PYN Elite Fund 포트폴리오의 50%가 은행주인 이유

PYN Elite Fund 포트폴리오의 50%가 은행주인 이유

PYN 엘리트 펀드는 포트폴리오의 50%를 베트남 은행주에 할당하고 있으며, 이 그룹의 높은 성장 잠재력에 대해 여전히 강력한 견해를 유지하고 있습니다.

PYN Elite Fund(핀란드)의 펀드 매니저 Petri Deryng

'그다지 섹시하지 않은' 부문에서도 성장 스토리를 찾을 수 있다

2024년 3분기 투자자들에게 보낸 서한에서, Pyn Elite Fund의 대표인 페트리 데링 씨는 고성장 국가를 타깃으로, 강력한 성장 분야에 투자하여 상당한 수익을 창출하는 것을 목표로 하는 펀드의 방향을 강조했습니다. 성장 기업에 집중하는 Pyn Elite Fund가 높이 평가하는 분야 중 하나는 은행업입니다.

페트리 데링에 따르면, 가장 성공적인 투자는 종종 성장 투자이며, 성장 기대치가 주식 가치 평가에 반영되지 않도록 시기를 잘 잡는 것이 중요한 요소입니다.

많은 사례에서 뛰어난 성장세를 보였지만 기업 가치가 과대평가된 기업들이 투자 기회를 찾는 과정에서 어려움을 겪는다는 것을 알 수 있습니다. 대표적인 사례가 노키아의 경우입니다. 2000년에 투자했다면 5년 동안 투자 가치의 80%를 잃었을 것입니다. 하지만 노키아의 2005년 순이익은 2000년보다 여전히 높았습니다.

"적절한 투자 국가를 선택한다면 '그다지 매력적이지 않은' 분야에서도 성장 스토리를 찾을 수 있습니다. 적절한 국가에서는 기대 수익률이 상당히 매력적이더라도 성장 기업을 발굴할 위험은 상당히 낮을 수 있습니다."라고 페트리 데링 씨는 말했습니다. 핀 엘리트 펀드(Pyn Elite Fund) 대표에 따르면, 베트남 10대 은행과 미국 10대 기술 기업을 비교했을 때 그 결과는 "놀라웠습니다." 2019년부터 2025년까지 베트남 은행의 소득 성장률은 실제로 미국 기술 기업보다 약간 더 높았습니다.

베트남 10대 은행과 미국 10대 기술 기업의 이익 성장

PYN 엘리트 펀드의 투자 포트폴리오는 현재 베트남 은행에 최대 50%까지 배분되어 있습니다. 펀드 책임자에 따르면 이는 상당한 전략적 투자를 의미합니다. 강력한 성장 분야에 투자하여 높은 수익을 창출한다는 목표로, 본 펀드는 포트폴리오의 대부분을 특정 사업에 배분하여 평가 위험 대비 가장 매력적인 수익을 창출하는 것을 목표로 합니다.

페트리 데링 씨는 은행주 선택 이유를 설명하며, 베트남 은행들이 수년간 상당한 산업 성장을 이루는 경향이 있다고 말했습니다. 주식 시장이 침체되고 일부 경기 순환 산업이 예상치 못한 이익을 발표하는 시기에도 은행의 수익은 지속적으로 증가하고 있습니다.

은행들이 충당금을 늘리면서 이익 증가세가 둔화되고 있습니다. 그러나 이익 증가 덕분에 은행 자본은 지속적으로 증가하고 있습니다. PYN 엘리트 펀드의 대표는 주가가 급등하지 않는 한, 펀드 포트폴리오 내 일부 은행주의 PBR(주가수익비율)이 향후 6~12개월 안에 1.0배 아래로 떨어질 것으로 전망했습니다.

2024년 8월 말 기준 PYN Elite Fund 포트폴리오 상위 10개 주식

"PYN Elite 포트폴리오에서 은행은 여전히 높은 비중을 차지하고 있습니다. 은행주의 강력한 성장 잠재력에 대한 우리의 견해는 여전히 확고합니다. 각 주식의 실제 실적이 당사의 예상 실적과 비교되는 상황에 따라 개별 은행주의 비중을 재분배하는 과정에 있습니다."라고 Petri Deryng은 말했습니다.

베트남 주식은 상당히 상당한 가격 상승을 보일 것으로 예상됩니다.

PYN 엘리트 펀드 관계자는 최근 18개월을 평가하며 베트남 주식 시장이 "어려운 시기"를 겪었다고 밝혔습니다. 하지만 시장이 호황을 누릴 만한 요인이 많지 않았음에도 불구하고, 베트남 상장기업들의 수익 성장률은 이제 다시 가속화되기 시작했습니다.

페트리 데링 씨는 2024년 상장 기업 이익 전망에 따라 주식 시장의 PER(주가수익비율)이 11.9배가 될 것으로 예상합니다. 2025년 기업 실적 전망에 따르면 PER은 9.9배로 하락할 것입니다.

PYN 엘리트 펀드 대표는 "주식 시장이 이처럼 낮은 밸류에이션을 오랫동안 유지할 수 없을 것"이라는 가능성을 높게 평가했습니다 . 실적 성장은 주식 시장을 상승시킬 것입니다. 그는 국내외 투자자들이 베트남 투자를 확대할 때 주식 시장이 상당히 큰 폭으로 상승하는 경우도 있을 것이라고 전망했습니다. 페트리 데링 씨는 시장의 불확실성이 향후 몇 년간 실적 성장에 대한 긍정적인 기대와 전 세계 통화 정책의 긍정적인 추세로 대체되고 있다고 분석했습니다.

8월 미국 연방준비제도(Fed) 의장의 성명과 9월 19일 금리 결정 회의에서의 강력한 조치는 인플레이션 억제에서 고용 촉진으로의 전환 추세를 보여주었습니다. 핀란드 연준 대표는 이것이 신흥시장에 중요한 전환점이 될 것이라고 말했습니다. 향후 몇 년 동안 연준이나 유럽중앙은행(ECB)의 조치는 베트남 중앙은행이 환율, 금리, 현금 흐름에 대한 우려를 줄임으로써 성장을 위한 최적의 통화 정책을 실행할 수 있는 여력을 더 확보하는 데 도움이 될 수 있습니다.

베트남 금융 시장은 국내 문제로 어려움을 겪고 있는 반면, 인도 주식은 최근 놀라운 성과를 거두었습니다. PYN 엘리트 펀드는 상장 기업들의 견조한 실적 회복과 합리적인 밸류에이션이 뒷받침되고 있어 베트남에서도 유사한 성과를 달성할 수 있을 것으로 기대합니다.

기회에는 여전히 어려움이 있습니다

페트리 데링 씨는 시장 가치 평가의 기회 외에도 주의해야 할 위험에 대해서도 강조했습니다. 특히 미국 주식 시장의 급격한 변동은 베트남을 포함한 전 세계 주식 시장에 단기적으로 광범위한 영향을 미칠 가능성이 높습니다. 최근 베트남과 미국 주식 시장은 상대적으로 낮은 상관관계를 보였습니다. 미국 주식 시장의 변동은 기술주에 크게 영향을 받는 반면, 베트남에서는 기술주 비중이 크지 않기 때문입니다.

페트리 데링 씨는 향후 기술주의 높은 변동성에 대비해야 한다고 말했습니다. 하지만 설령 이러한 상황이 발생하더라도 베트남 시장에 미치는 영향은 상대적으로 미미할 것으로 예상됩니다.

둘째, PYN 엘리트 펀드 관계자는 연준의 금리 인하가 향후 몇 년간 세계 1위 경제 대국인 중국의 경제 성장 둔화에 대한 예상의 결과일 수 있다고 지적했습니다. 중국의 성장률 둔화와 더불어 이는 세계 원자재 시장에 대한 다소 어두운 전망을 야기할 수 있으며, 이는 연준의 금리 인하로 수혜를 입더라도 원자재에 크게 의존하는 신흥 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/ly-do-co-phieu-ngan-hang-chiem-toi-50-danh-muc-dau-tu-cua-pyn-elite-fund-d226192.html