ពីការដួលរលំធនាគារដ៏ធំបំផុតរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងរយៈពេលមួយទសវត្សរ៍ អំណាចនៃ "ដៃដែលមើលឃើញ និងមើលមិនឃើញ" នៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានប្រៀបធៀប

យោងតាមកាសែត Lien Hop Morning News នៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុតែងតែមានការប្រយុទ្ធគ្នាយ៉ាងខ្លាំងក្លារវាង "ដៃដែលអាចមើលឃើញ" និង "ដៃមើលមិនឃើញ" ។ នេះកាន់តែបង្ហាញឱ្យឃើញកាន់តែច្បាស់នៅក្នុងគ្រានៃភាពចលាចលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ។

នៅថ្ងៃទី 10 ខែមីនា នាយកដ្ឋានការពារហិរញ្ញវត្ថុ និងការបង្កើតថ្មីនៃរដ្ឋកាលីហ្វ័រញ៉ាបានប្រកាសថាខ្លួនបានកាន់កាប់ធនាគារ Silicon Valley (SVB) ក្រោមច្បាប់ ហើយបានប្រគល់វាទៅឱ្យសាជីវកម្មធានារ៉ាប់រងប្រាក់បញ្ញើសហព័ន្ធ (FDIC) សម្រាប់ការគ្រប់គ្រង និងការលក់ ដោយសារ SVB ខ្វះសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងដំណោះស្រាយគ្រប់គ្រាន់។

នេះគឺជាព្រឹត្តិការណ៍បិទធនាគារដ៏ធំបំផុតនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកចាប់តាំងពីខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2008 ដែលបណ្តាលឱ្យសហគមន៍ហិរញ្ញវត្ថុនៅសហរដ្ឋអាមេរិក និងជុំវិញ ពិភពលោក មានការប្រុងប្រយ័ត្នខ្ពស់ ហើយភាពវឹកវរនៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុកំពុងកើនឡើងឥតឈប់ឈរ។

Từ vụ sụp đổ ngân hàng Mỹ lớn nhất trong thập niên, so găng sức mạnh 'bàn tay hữu hình và vô hình' của thị trường tài chính

ការតស៊ូរវាង "ដៃដែលមើលឃើញ" និង "ដៃមើលមិនឃើញ" កាន់តែបង្ហាញឱ្យឃើញក្នុងអំឡុងពេលមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុ។ (ប្រភព៖ VnEconomy)

នៅពេលដែល "ដៃដែលមើលឃើញ" រវល់

វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុនៅអាមេរិក និងអឺរ៉ុបនេះ មានភាពស្រដៀងគ្នាជាច្រើនជាមួយនឹងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុអាស៊ីក្នុងឆ្នាំ 1997 និងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុអាមេរិកក្នុងឆ្នាំ 2008 ។

ហេតុផលសម្រាប់ការដួលរលំរបស់ SVB តាមទស្សនៈម៉ាក្រូគឺការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃអត្រាការប្រាក់ដោយធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) ។ ការកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៃអត្រាការប្រាក់របស់ Fed បាននាំឱ្យមានការធ្លាក់ចុះនៃតម្លៃសញ្ញាប័ណ្ណ រដ្ឋាភិបាល ធនាគារពាណិជ្ជបាត់បង់ប្រាក់បញ្ញើលឿនពេក និងការកើនឡើងថ្លៃដើមហិរញ្ញប្បទាន។

ដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណា ធនាគារកណ្តាលបាននឹងកំពុងបង្កើនអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធជាបន្តបន្ទាប់ និងកាត់បន្ថយទំហំនៃតារាងតុល្យការរបស់វា។ នៅថ្ងៃទី 16 ខែមីនា ឆ្នាំ 2022 ធនាគារកណ្តាលបានធ្វើការដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាលើកដំបូងនៃវដ្តនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់នេះ ហើយរហូតមកដល់ពេលនេះ Fed បានដំឡើងអត្រាការប្រាក់សម្រាប់រយៈពេល 10 ជាប់ៗគ្នាដល់ប្រហែល 5%-5.25% ។

ធនាគារកណ្តាលបាននឹងកំពុងដំឡើងអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់ ភាគច្រើនដោយសារតែអតិផរណារបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានបន្តកើនឡើង និងនៅតែខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលពីរឆ្នាំកន្លងមកនេះ។ អតិផរណានៅក្នុងខែមីនាលើសពី 6% ច្រើនជាងបីដងខ្ពស់ជាងគោលដៅ 2% របស់ Fed ។ ដូច្នេះហើយ Nomura Securities ប៉ាន់ប្រមាណថា Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ភ្លាមៗ ហើយស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុជាច្រើនប៉ាន់ស្មានថា Fed ប្រហែលជាមិនដំឡើងអត្រាការប្រាក់ទេ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វានឹងច្រើនពេកក្នុងការនិយាយថាបញ្ហាហិរញ្ញវត្ថុដូចជាការដួលរលំនៃ SVB អាចមានឥទ្ធិពលលើការសម្រេចចិត្តរបស់ Fed ។ "ដៃដែលមើលឃើញ" នេះគ្រប់គ្រងជាចម្បងនូវអតិផរណា។ មូលហេតុដែលអត្រាអតិផរណានៅអាមេរិកឡើងខ្ពស់គឺទាក់ទងដោយផ្ទាល់ទៅនឹងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ជាបន្តបន្ទាប់របស់ Fed ដោយអនុវត្តគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដែលធូររលុងខ្លាំង ដែលបណ្តាលឱ្យមាន "ទឹកជំនន់" នៃ USD ។

ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ Fed នៅឆ្នាំនេះមានភាពឆេវឆាវ និងរហ័សរហួន ប៉ុន្តែបានធ្វើតិចតួចដើម្បីទប់ស្កាត់អតិផរណានៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក ហានិភ័យភ្លាមៗចំពោះស្ថិរភាពនៃប្រព័ន្ធធនាគារ និងហានិភ័យនៃ ការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ច កាន់តែស៊ីជម្រៅកំពុងធ្វើឱ្យ Fed ពិបាកក្នុងការធ្វើសកម្មភាព។

បន្ទាប់មក សូមក្រឡេកមើល “ដៃដែលអាចមើលឃើញ” របស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិក។ ធនាគារ Signature Bank (SB) ត្រូវបានបិទពីរថ្ងៃបន្ទាប់ពី SVB បានដួលរលំ។ ភាគហ៊ុនធនាគារអាមេរិក ជាពិសេសភាគហ៊ុនធនាគារខ្នាតតូច និងមធ្យមមួយចំនួនបានធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង ហើយទំនងជានឹងធ្វើតាម SVB ។

អង្គការមួយចំនួនបានចុះបញ្ជីធនាគារបែបនេះច្រើនជាង 10 ខណៈពេលដែលអ្នកផ្សេងទៀតនិយាយថាច្រើនជាង 100 មានហានិភ័យ។ FDIC ធ្លាប់បានព្រមានថាបរិយាកាសអត្រាការប្រាក់បច្ចុប្បន្នអាចមានផលវិបាកធ្ងន់ធ្ងរសម្រាប់ឧស្សាហកម្មធនាគារ។

ប្រសិនបើស្ថានភាព "ជើងហោះហើរប្រាក់បញ្ញើ" ត្រូវបានអនុញ្ញាតឱ្យរីករាលដាល ធនាគារខ្នាតតូច និងមធ្យមជាច្រើន រួមទាំងធនាគារធំៗនឹងក្ស័យធន ដែលបណ្តាលឱ្យមានការខាតបង់យ៉ាងច្រើន។ ដូច្នេះ រដ្ឋាភិបាលអាមេរិកបានឆ្លើយតបជាបន្ទាន់។

នៅថ្ងៃទី 10 ខែមីនា រដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក Janet Yellen បានកោះប្រជុំជាមួយប្រធានទីភ្នាក់ងារដូចជា Fed, FDIC ... ដើម្បីពិភាក្សាអំពីកិច្ចព្រមព្រៀងពាក់ព័ន្ធបន្ទាប់ពីការបិទ SVB ។ នៅថ្ងៃដដែល FDIC បាននិយាយថា ដើម្បីការពារអ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើធានារ៉ាប់រង ទីភ្នាក់ងារពិសេសមួយត្រូវបានបង្កើតឡើង និងអនុញ្ញាតឱ្យអ្នកធានារ៉ាប់រងដកប្រាក់បញ្ញើរបស់ពួកគេមុនព្រឹកថ្ងៃទី 13 ខែមីនា។

សម្រាប់អ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើដែលមិនមានធានារ៉ាប់រង FDIC បង់ភាគលាភជាសំណង។ នេះជួយធ្វើឱ្យមានស្ថេរភាពទំនុកចិត្តរបស់អ្នកដាក់ប្រាក់ និងភាពសក្តិសមនៃឥណទានរបស់ធនាគារ។

នៅថ្ងៃទី 13 ខែមីនា លោកប្រធានាធិបតី Joe Biden បានផ្តល់សុន្ទរកថាដោយធានាថា មនុស្ស និងអាជីវកម្មខ្នាតតូចដែលមានប្រាក់បញ្ញើនៅ SVB និង SB នឹងត្រូវបានការពារ និងទទួលបានប្រាក់សន្សំ ឬទ្រព្យសម្បត្តិរបស់ពួកគេដល់កំណត់។ លោកក៏បាននិយាយដែរថា ការគ្រប់គ្រងធនាគារទាំងពីរនឹងត្រូវបណ្ដេញចេញ ហើយអ្នកវិនិយោគក្នុងធនាគារគួរតែត្រៀមខ្លួនដើម្បីទទួលយកហានិភ័យ ប្រសិនបើគ្មានការការពារពីរដ្ឋាភិបាល។ នេះបង្ហាញថាអ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើអាចធានាបានថាវិនិយោគិនធ្វើដូច្នេះដោយហានិភ័យផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេ។

តាមពិត ប្រសិនបើប្រាក់បញ្ញើអាចធានាបានពេញលេញ ការដកប្រាក់អាចមានកម្រិត ឥណទានធនាគារនឹងមិនត្រូវបានរំខាន ហើយតម្លៃភាគហ៊ុនធនាគារនឹងមិនធ្លាក់ចុះខ្លាំងនោះទេ។ សេចក្តីប្រកាសភ្លាមៗរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកអំពីការការពារអ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើនៅពេលនេះបានជះឥទ្ធិពលជាវិជ្ជមានទៅលើស្ថិរភាពទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ។ បើមិនដូច្នោះទេ រលកនៃការដកប្រាក់នឹងបន្ត ហើយធនាគារជាច្រើននៅសហរដ្ឋអាមេរិកនឹងត្រូវបង្ខំឱ្យបិទ។

បើប្រៀបធៀបទៅនឹងការឆ្លើយតបរបស់រដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកមុន និងក្រោយការដួលរលំនៃធនាគារ Lehman Brothers ដែលជាធនាគារធំទីបួនរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងឆ្នាំ 2008 សកម្មភាពនេះគឺរហ័ស និងមានប្រសិទ្ធភាព។ ទោះបីជាមានការរិះគន់ជាច្រើនក៏ដោយ វាជាការប្រសើរសម្រាប់ទីផ្សារ និងសង្គមក្នុងការរក្សាស្ថិរភាពទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុជាបណ្តោះអាសន្ន ដើម្បីព្យាយាមដោះស្រាយបញ្ហាបន្តិចម្តងៗ ជាជាងការដួលរលំធនាគារម្តងមួយៗ។

"ដៃដែលមើលមិនឃើញ"

នៅក្នុងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ តាមពិតមាន "ដៃមើលមិនឃើញ" ច្រើនជាង "ដៃដែលមើលឃើញ" ។ ជាឧទាហរណ៍ ក្នុងអំឡុងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុអាស៊ីឆ្នាំ 1997-1998 មូលនិធិការពារហានិភ័យនៅអឺរ៉ុប និងអាមេរិកមួយចំនួនបានឡើងថ្លៃ ហើយស្ថាប័នលក់ខ្លីបានទាញយកប្រយោជន៍ពីឱកាសនេះដើម្បីរកប្រាក់ចំណេញ។

រូបិយប័ណ្ណនៅក្នុងប្រទេសអាស៊ីជាច្រើនត្រូវបានទម្លាក់តម្លៃ ហើយទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុត្រូវបានរងផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំង។ ជប៉ុនក៏រងគ្រោះខ្លាំងដែរ។ ភាពមិនច្បាស់លាស់របស់រដ្ឋាភិបាលជប៉ុននៅពេលនោះបាននាំឱ្យមានការក្ស័យធននៃស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុដូចជាធនាគារឥណទានរយៈពេលវែងរបស់ប្រទេសជប៉ុន ហើយសេដ្ឋកិច្ចបានធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចធ្ងន់ធ្ងរ។

ការដួលរលំរបស់ SVB លើកនេះមានច្រើនទាក់ទងនឹង "ដៃមើលមិនឃើញ" ។ ជាឧទាហរណ៍ នាយកប្រតិបត្តិរបស់ SVB បានបញ្ចុះបញ្ចូលព្រឹទ្ធសភាក្នុងឆ្នាំ 2015 ដោយស្នើឱ្យសភាបន្ធូរបន្ថយការត្រួតពិនិត្យស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុ និងលើកលែងក្រុមនៃស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុខ្នាតតូច និងមធ្យម រួមទាំង SVB ផងដែរ។

ក្នុងឆ្នាំ 2018 កិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងបញ្ចុះបញ្ចូលរបស់ SVB បានទទួលជោគជ័យ ហើយសភាសហរដ្ឋអាមេរិកបានលើកឡើងនូវស្តង់ដារសម្រាប់កំណត់ធនាគារហានិភ័យជាប្រព័ន្ធ។ ទាំង SVB និង SB ត្រូវបានផ្តល់ការលើកលែងពីការគ្រប់គ្រង។ អ្នកគ្រប់គ្រងជាន់ខ្ពស់របស់ SVB ទទួលបន្ទុកដែលមិនអាចប្រកែកបានចំពោះការដួលរលំរបស់វា និងបញ្ហាប្រតិបត្តិការ និងការគ្រប់គ្រងមួយចំនួន។

វាក៏មាន "ដៃមើលមិនឃើញ" មួយចំនួនផងដែរ ដូចជាមូលនិធិការពារហានិភ័យ និងអង្គការលក់ខ្លី។ ពួកគេបានផ្សព្វផ្សាយព័ត៌មានមិនពិត បង្កើនការភ័យស្លន់ស្លោ។

ជាមួយនឹងរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិកការពារអ្នកដាក់ប្រាក់បញ្ញើ លទ្ធភាពនៃការក្ស័យធននៅធនាគារអាមេរិកបានថយចុះយ៉ាងខ្លាំង។ "ដៃដែលមើលមិនឃើញ" បានឈានដល់អឺរ៉ុបដោយរុញច្រាន Credit Suisse ចូលទៅក្នុងទីតាំងមិនច្បាស់លាស់។ នៅថ្ងៃទី 19 ខែមីនា UBS ដោយមានជំនួយពីរដ្ឋាភិបាលស្វីសបានប្រកាសថាខ្លួននឹងទិញ Credit Suisse ដើម្បីជួយសង្រ្គោះធនាគារពីការក្ស័យធន។

ដើម្បីទប់ទល់នឹង "ដៃដែលមើលមិនឃើញ" នៅថ្ងៃទី 19 ខែមីនា Fed និងធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) ធនាគារអង់គ្លេស (BoE) ធនាគារជប៉ុន (BoJ) ធនាគារជាតិស្វីស និងធនាគារកាណាដាបានប្រកាសពីការផ្លាស់ប្តូរសំរបសំរួលដើម្បីបង្កើតបន្ទាត់ប្តូរសាច់ប្រាក់ USD ទៀងទាត់ដើម្បីបង្កើនការផ្គត់ផ្គង់សាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។ ចាប់ពីថ្ងៃទី 20 ខែមីនា ភាពញឹកញាប់នៃរយៈពេល 7 ថ្ងៃត្រូវបានផ្លាស់ប្តូរទៅជាប្រចាំថ្ងៃ ហើយបន្តរហូតដល់ចុងខែមេសា។

ក្នុងរយៈពេលខ្លី ការដួលរលំនៃធនាគារ SVB ប្រហែលជាមិនបង្កឱ្យមានវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុនៅសហរដ្ឋអាមេរិក និងអឺរ៉ុបទេ។ ប៉ុន្តែក្នុងរយៈពេលវែង ហានិភ័យនៃការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចនៅសហរដ្ឋអាមេរិក និងអឺរ៉ុបនៅតែមាន ហានិភ័យសក្តានុពលនៃស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុមិនអាចត្រូវបានគេព្រងើយកន្តើយឡើយ ហើយនិន្នាការនៃការដកប្រាក់ដុល្លារនៅលើពិភពលោកគឺច្បាស់ណាស់។

រូបិយប័ណ្ណដូចជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ប្រាក់អឺរ៉ូ ភាគហ៊ុន និងសញ្ញាប័ណ្ណអាចបង្កឱ្យមានវិបត្តិថ្មី។ ការប្រយុទ្ធគ្នារវាង "ដៃដែលមើលឃើញ" និង "ដៃមើលមិនឃើញ" នឹងបន្ត ហើយយើងត្រូវមានការប្រុងប្រយ័ត្ន។

ប្រភព