3월 10일, 캘리포니아 금융보호혁신부는 실리콘밸리은행(SVB)을 법에 따라 인수하여 관리 및 매각을 위해 연방예금보험공사(FDIC)에 인계했다고 발표했습니다. 그 이유는 SVB가 충분한 유동성과 신용도를 갖추고 있지 않았기 때문입니다.
이는 2008년 9월 이후 미국에서 발생한 가장 큰 은행 폐쇄 사건으로, 미국과 전 세계 금융계가 최고 수준의 경계태세를 갖추게 되었고, 금융 시장의 혼란은 끊임없이 커지고 있습니다.
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| "보이는 손"과 "보이지 않는 손" 사이의 갈등은 금융 위기 속에서 더욱 두드러지게 드러납니다. (출처: VnEconomy) |
"보이는 손"이 바쁠 때
미국과 유럽의 이번 금융 위기는 1997년 아시아 금융 위기와 2008년 미국 금융 위기와 많은 유사점을 가지고 있습니다.
거시적 관점에서 SVB의 붕괴 원인은 미국 연방준비제도(Fed)의 급격한 금리 인상이었습니다. 연준의 급격한 금리 인상은 국채 가격 하락, 시중은행의 예금 손실 급증, 그리고 자금 조달 비용 증가로 이어졌습니다.
인플레이션 억제를 위해 연준은 연방기금금리를 꾸준히 인상하고 대차대조표 규모를 줄여왔습니다. 2022년 3월 16일, 연준은 이번 금리 인상 주기의 첫 번째 금리 인상을 단행했으며, 현재까지 10번째 연속으로 5~5.25% 수준으로 금리를 인상했습니다.
연준은 지난 2년간 미국 물가상승률이 지속적으로 상승하고 높은 수준을 유지했기 때문에 지속적으로 금리를 인상해 왔습니다. 3월 물가상승률은 6%를 넘어 연준의 목표치인 2%의 세 배를 넘어섰습니다. 따라서 노무라증권은 연준이 즉시 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 많은 금융기관들은 연준이 금리를 인상하지 않을 가능성이 있다고 전망하고 있습니다.
하지만 SVB 붕괴와 같은 금융 문제가 연준의 의사 결정에 영향을 미칠 수 있다고 말하는 것은 다소 지나친 주장입니다. 이 "보이는 손"은 주로 인플레이션을 통제합니다. 미국의 인플레이션율이 이처럼 높은 이유는 연준의 지속적인 금리 인하, 초완화적 통화 정책 시행, 그리고 달러화 "홍수"와 직결됩니다.
올해 연방준비제도(Fed)의 금리 인상은 공격적이고 성급했지만, 미국 내 인플레이션을 억제하는 데는 거의 효과가 없었습니다. 은행 시스템의 안정성에 대한 갑작스러운 위험과 심화되는 경기 침체 위험으로 인해 Fed가 조치를 취하기가 더욱 어려워졌습니다.
다음으로 미국 정부의 "보이는 손"을 살펴보겠습니다. 시그니처 은행(Signature Bank, SB)은 SVB가 붕괴된 지 이틀 만에 폐쇄되었습니다. 미국 은행주, 특히 일부 중소형 은행주는 급락했으며 SVB를 따라갈 가능성이 높습니다.
일부 기관에서는 10곳 이상의 은행을 위험에 처해 있다고 밝히는 반면, 다른 기관에서는 100곳 이상이 위험에 처해 있다고 말합니다. FDIC는 이전에 현재의 금리 환경이 은행 업계에 심각한 결과를 초래할 수 있다고 경고한 바 있습니다.
"예금 이탈" 사태가 확산될 경우, 대형 은행을 포함한 많은 중소형 은행들이 파산하여 막대한 손실을 초래할 것입니다. 따라서 미국 정부는 긴급하게 대응했습니다.
3월 10일, 재닛 옐런 미국 재무장관은 연준, 연방예금보험공사(FDIC) 등 기관장들과 회의를 소집하여 SVB 폐쇄 이후 관련 협정을 논의했습니다. 같은 날, FDIC는 보험 가입자를 보호하기 위해 특별 기관을 설립했으며, 보험 가입자가 3월 13일 오전까지 예금을 인출할 수 있도록 허용했다고 밝혔습니다.
FDIC는 무보험 예금자에게 보상금으로 배당금을 지급합니다. 이는 예금자의 신뢰와 은행의 신용도를 안정시키는 데 도움이 됩니다.
3월 13일, 조 바이든 대통령은 연설을 통해 SVB와 SB에 예금을 보유한 개인과 중소기업이 보호받고 예금이나 자산을 돌려받을 수 있을 것이라고 장담했습니다. 그는 또한 두 은행 경영진을 해고할 것이며, 정부의 보호가 없을 경우 은행 투자자들은 위험을 감수할 각오를 해야 한다고 말했습니다. 이는 예금자들이 투자자들이 스스로 위험을 감수한다는 점을 안심할 수 있음을 시사합니다.
실제로 예금을 완전히 보호할 수 있다면 인출을 제한하고, 은행 신용을 붕괴시키지 않으며, 은행 주가가 급락하지 않을 것입니다. 미국 정부가 이번에 예금자 보호 조치를 즉각 발표하면서 금융 시장 안정에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. 그렇지 않으면 인출 물결이 계속되어 미국 내 많은 은행들이 문을 닫을 수밖에 없을 것입니다.
2008년 미국 4위 은행인 리먼 브라더스의 파산 전후 미국 정부의 대응과 비교하면 이번 조치는 신속하고 효과적이었습니다. 많은 비판이 있었지만, 은행들이 잇따라 무너지는 것보다는 금융 시장을 일시적으로 안정시켜 점진적으로 문제를 해결하는 것이 시장과 사회를 위해 더 바람직합니다.
"보이지 않는 손"
금융 시장에는 실제로 "보이는 손"보다 "보이지 않는 손"이 더 많습니다. 예를 들어, 1997년에서 1998년 사이 아시아 금융 위기 당시 유럽과 미국의 여러 헤지펀드가 급증했고, 공매도 기관들은 이 기회를 이용해 수익을 냈습니다.
여러 아시아 국가의 통화가 평가절하되었고 금융 시장은 큰 타격을 입었습니다. 일본 또한 큰 타격을 입었습니다. 당시 일본 정부의 우유부단한 태도는 일본 장기신용은행을 비롯한 금융기관의 파산으로 이어졌고, 경제는 심각한 불황에 빠졌습니다.
이번 SVB의 붕괴는 "보이지 않는 손"과 깊은 관련이 있습니다. 예를 들어, SVB의 CEO는 2015년 상원에 로비를 통해 의회가 금융기관에 대한 감독을 완화하고 SVB를 포함한 일부 중소 금융기관에 대한 면제를 요청했습니다.
2018년 SVB의 로비 활동은 성공을 거두었고, 미국 의회는 시스템 리스크가 있는 은행을 식별하는 기준을 강화했습니다. SVB와 SB 모두 감독 면제를 받았습니다. SVB의 고위 경영진은 회사의 붕괴와 여러 운영 및 경영 문제에 대한 명백한 책임을 져야 합니다.
헤지펀드나 공매도 기관 등 "보이지 않는 손"도 존재합니다. 이들은 가짜 뉴스를 퍼뜨리고 공황을 증폭시킵니다.
미국 정부가 예금자를 보호하면서 미국 은행의 파산 가능성은 크게 줄었습니다. "보이지 않는 손"이 유럽에 영향을 미쳐 크레디트 스위스를 위태로운 상황에 빠뜨렸습니다. 3월 19일, UBS는 스위스 정부의 지원을 받아 크레디트 스위스를 인수하여 은행을 파산으로부터 구하겠다고 발표했습니다.
"보이지 않는 손"에 대응하기 위해 3월 19일, 연준과 유럽중앙은행(ECB), 영란은행(BoE), 일본은행(BoJ), 스위스중앙은행, 캐나다은행은 유동성 공급을 늘리기 위해 정기적인 달러 유동성 스와프 라인을 구축한다는 공동 조치를 발표했습니다. 3월 20일부터 7일 단위의 스와프 주기는 매일로 변경되어 4월 말까지 유지되었습니다.
단기적으로 SVB 은행의 붕괴가 미국과 유럽의 금융 위기로 이어지지는 않을 수 있습니다. 그러나 장기적으로는 미국과 유럽의 경기 침체 위험이 여전히 존재하며, 금융기관의 잠재적 위험 또한 무시할 수 없습니다. 또한, 전 세계적으로 달러화 약화 추세가 뚜렷해지고 있습니다.
미국 달러, 유로, 주식, 채권과 같은 통화는 새로운 위기를 초래할 수 있습니다. "보이는 손"과 "보이지 않는 손" 사이의 싸움은 계속될 것이며, 우리는 경계해야 합니다.
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