្រទេស​វៀតណាម អ្វីៗ​ទាំងអស់​ដែល​ទាក់ទង​នឹង​ដើមទុន​នឹង​ត្រលប់​មក​ធនាគារ​វិញ។ រូបថត៖ ហួង ហា

នៅពេលដែលប្រាក់ចាប់ផ្តើមចាកចេញពីប្រព័ន្ធ ធនាគារនានាត្រូវបង្ខំចិត្តបង្កើនការប្រកួតប្រជែងសម្រាប់ប្រាក់បញ្ញើដើម្បីរក្សាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ខណៈពេលដែលសមត្ថភាពក្នុងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ប្រាក់កម្ចីយ៉ាងខ្លាំងកាន់តែពិបាក។

នៅពេលដែលមនុស្សចាប់ផ្តើមមានអារម្មណ៍មិនប្រាកដប្រជាអំពីបរិយាកាសគោលនយោបាយ ឬអនាគតនៃរូបិយប័ណ្ណដែលពួកគេកាន់កាប់ លំហូរប្រាក់នឹងផ្លាស់ប្តូរយ៉ាងឆាប់រហ័ស។ មនុស្សកាន់សាច់ប្រាក់ កាន់មាស ឬស្វែងរកទ្រព្យសកម្មផ្សេងទៀត ខណៈពេលដែលធនាគារត្រូវតែរក្សាអត្រាការប្រាក់ប្រាក់បញ្ញើឱ្យមានភាពទាក់ទាញគ្រប់គ្រាន់ ដើម្បីការពារលំហូរចេញបន្ថែមទៀត។

គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុកំពុងអស់ឱកាសសម្រាប់ការផ្លាស់ប្តូរបន្តិចម្តងៗ។

ទន្ទឹមនឹងនេះ លទ្ធភាពនៃការបន្ទាបអត្រាការប្រាក់នៅពេលនេះក៏មានកម្រិតផងដែរ ដោយសារតែអត្រាប្តូរប្រាក់ជាប់លាប់ និងសម្ពាធអតិផរណា។ ធនាគារកណ្តាលសហរដ្ឋអាមេរិកបន្តរក្សាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកកំពុងរឹងមាំ វៀតណាមបានវិលត្រឡប់ទៅរកឱនភាពពាណិជ្ជកម្មវិញ ហើយសន្ទស្សន៍ថ្លៃទំនិញប្រើប្រាស់ (CPI) បានលើសគោលដៅដែលកំណត់ដោយ រដ្ឋសភា សម្រាប់រយៈពេលពេញមួយឆ្នាំ។

ដូច្នេះ ការគ្រប់គ្រងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនៅពេលនេះ គឺស្ទើរតែដូចជាការដើរលើខ្សែពួរដ៏តឹងរ៉ឹងមួយ។ ម៉្យាងវិញទៀត ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានបន្ទាបខ្លាំងពេក សម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់ និងអតិផរណាអាចវិលត្រឡប់មកវិញ។ ប៉ុន្តែម្យ៉ាងវិញទៀត ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានរក្សាឱ្យខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរពេក អាជីវកម្មនឹងបន្តជួបការលំបាក ហើយតម្រូវការសេដ្ឋកិច្ចនឹងចុះខ្សោយបន្ថែមទៀត។

អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ពិតជាបានចាប់ផ្តើមប៉ះពាល់ដល់ទីផ្សារអចលនទ្រព្យ ដោយប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះជាច្រើនឥឡូវនេះឈានដល់ 15-16% ក្នុងមួយឆ្នាំបន្ទាប់ពីរយៈពេលអនុគ្រោះដំបូង។ ប៉ុន្តែនេះមិនមែនគ្រាន់តែជារឿងរ៉ាវនៃទីផ្សារលំនៅដ្ឋានទៀតទេ វាឆ្លុះបញ្ចាំងពីថ្លៃដើមខ្ពស់នៃដើមទុនសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចទាំងមូល។

បញ្ហាធំជាងនេះមិនមែនជាចំណុចភាគរយនៃអត្រាការប្រាក់មួយចំនួននោះទេ ប៉ុន្តែជារបៀបដែលសេដ្ឋកិច្ចកំពុងរស់នៅដោយពឹងផ្អែកលើដើមទុនធនាគារ។

បច្ចុប្បន្ននេះ ទំហំនៃឥណទានគឺស្មើនឹងប្រហែល 150% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប ខណៈដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្មមានត្រឹមតែប្រហែល 10% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប និងមានត្រឹមតែប្រហែល 7-8% នៃឥណទានធនាគារសរុបដែលមិនទាន់បានសង។

នៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចជាច្រើន ទីផ្សារមូលធនចែករំលែកបន្ទុកជាមួយធនាគារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅប្រទេសវៀតណាម អ្វីគ្រប់យ៉ាងដែលទាក់ទងនឹងមូលធននៅទីបំផុតត្រឡប់ទៅធនាគារវិញ។

ចាប់ពីអចលនទ្រព្យ និងហេដ្ឋារចនាសម្ព័ន្ធ រហូតដល់ផលិតកម្ម អ្វីៗទាំងអស់អាស្រ័យលើដើមទុនឥណទាន ខណៈដែលប្រហែល 80% នៃដើមទុនដែលត្រូវបានកៀរគរនាពេលបច្ចុប្បន្នគឺជារយៈពេលខ្លី ប៉ុន្តែត្រូវតែផ្តល់ប្រាក់កម្ចីសម្រាប់រយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែង។

ម្យ៉ាង​ទៀត ធនាគារ​វៀតណាម​ឥឡូវ​នេះ​មិន​ត្រឹម​តែ​អនុវត្ត​មុខងារ​ធនាគារ​ប៉ុណ្ណោះ​ទេ ប៉ុន្តែ​ពួកគេ​ក៏​កំពុង​ដើរ​តួនាទី​ជា​ទីផ្សារ​មូលធន​ផង​ដែរ។ បន្ទាប់​ពី​ចាក់​បញ្ចូល​ឥណទាន​ដើម្បី​ជំរុញ​កំណើន​អស់​រយៈពេល​ជាច្រើន​ឆ្នាំ គោលនយោបាយ​រូបិយវត្ថុ​ឥឡូវ​នេះ​ហាក់​ដូច​ជា​អស់​លទ្ធភាព​សម្រាប់​ការ​ធ្វើ​អន្តរាគមន៍។

អស់រយៈពេលជាច្រើនឆ្នាំមកហើយ នៅពេលណាដែលសេដ្ឋកិច្ចប្រឈមមុខនឹងការលំបាក ដំណោះស្រាយដែលធ្លាប់ស្គាល់គឺការពង្រីកឥណទាន បន្ថយអត្រាការប្រាក់ និងចាក់បញ្ចូលដើមទុនបន្ថែមទៀតតាមរយៈប្រព័ន្ធធនាគារ។ ប៉ុន្តែដោយសារឥណទានឈានដល់ប្រហែល 150% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប គម្លាតរវាងប្រាក់បញ្ញើ និងប្រាក់កម្ចីកាន់តែធំ និងលំហូរប្រាក់បញ្ញើកំពុងផ្លាស់ប្តូរ លទ្ធភាពនៃការបន្ធូរបន្ថយរូបិយវត្ថុយ៉ាងខ្លាំងក្លាដូចពីមុននឹងកាន់តែពិបាក។

ប្រហែលជាយុគសម័យនៃការគ្រាន់តែផ្តល់ឥណទានបន្ថែមទៀតនៅពេលណាដែលអ្វីៗកាន់តែលំបាកកំពុងឈានដល់ដែនកំណត់របស់វាបន្តិចម្តងៗ។

នេះនឹងកាន់តែច្បាស់ថែមទៀត នៅពេលដែលប្រទេសវៀតណាមចូលដល់ដំណាក់កាលនៃការតម្រង់ទិសកំណើនពីរខ្ទង់។ យោងតាមការគណនារបស់ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ តម្រូវការមូលធនវិនិយោគសង្គមសរុបសម្រាប់រយៈពេលឆ្នាំ ២០២៦-២០៣១ ត្រូវបានប៉ាន់ប្រមាណថាមានចំនួនប្រហែល ៣៨,៥ លានពាន់លានដុង ដោយមានប្រហែល ៥,១ លានពាន់លានដុងនៅឆ្នាំ ២០២៦ តែមួយ ដែលក្នុងនោះតម្រូវការមូលធនឥណទានត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងមានប្រហែល ១,៨ លានពាន់លានដុង។

នេះមានន័យថា សម្ពាធលើអត្រាការប្រាក់ និងប្រព័ន្ធធនាគារនឹងបន្ត ហើយអត្រាការប្រាក់ក្នុងរយៈពេល 2026-2027 អាចនឹងពិបាកក្នុងការវិលត្រឡប់ទៅកម្រិតប្រាក់ថោកដូចអតីតកាល។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នោះមិនមានន័យថា វៀតណាមគ្មានមធ្យោបាយដើម្បីកាត់បន្ថយថ្លៃដើមដើមទុនសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចរបស់ខ្លួននោះទេ។

បញ្ហា​ស្ថិត​នៅ​ត្រង់​ការ​ចែករំលែក​បន្ទុក​ដើមទុន​ជាមួយ​ធនាគារ។

ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធអត្រាការប្រាក់ប្រកបដោយចីរភាព ប្រទេសវៀតណាមនឹងត្រូវពន្លឿនការបញ្ចេញទុនវិនិយោគសាធារណៈ ដោះស្រាយគម្រោងដែលនៅសេសសល់ ដើម្បីអនុញ្ញាតឱ្យមូលនិធិហូរចូលទៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិតវិញ និងអភិវឌ្ឍបន្ថែមទៀតនូវទីផ្សារមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម និងប្រភពទុនរយៈពេលវែង។

នៅពេលដែលទីផ្សារមូលបត្របំណុលដំណើរការដោយតម្លាភាព និងទទួលបានទំនុកចិត្តឡើងវិញ សម្ពាធសម្រាប់ដើមទុនរយៈពេលមធ្យម និងរយៈពេលវែងនឹងលែងមានទម្ងន់ធ្ងន់លើប្រព័ន្ធឥណទានដូចពេលបច្ចុប្បន្នទៀតហើយ។

លើសពីនេះ ការពិចារណាក៏ត្រូវតែយកចិត្តទុកដាក់ផងដែរចំពោះការពង្រីកសមត្ថភាពក្នុងការកៀរគរដើមទុនអន្តរជាតិ និងទាក់ទាញលំហូរដើមទុនបរទេសរយៈពេលវែង ដើម្បីចែករំលែកសម្ពាធលើដើមទុនក្នុងស្រុក ពីព្រោះជាមួយនឹងទំហំនៃតម្រូវការដើមទុនឈានដល់រាប់សិបពាន់ពាន់លានដុងក្នុងរយៈពេលខាងមុខ ប្រព័ន្ធធនាគារក្នុងស្រុកស្ទើរតែមិនអាចទ្រាំទ្រនឹងតម្រូវការកំណើនទាំងមូលនៃសេដ្ឋកិច្ចតែម្នាក់ឯងបានឡើយ។

ប្រហែលជានោះហើយជាមូលហេតុដែលបញ្ហាឥឡូវនេះលែងគ្រាន់តែជាការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់បន្ថែមទៀតពីរបីភាគរយទៀតហើយ។ អ្វីដែលសំខាន់ជាងនេះទៅទៀត វាគឺអំពីការរក្សាទំនុកចិត្តលើប្រាក់ដុងវៀតណាម និងការស្វែងរកប្រភពទុនមិនមែនធនាគារបន្ថែម ដើម្បីកុំឱ្យសេដ្ឋកិច្ចពឹងផ្អែកខ្លាំងពេកលើឥណទាន។

មួយឆ្នាំបន្ទាប់ពីសេចក្តីសម្រេចលេខ ៦៨៖ ហេតុអ្វីបានជាគោលដៅនៃអាជីវកម្មចំនួន ២ លាននៅតែឆ្ងាយម្ល៉េះ? ភោជនីយដ្ឋានហ្វ័រតូចមួយនៅក្នុងទីក្រុងអាចសម្រេចបានប្រាក់ចំណូលពី ២ ទៅ ៣ ពាន់លានដុងក្នុងមួយឆ្នាំយ៉ាងងាយស្រួល ប៉ុន្តែម្ចាស់នៅតែស្ទាក់ស្ទើរក្នុងការធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងទៅជាគំរូអាជីវកម្ម ដោយសារតែពួកគេមិនដឹងថាត្រូវរកវិក្កយបត្រសម្រាប់បន្លែ សាច់ ឬគ្រឿងផ្សំដែលបានទិញពីផ្សារនៅឯណា។

ប្រភព៖ https://vietnamnet.vn/ganh-nang-chinh-sach-tien-te-2516286.html