VLCA 2025: 신흥시장 상장기업을 위한 새로운 표준

베트남 주식 시장이 새로운 성장 단계로 접어들고 있는 상황에서, 2025년 상장기업대상(VLCA)은 지배구조, 투명성, 그리고 지속가능한 발전의 질을 평가하는 기회가 되었습니다. 이는 기업이 장기적인 자본 흐름 기준을 충족하는 데 도움이 되는 일련의 기본 기준으로 간주됩니다.

Vu Thi Chan Phuong 국가증권위원회 위원장이 회의에서 연설했습니다.

2025년은 베트남 주식시장이 형성되고 발전한 지 25주년이 되는 해입니다. 기초적인 자본 유통 채널이었던 주식시장은 이제 국가 금융 시스템의 중요한 구성 요소로 자리 잡았으며, 경제 구조 조정, 성장 모델 혁신, 그리고 국제 통합 과정과 긴밀히 연계되어 있습니다.

규모의 확대와 함께 시장 품질에 대한 요구가 새로운 개발 축이 되고 있으며, 특히 베트남이 신흥 시장의 '놀이터'에 진출할 준비를 하고 있는 상황에서 더욱 그렇습니다.

VLCA 2025 시상식에서 연설한 국가증권위원회 위원장인 Vu Thi Chan Phuong 여사는 국제 경제와 금융이 크게 변동함에도 불구하고 베트남 주식 시장은 여전히 ​​안정성을 유지하고 있으며 경제의 중장기적 자본 조달 채널로서 중요한 역할을 하고 있다고 인정했습니다.

이러한 안정성은 시장이 자신감을 가지고 새로운 개발 단계로 진입할 수 있는 기반이 되지만, 동시에 더 강력한 거버넌스, 투명성, 지속 가능한 개발 표준이 필요합니다.

2025년은 인프라의 "열림"을 알리는 중요한 이정표들이 있는 중요한 해이기도 합니다. KRX 정보기술 시스템은 공식적으로 안정적이고 안전하며 원활하게 운영되어 거래 규모 확대 및 신규 상품 및 서비스 도입을 위한 기반을 마련할 것입니다.

더불어 FTSE 러셀이 베트남 시장을 개척형에서 2차 신흥형으로 업그레이드하겠다는 발표는 전략적 전환점입니다.

로드맵에 따르면 2026년 9월부터 베트남 상장기업 주식이 FTSE 러셀 지수 바스켓에 공식적으로 포함되며, 자본 배분 규모와 속도는 각 검토 기간에 따라 달라질 예정입니다.

국제 기관 자본 흐름이 베트남 시장을 보다 면밀히 '조사'하기 시작하는 상황에서, VLCA 2025는 상장 기업이 새로운 기준을 충족할 준비가 되었는지를 시험하는 중요한 시험으로 여겨진다. 이제 이 기준은 더 이상 이익만의 문제가 아니라 거버넌스 역량, 정보 투명성, ESG 관행의 조합이 중요해진 것이다.

연례 보고서: "홍보 의무"에서 시장과의 전략적 대화 도구로

VLCA 2025에서 뚜렷하게 변화한 점은 기업의 연례 보고서에 대한 접근 방식입니다. 과거에는 연례 보고서가 주로 규정 준수를 위한 사업 실적 요약이었지만, 이제는 점점 더 많은 기업이 연례 보고서를 시장 및 투자자와의 전략적 대화 도구로 인식하고 있습니다.

첫 번째 변화는 보고 구조에 반영되었습니다. 많은 기업들이 재무-경영-리스크-지속 가능한 개발 섹션을 분리하는 대신, 전략-사업 모델-구현 결과-리스크-전망을 긴밀하게 연결하는 통합된 보고 방식을 선택합니다.

이러한 접근 방식은 투자자가 과거 수치를 되돌아볼 뿐만 아니라 중장기적으로 기업의 운영 역량과 개발 방향을 이해하는 데 도움이 됩니다.

동시에 이사회의 역할과 활동에 대한 투명성 수준도 크게 향상되었습니다. 회의 참석률, 보수, 후보 추천 체계, 그리고 이사회 결정과 영업 실적 간의 상관관계가 더욱 구체적으로 공개되었습니다. 한때 "민감한" 것으로 여겨졌던 내용들이 이제 기관 투자자 평가 과정에서 중요한 기준이 되고 있습니다.

국가증권위원회 위원장은 시장 개선 과정과 함께 정보 투명성과 기업 보고의 질에 대한 요구가 점차 높아질 것이라고 밝혔습니다. 연차 보고서의 질을 적극적으로 개선하는 것은 정보 공개 의무를 이행하는 것뿐만 아니라, 양질의 자본 흐름에 접근할 수 있는 정보 역량을 갖추는 것을 의미합니다.

대형주뿐만 아니라 점점 더 많은 중소기업들이 보고 시스템에 체계적으로 투자하기 시작하고 있다는 점은 주목할 만합니다. "보고는 의무"라는 사고방식은 점차 "보고는 자산"이라는 사고방식으로 바뀌고 있습니다. 국제 투자 펀드가 연차 보고서를 주요 평가 문서로 점점 더 많이 고려하는 상황에서, 보고서의 질은 자본 배분 결정에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.

그러나 VLCA 2025는 곧 보완해야 할 "격차"도 지적합니다. 많은 보고서가 여전히 전략-위험-사업 실적 간의 연관성을 제대로 설명하지 못하고 있으며, 재무 변동에 대한 설명이 충분히 심층적이지 않고, 거시 위험과 산업 위험의 영향을 정량화하는 것이 여전히 형식적인 절차에 불과합니다. 이러한 요소들은 기업들이 새로운 기준을 따라잡기 위해 반드시 개선해야 할 부분입니다.

연간 보고서에서 수상한 상위 10개 기업.

기업 지배구조: 신흥시장 시대의 상장기업을 위한 새로운 기준

연례 보고서가 "정보 표면"이라면, 기업 지배구조는 기업 운영의 질을 결정하는 "기반 구조"입니다. VLCA 2025의 기업 지배구조 부문은 긍정적인 측면과 체계적인 과제를 동시에 지닌 모습을 보여줍니다.

주목할 만한 변화는 이사회의 역할이 경영진과 더욱 분리된 방향으로 점차 확대되고 있다는 점입니다. 많은 기업들이 감사위원회, 인사보상위원회, 후보추천위원회 등 전문 위원회를 설립하여 소수에게 권력을 집중시키는 대신 다층적 거버넌스 모델을 지향하고 있습니다.

관련 당사자 거래의 투명성과 경영진 및 이사회 구성원의 보수 및 혜택 공개도 개선되었는데, 이는 주주와 투자자로부터 투명성과 책임성에 대한 압력이 커지고 있음을 반영합니다.

디지털 전환 및 친환경 전환을 통한 고성장을 목표로 하는 베트남의 맥락에서, 부 티 찬 푸옹(Vu Thi Chan Phuong) 씨는 경제의 핵심 중장기 자본 채널로서 주식 시장의 역할이 지속적으로 강화될 것이라고 거듭 강조했습니다. 이를 위해서는 시장 전체의 운영 질을 개선하고, 메커니즘을 완벽하게 구축하며, 특히 투명한 기업 지배구조를 강화하여 투자자 신뢰를 강화해야 합니다.

그러나 현실은 베트남의 기업 지배구조가 지역 기준에 비해 아직 초기 단계에 있음을 보여줍니다. 이사회의 사외이사 비율은 여전히 ​​낮고, 이사회 성과 평가 메커니즘은 아직 대중화되지 않았으며, 윤리 강령 및 위반 신고 제도의 개발 및 시행도 제한적입니다. 매우 높은 지배구조 기준을 요구하는 국제 자본 흐름의 맥락에서 이러한 요소들은 심각한 "병목 현상"을 야기합니다.

따라서 국가증권위원회 위원장은 증권거래소 및 관련 기관들이 베트남 기업지배구조 평가표를 아세안(ASEAN) 선도 기업 수준에 더욱 근접하도록 획기적인 해결책을 지속적으로 마련해 줄 것을 요청했습니다. 상장 기업의 경우, 단순히 법률을 준수하는 것뿐만 아니라, 장기적인 경쟁력 확보를 위한 핵심 요소로 바람직한 지배구조 관행을 적극적으로 적용하고 실천하는 것이 필수적입니다.

시장의 관점에서 볼 때, 국제 자본 흐름의 "테스트 사이클"에 진입할 때 적절한 거버넌스가 단기 이익 목표보다 더 중요해지는 전제 조건이 될 것이라는 점이 점점 더 분명해지고 있습니다.

지속가능성 보고서: 글로벌 트렌드를 활용한 ESG로 베트남 기업 역량 측정

기업 지배구조가 "중추"라면, ESG 및 지속가능성 보고는 기업이 장기적인 발전 요건을 충족할 준비가 되었는지를 측정하는 척도입니다. VLCA 2025에서 지속가능성 보고 부문은 예선 통과 기업의 수가 급격히 증가하며, ESG가 더 이상 "소수의 이야기"가 아님을 보여주었습니다.

전 세계적으로 ESG 정보를 연례 보고서에 반영하는 것은 일반적인 관행이 되었으며, 이는 지속가능한 발전, 운영 효율성, 그리고 수익성 간의 밀접한 연관성을 반영합니다. 베트남에서도 국내외 투자자들은 특히 ESG가 투자 결정에 있어 중요한 위험 평가 기준이 됨에 따라 친환경 투자 기회에 점점 더 많은 관심을 기울이고 있습니다.

국가증권위원회 위원장은 ESG 보고서 개선이 기업의 자본 유치에 도움이 될 뿐만 아니라 시장을 확대하고 장기적인 경쟁 우위를 강화한다고 밝혔습니다. 재정부는 녹색 분류 목록을 발표했고, 국가증권위원회는 ESG 정보 공개 지침서 시행을 조율하는 동시에 기업의 새로운 표준 도입 지원을 위한 국제 협력을 촉진했습니다.

실제로 많은 상장 기업들이 GRI, TCFD, IFRS S1, IFRS S2와 같은 기준을 적용하기 시작하면서 환경, 사회, 지배구조 요소를 위험 관리 시스템 및 개발 전략에 점진적으로 통합하고 있습니다. 이러한 변화는 ESG가 더 이상 단순한 커뮤니케이션 활동이 아니라 점차 운영 전략의 구성 요소로 자리 잡고 있음을 보여줍니다.

그러나 기업 간 격차는 여전히 큽니다. 많은 기업이 배출량, 에너지 사용, 노동 안전, 공급망 등에 대한 정량적 지표가 부족한 채 "정성적 보고" 수준에 그치고 있습니다. 한편, 책임 투자 펀드의 경우, 정량적 ESG 데이터는 의사 결정의 중요한 기반이 됩니다.

VLCA 2025부터 시장이 고도화된다고 해서 모든 기업이 국제 자본 흐름의 혜택을 자동으로 누리는 것은 아니라는 점이 분명해집니다. 시장이 신흥 단계로 접어들면서, 연차 보고, 기업 지배구조, 그리고 ESG가 3대 필수 요소로 자리 잡으면서 시장은 더욱 엄격한 기준에 따라 운영될 것입니다.

국가관리기관으로서 국가증권위원회는 법적 틀을 완비하고, 투자자 기반의 업그레이드 및 구조조정을 위한 주요 프로젝트를 시행하고, 펀드 산업을 발전시키고, 경영 및 감독 분야의 디지털 전환을 촉진하고, 시장 규율을 강화함으로써 시장과 지속적으로 협력할 것이라고 밝혔습니다.

이러한 관점에서 VLCA 2025는 명예의 이정표일 뿐만 아니라, KRX를 통한 '하드 인프라'가 준비되고, 거버넌스와 ESG 측면의 '소프트 인프라'가 결정적인 이슈인 신흥시장으로의 진출을 앞둔 상장기업의 '움직임의 척도'가 되었습니다.

출처: https://nhandan.vn/vlca-2025-chuan-moi-cho-doanh-nghiep-niem-yet-trong-giai-doan-thi-truong-moi-noi-post928867.html