연준의 금리 인상은 일반적으로 미국 경제 성장을 즉각적으로 둔화시키지 않습니다. 정책이 시장에 영향을 미치는 데는 시간이 걸립니다. 역사적으로 금리 인상 주기 시작부터 경기 침체 시작까지 평균 2~3년이 걸렸습니다.
반면, 노동 시장은 실업률이 소폭 상승하고 임금 상승률이 둔화되고 있습니다. 이러한 성장세가 본격적인 경기 침체로 이어질지는 재정 부양책의 축소, 주택 시장 침체를 초래하는 주택담보대출 금리 상승, 그리고 유가 상승에 달려 있습니다. 한편, 소비 지출은 소폭 감소에 그쳤습니다.
미국 노동통계국이 11월 14일 발표한 자료에 따르면, 미국 소비자물가지수(CPI) 상승률은 9월 3.7%에서 10월 3.2%로 하락했습니다. 이는 경제학자들의 예상치인 3.3%보다 긍정적입니다. 근원 인플레이션이 예상보다 낮기 때문에 이는 연준의 12월 금리 인상이 사실상 불가능하게 만드는 요인으로 여겨집니다. 이러한 시장의 기대감으로 인해 USD 지수(DXY)는 2개월 만에 최저치로 급락했습니다.
미국 노동부 보고서가 발표되기 전, 시장에서는 연준이 12월 회의에서 기준 금리를 유지할 확률이 86%, 2024년 1월에 금리를 0.25%포인트 인상할 확률이 25%로 추산되었습니다.
그러나 이러한 기대는 극적으로 바뀌었습니다. 투자자들은 연준이 현재의 긴축 주기를 완료했으며 2024년까지 최소 4차례 금리를 인하할 수도 있다는 데 거의 100% 확신을 갖고 있습니다. 디플레이션으로 인해 연준은 2024년 말까지 기준 금리를 2.50~2.75%로 낮출 가능성이 높습니다.
미국 노동 시장의 둔화, 낮은 인플레이션, 그리고 2024년 금리 인하에 대한 시장의 기대는 단기적으로 달러 약세를 부추기는 요인입니다. 가장 확실한 증거는 달러/엔 환율로, 올해 말까지 144포인트 수준으로 하락할 것으로 예상됩니다. 이는 엔화 환율이 하락할 수 있는 기회입니다.
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