DHC 주식 매수를 추천합니다.

BSC에 따르면, 제지업계에 종사하는 DHC는 2025년 초 퐁케( 박닌성 )에 있는 약 200개의 제지 생산 시설이 환경 기준을 충족하지 못해 폐쇄됨에 따라 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. BSC는 전체 산업의 생산 능력이 연간 200만 톤(22% 감소) 줄어들 것으로 추산하며, 이로 인해 2025년 7월부터 현재까지 9개월 연속 수요가 공급을 초과할 것으로 전망하고 있습니다.

BSC는 2026년 동해벤트레(DHC) 채권의 평균 판매 가격이 8% 상승하고 일본 OCC의 평균 가격이 2% 상승할 것으로 예상합니다.

cổ phiếu DHC.jpg — DHC 주식 매수를 추천합니다(이미지는 예시).

DHC의 장기적인 전망은 2025년 12월 착공하여 2027년 하반기 가동 예정인 자오룽 3공장(총 생산능력 두 배 증가)에서 비롯됩니다.

BSC는 이 발전소가 2028년 하반기부터 가동될 것으로 예상하며, 발전소가 90% 가동률로 운영됨에 따라 2030년에는 DHC의 EBITDA가 2025년 대비 90% 증가할 수 있을 것으로 전망합니다.

BSC는 DHC의 매출과 세후 이익(소수 주주 기준)이 각각 3조 9310억 VND(8% 성장)와 4940억 VND(26% 성장)에 이를 것으로 전망하고 있습니다. 이는 주로 총 이익률이 16.8%에서 19.5%로 증가한 데 기인합니다.

BSC는 2027년까지 매출액과 세후 순이익(소수 주주 지분 포함)이 각각 4조 1,200억 VND(2% 성장)와 4,720억 VND(4% 감소)에 이를 것으로 예상합니다. 총이익률은 업계 생산능력 6% 증가에 힘입어 18.5%로 전망되며, 이는 2021~2025년 평균인 15%보다 높은 수치입니다.

BSC는 투입 가격과 산출 가격의 격차 확대(종이 롤 평균 판매 가격은 8% 상승했지만, 투입 OCC 가격은 약 2%만 상승)로 인해 2026/2027년 이익 전망치를 각각 22%/13% 상향 조정했습니다. BSC는 연간 이익 추세는 운송비 상승의 영향을 크게 받는 2분기 실적 발표 이후에 더욱 명확해질 것이라고 밝혔습니다.

위의 자료를 바탕으로 BSC는 투자자들에게 DHC 주식 매수를 권장하며, 2026년 목표 주가를 주당 47,700 VND으로 제시합니다. 이는 할인현금흐름(FCFF) 평가 방식과 주가수익비율(P/E)을 결합한 계산으로, 2026년 5월 20일 기준 주가 대비 36%의 상승 여력을 의미합니다.

BSC는 2026년 이익이 4,940억 VND(26% 증가)에 달할 것으로 예상하며, 이는 선행 주가수익비율(P/E) 6.8배에 해당하는데, 이는 2020~2025년 평균 대비 24% 할인된 가격입니다.

출처: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm