주식 시장의 3대 주요 동인

Maybank Investment Bank Vietnam(MSVN)의 연구 분석 부서는 "2단계로 구성된 1년"이라는 주제로 2024년 전략 보고서를 발표하면서 베트남 경제 의 회복 잠재력을 예측했습니다.

은행은 주요 원동력입니다

MSVN 전문가들은 앞으로 베트남 주식 시장의 3가지 주요 원동력이 있을 것으로 생각합니다.

첫째, 중앙은행이 2023년 3월에 금리를 인하하기 시작한 이후 시장은 바닥을 쳤습니다. 낮은 금리는 2024년 새해 내내 주식 시장을 계속 지원할 것으로 예상됩니다.

베트남의 환율과 인플레이션이 여전히 잘 통제되고 있으며, 미국 연방준비제도의 통화정책 긴축 주기가 끝난 것으로 보이며 2024년에 달러가 약세로 돌아설 가능성이 있어 SBV가 통화정책을 계속 완화할 것으로 예상됩니다.

MSVN은 VND가 2024년에 미국 달러 대비 1.7% 상승하고, 2025년에는 0.8% 상승할 것으로 전망했습니다. 장기적으로는 베트남의 안정적인 흑자 경상수지가 VND 강세의 주요 원동력이 될 것입니다.

미국과 EU에서는 인플레이션이 상당히 완화되었고, 중국과 베트남에서는 디플레이션 위험이 있어 2024년 평균 인플레이션은 3.5% 정도로 2023년 3.25%보다 약간 높지만, 정부 의 목표치인 4-4.5%보다 낮을 것으로 예상됩니다.

지금까지의 계산에 따르면 연준은 2024년 2분기부터 3차례에 걸쳐 0.25%포인트씩 금리를 인하할 가능성이 높습니다. 따라서 MSVN은 베트남 국립은행의 운영 금리가 유리한 외부 상황에 따라 추가로 50bp 인하될 것으로 전망합니다.

MSVN은 2가지 기준 시나리오를 바탕으로 12개월 후 VN-Index가 각각 1,250포인트와 1,420포인트에 도달하는 목표를 설정하여 베트남 주식 시장이 시장을 업그레이드할 수 있도록 돕습니다.

둘째, 상장기업의 수익 증가가 베트남 주식 시장의 주요 동력이 될 것이며, 2024년 하반기부터는 더욱 큰 수익이 발생할 가능성이 있습니다.

MSVN 전문가들은 2024년 내내 기업 이익이 꾸준히 개선될 것으로 예상하고 있으며, 비은행 부문 이익은 올해 인상적으로 성장할 것으로 보입니다. 이는 부분적으로는 전년도의 저조한 실적, 특히 2023년 하반기의 저조한 실적에 기인합니다.

"은행업계는 시장 이익을 늘리는 주요 동력 중 하나가 될 것입니다." - MSVN 전문가가 강조했습니다.

그러나 MSVN은 이번 보고서에서 시장 이익 성장률 전망을 기존 25.6%에서 19.9%로 낮췄습니다. 이는 경기 회복 속도가 예상보다 느릴 가능성을 반영한 것입니다.

주식시장의 3대 주요 동인 - 사진 1

기업 수익은 2024년까지 매 분기마다 꾸준히 개선될 것으로 예상됩니다.

셋째, 유동성은 수익 성장 전망 외에도 시장에 큰 도움이 될 것입니다.

MSVN은 국가증권위원회가 외국 기관 투자자에 대한 사전 자금 조달 요건을 폐지하는 마지막 단계에 있다고 보고 있습니다. 이는 FTSE가 베트남 주식 시장을 현재의 프런티어 마켓에서 신흥 마켓으로 격상하는 것을 고려하는 데 있어 주요 장애물입니다.

MSVN에 따르면, 편의상 재무부는 회람 120/2020/TT-BTC를 개정하여 증권사, 수탁은행, 그리고 외국 기관 투자자들이 현재 규제되는 T+0 시점이 아닌 T+1 시점부터 100% 현금을 보유하도록 요구해야 합니다. 이는 중앙청산소(CCP) 메커니즘의 장기적인 해결책이 마련될 때까지 사전 거래 증거금 요건을 충족하기 위한 임시방편입니다.

MSVN에 따르면, 베트남 주식 시장은 2018년부터 FTSE가 2차 신흥 시장 지위로 상향 조정하는 관심 대상에 포함되어 있습니다. 베트남은 두 가지 양적 기준을 모두 충족했지만, 질적 기준은 8/9만 달성했습니다.

100% 현금 증거금 요건은 매수자와 매도자의 채무 불이행을 방지하기 위한 것이지만, 투자자의 자본 회전 능력을 제한합니다. 이 조건을 폐지하면 투자자의 유연성이 높아져 거래 실패로 이어질 수 있습니다. FTSE는 베트남 주식 시장의 신뢰성을 평가하여 등급 상향을 결정할 때 이 점을 고려할 것입니다.

MSVN은 베트남의 거래 전 증거금 요건이 2024년 1분기에 폐지될 것이며, FTSE가 실패한 거래에 대한 데이터를 수집하는 데 6~12개월이 걸릴 것으로 예측했습니다.

가장 좋은 시나리오는 베트남이 2024년 9월 검토에서 공식적으로 업그레이드되거나, 2025년 3월에 업그레이드될 것이라는 것입니다. 그 후 베트남의 적격 주식이 FTSE 신흥시장 관련 지수에 완전히 통합되기까지는 구현 프로세스에 6~24개월이 걸릴 것입니다.

두 가지 성장 시나리오

MSVN은 위 정보를 바탕으로 베트남 주식 시장에 대한 두 가지 시나리오를 제시합니다. 2024년 말까지 VN 지수는 1,250포인트까지 상승할 것으로 예상되는 기본 시나리오(주로 경제 회복세에 따른 기업 이익 전망에 따른 것)와 1,420포인트까지 상승할 것으로 예상되는 긍정적 시나리오(시장 개선 가능성에 따른 유동성 강화에 따른 것)로 나뉩니다. 이는 2023년 말 대비 11% 또는 26% 상승한 수치입니다.

기본적인 사례에서 시장은 견실하고/또는 월등한 수익 성장을 제공할 수 있는 기업(MWG, PVD, MBB, STB 및 NLG)을 선호할 가능성이 높으며, 동시에 순현금 보유량과 정기적인 배당금 지급 이력이 있는 방어적 주식을 선택할 가능성이 높습니다.

황하(tapchitaichinh.vn에 따르면)

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