ສິ່ງທ້າທາຍທີ່ລໍຖ້າປະທານ Fed ຄົນໃໝ່

ເຫດການຂອງທ່ານ Kevin Warsh ເຂົ້າຮັບໜ້າທີ່ຢ່າງເປັນທາງການໃນທຳນຽບຂາວ ແລະ ສາບານຕົວເຂົ້າຮັບຕຳແໜ່ງປະທານທະນາຄານກາງສະຫະລັດ (Fed) ເປັນຈຸດປ່ຽນທີ່ສຳຄັນ, ປິດຍຸກສະໄໝທີ່ວຸ້ນວາຍຂອງທ່ານ Jerome Powell ຜູ້ກ່ອນໜ້ານີ້ ແລະ ເປີດບົດປະຫວັດສາດໃໝ່ສຳລັບເສດຖະກິດທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດໃນໂລກ.

ເຖິງຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ຕຳແໜ່ງຜູ້ນຳທີ່ມີອຳນາດຢູ່ຖະໜົນ Constitution Street ໃນນະຄອນຫຼວງວໍຊິງຕັນ ດີຊີ ນັ້ນບໍ່ແມ່ນເລື່ອງງ່າຍ. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ທ່ານ Warsh ປະເຊີນກັບອຸປະສັກທາງດ້ານເສດຖະກິດ ແລະ ການເມືອງ ຫຼາຍຢ່າງ, ບ່ອນທີ່ການຕັດສິນໃຈທີ່ຜິດພາດທຸກໆຄັ້ງອາດຈະເຮັດໃຫ້ລະບົບການເງິນໂລກສູນເສຍສະຖຽນລະພາບ.

ທ່ານ Joe Brusuelas, ຫົວໜ້າ ນັກເສດຖະສາດ ຂອງ RSM, ໄດ້ໃຫ້ຄວາມເຫັນວ່າ: “ທ່ານ Kevin Warsh ໄດ້ເລີ່ມຕົ້ນວາລະຂອງລາວດ້ວຍສິ່ງທີ່ຫຼາຍຄົນເຊື່ອວ່າເປັນ ‘ຄຳສັ່ງ’ ຂອງປະທານາທິບໍດີທີ່ຈະຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍ. ແຕ່ການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງຄວາມຄາດຫວັງດ້ານອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຍັງຄ້າງຄາໃນຕະຫຼາດໃນໄລຍະມໍ່ໆມານີ້ຊີ້ໃຫ້ເຫັນຢ່າງແຂງແຮງວ່າ Warsh ແລະຄະນະກຳມະການຕະຫຼາດເປີດຂອງລັດຖະບານກາງ (FOMC) ຈະຕ້ອງກະກຽມສຳລັບສະຖານະການຂອງການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ, ບັງຄັບໃຫ້ Fed ຕ້ອງປ່ຽນແປງນະໂຍບາຍ.”

ສິ່ງທ້າທາຍຫຼາຍຢ່າງລໍຖ້າທ່ານ Kevin Warsh ໃນຖານະປະທານ Fed. (ຮູບພາບປະກອບ: Getty Images)

ແຮງກົດດັນຈາກປະທານາທິບໍດີ ດໍໂນລ ທຣຳ

ເງົາທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດທີ່ປົກຄຸມການເຄື່ອນໄຫວນະໂຍບາຍໃນອະນາຄົດຂອງ Fed ແມ່ນຄວາມຄາດຫວັງທີ່ກຳນົດໂດຍສາຂາບໍລິຫານ. ປະທານາທິບໍດີ Donald Trump ບໍ່ເຄີຍປິດບັງທັດສະນະຂອງລາວທີ່ວ່າອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງສະຫະລັດຈຳເປັນຕ້ອງຖືກຫຼຸດລົງໃຫ້ຢູ່ໃນລະດັບຕໍ່າສຸດ. Fed ພາຍໃຕ້ການປະຕິເສດຂອງ Jerome Powell ທີ່ຈະຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍລົງເປັນ 0% ສຳລັບສ່ວນໃຫຍ່ຂອງສະໄໝທຳອິດຂອງ Trump ແມ່ນຕົວກະຕຸ້ນໃຫ້ເກີດຄວາມຂັດແຍ້ງຢ່າງເລິກເຊິ່ງລະຫວ່າງທຳນຽບຂາວແລະທະນາຄານກາງສະຫະລັດ.

ເຖິງແມ່ນວ່າກ່ອນທີ່ຈະເຂົ້າຮັບຕຳແໜ່ງ, ທ່ານ Warsh ໄດ້ຢືນຢັນວ່າປະທານາທິບໍດີບໍ່ໄດ້ຂໍໃຫ້ລາວໃຫ້ຄຳໝັ້ນສັນຍາທີ່ຈະຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍ ແລະ ສັນຍາວ່າຈະອີງໃສ່ການຕັດສິນໃຈຂອງລາວທັງໝົດໂດຍອີງໃສ່ສຸຂະພາບຂອງເສດຖະກິດ, ແຕ່ຖະແຫຼງການສາທາລະນະຂອງທ່ານ Trump ຊີ້ໃຫ້ເຫັນເປັນຢ່າງອື່ນ. ໃນເດືອນເມສາ 2026, ທ່ານ Trump ໄດ້ກ່າວຢ່າງກົງໄປກົງມາໃນ CNBC ວ່າລາວຈະ "ຜິດຫວັງ" ຖ້າ Fed ບໍ່ຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍທັນທີພາຍໃຕ້ການນຳພາໃໝ່: "ພວກເຮົາຄວນຈະມີອັດຕາດອກເບ້ຍຕໍ່າສຸດ ໃນໂລກ ."

ເຖິງແມ່ນວ່າປະທານາທິບໍດີຫາກໍ່ຮັບປະກັນຄວາມຄິດເຫັນຂອງປະຊາຊົນດ້ວຍຖະແຫຼງການທີ່ທ່ານ Warsh ສາມາດ "ເຮັດສິ່ງທີ່ລາວຕ້ອງການ," ປະຫວັດສາດສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າຄວາມກົດດັນຈາກທຳນຽບຂາວຈະເພີ່ມຂຶ້ນຢ່າງໄວວາຖ້າຕະຫຼາດຫຼັກຊັບຕົກຕໍ່າຫຼືການເຕີບໂຕທາງເສດຖະກິດຊ້າລົງ. ການຮັກສາຄວາມເປັນເອກະລາດຂອງ Fed ຈາກຄວາມກົດດັນທາງການເມືອງແມ່ນການທົດສອບຄັ້ງທໍາອິດຂອງລັກສະນະຂອງປະທານຄົນໃໝ່.

ພາວະເງິນເຟີ້ຊຸດໃໝ່ຈາກສົງຄາມອີຣານ.

ຄວາມປາຖະຫນາຂອງລັດຖະບານ Trump ທີ່ຈະຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍກໍາລັງປະເຊີນກັບອຸປະສັກອັນໃຫຍ່ຫຼວງຄື: ຄວາມຢ້ານກົວຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ກໍາລັງກັບຄືນມາຍ້ອນຄວາມຂັດແຍ້ງກັບອີຣ່ານ.

ບົດລາຍງານຈາກກະຊວງແຮງງານສະຫະລັດສະແດງໃຫ້ເຫັນວ່າອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ເພີ່ມຂຶ້ນເປັນ 3.8%, ເຊິ່ງເປັນລະດັບສູງສຸດໃນຮອບສາມປີ. ດັດຊະນີລາຄາຜູ້ຜະລິດ (PPI) ກໍ່ໄດ້ເລັ່ງຂຶ້ນເຊັ່ນດຽວກັນ, ເຊິ່ງເຮັດໃຫ້ເກີດຄວາມກັງວົນຢ່າງເລິກເຊິ່ງກ່ຽວກັບການປີ້ນກັບຂອງແນວໂນ້ມອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ຫຼຸດລົງກ່ອນໜ້ານີ້.

ເຖິງແມ່ນວ່າ Warsh ໄດ້ສະເໜີທັດສະນະທີ່ດີກ່ອນໜ້ານີ້ວ່າການເພີ່ມຂຶ້ນຂອງລາຄາສ່ວນໃຫຍ່ຍ້ອນອີຣ່ານແມ່ນພຽງແຕ່ຊົ່ວຄາວ (ຍ້ອນລາຄານໍ້າມັນເຊື້ອໄຟ ແລະ ອາຫານທີ່ຜັນຜວນ) ແລະ ຈະເຢັນລົງເມື່ອຊ່ອງແຄບ Hormuz ຖືກເປີດຄືນໃໝ່, ແຕ່ຄວາມເປັນຈິງຂອງການຂັດແຍ້ງທີ່ຍືດເຍື້ອນັ້ນກຳລັງບັງຄັບໃຫ້ຕະຫຼາດປ່ຽນຄວາມຄາດຫວັງຂອງເຂົາເຈົ້າ.

ທ່ານ Christian Floro, ນັກຍຸດທະສາດຕະຫຼາດທີ່ Principal Asset Management, ໄດ້ເຕືອນວ່າ: “ບົດລາຍງານອັດຕາເງິນເຟີ້ທີ່ດີກ່ວາທີ່ຄາດໄວ້ກຳລັງເຮັດໃຫ້ປະທານຄົນໃໝ່ບໍ່ຮູ້ເລື່ອງສະຖຽນລະພາບຂອງລາຄາ. ຄວາມສ່ຽງກຳລັງເພີ່ມຂຶ້ນ, ພ້ອມດ້ວຍຄຳເຕືອນວ່ານັກລົງທຶນອາດຈະບໍ່ເຫັນການຜ່ອນຄາຍນະໂຍບາຍໃດໆຈາກ Fed ຈົນກວ່າປີ 2027.”

ກຳລັງແຮງງານທີ່ຫົດຕົວລົງ ແລະ ນະໂຍບາຍພາສີທີ່ເຂັ້ມງວດ.

ເຖິງແມ່ນວ່າກ່ອນການລະບາດຂອງສົງຄາມໃນຕາເວັນອອກກາງ, ເສດຖະກິດອາເມລິກາກໍ່ກຳລັງປະສົບກັບຄວາມຫຍຸ້ງຍາກໃນການປັບຕົວເຂົ້າກັບໂຄງສ້າງໃໝ່: ຕະຫຼາດທີ່ປະເຊີນກັບການຂາດແຄນແຮງງານ ແລະ ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍສູງຈາກພາສີນຳເຂົ້າ.

ນະໂຍບາຍການເຂົ້າເມືອງທີ່ເຂັ້ມງວດຂອງລັດຖະບານ ແລະ ການເນລະເທດທີ່ຮຸນແຮງໄດ້ດຶງເອົາແຮງງານຫຼາຍກວ່າ 600,000 ຄົນອອກຈາກຕະຫຼາດສະຫະລັດໃນປີທີ່ຜ່ານມາ. ອັດຕາການສ້າງວຽກເຮັດງານທຳໃໝ່ໄດ້ຊ້າລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍນັບຕັ້ງແຕ່ຕົ້ນປີ 2025. ການຫຼຸດລົງພ້ອມໆກັນຂອງທັງການສະໜອງແຮງງານ ແລະ ຈຳນວນວຽກເຮັດງານທຳໄດ້ຮັກສາອັດຕາການວ່າງງານໃຫ້ຄົງທີ່ຊົ່ວຄາວ (ເພີ່ມຂຶ້ນພຽງແຕ່ 0.3 ເປີເຊັນ), ແຕ່ມັນໄດ້ເຮັດໃຫ້ແຮງກົດດັນດ້ານຄ່າໃຊ້ຈ່າຍຮ້າຍແຮງຂຶ້ນ.

ທ່ານ Austan Goolsbee, ປະທານທະນາຄານກາງ Chicago, ໄດ້ເນັ້ນໜັກວ່າ ອັດຕາເງິນເຟີ້ກຳລັງສະແດງໃຫ້ເຫັນສັນຍານຂອງການເລີ່ມຮາກເລິກໃນຂົງເຂດທີ່ບໍ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບນ້ຳມັນ ຫຼື ພາສີອາກອນ: “ອັດຕາເງິນເຟີ້ໃນຂະແໜງການບໍລິການແມ່ນສູງ ແລະ ສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ. ມີຫຼາຍສິ່ງຫຼາຍຢ່າງທີ່ຕ້ອງຕິດຕາມ, ແລະ ພວກເຮົາຕ້ອງການຄຳແນະນຳທີ່ຊັດເຈນ ແລະ ມີທິດທາງຈາກປະທານ.”

ຄວາມແບ່ງແຍກຢ່າງເລິກເຊິ່ງພາຍໃນ FOMC.

ສິ່ງທ້າທາຍຂອງ Warsh ບໍ່ພຽງແຕ່ມາຈາກພາຍນອກເທົ່ານັ້ນ; ມັນຍັງຢູ່ທີ່ໂຕະຄະນະກຳມະການຕະຫຼາດເປີດຂອງລັດຖະບານກາງ (FOMC). ລາວກຳລັງເຂົ້າຮັບໜ້າທີ່ເປັນສະພານະໂຍບາຍທີ່ມີຄວາມແບ່ງແຍກ ແລະ ແບ່ງແຍກຫຼາຍທີ່ສຸດໃນຮອບສາມທົດສະວັດ.

ເຖິງວ່າຈະເປັນບຸກຄົນສຳຄັນທີ່ມີອິດທິພົນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນການສ້າງຮູບແບບການສົນທະນາ, ແຕ່ປະທານ Fed ມີພຽງ 1 ໃນ 12 ສຽງທີ່ຕ້ອງການເພື່ອຕັດສິນໃຈອັດຕາດອກເບ້ຍ. ການຊັກຊວນໃຫ້ສະມາຊິກຄົນອື່ນໆບັນລຸຄວາມເຫັນດີເປັນເອກະພາບກັນແມ່ນພິສູດໃຫ້ເຫັນວ່າຍາກກວ່າທີ່ເຄີຍມີມາ. ໃນກອງປະຊຸມເດືອນພຶດສະພາທີ່ຜ່ານມາຂອງພວກເຂົາ, FOMC ໄດ້ລົງຄະແນນສຽງ 8-4 ເພື່ອຮັກສາອັດຕາດອກເບ້ຍໃຫ້ບໍ່ປ່ຽນແປງ. ນີ້ແມ່ນຄັ້ງທຳອິດນັບຕັ້ງແຕ່ປີ 1992 ທີ່ເຈົ້າໜ້າທີ່ສີ່ຄົນໄດ້ລົງຄະແນນສຽງຄັດຄ້ານການຕັດສິນໃຈນະໂຍບາຍ.

ນັກຍຸດທະສາດສອງຄົນຄື Steve Englander ແລະ John Davies ຈາກທະນາຄານ Standard Chartered ໄດ້ໃຫ້ຄວາມເຫັນວ່າ: “ພວກເຮົາມີຄວາມສົງໄສກ່ຽວກັບຄວາມສາມາດຂອງປະທານ Warsh ໃນການຈັດຕັ້ງປະຕິບັດການຫຼຸດອັດຕາດອກເບ້ຍຕາມທີ່ປະທານາທິບໍດີ Trump ຕ້ອງການ ຖ້າຂໍ້ມູນທາງເສດຖະກິດບໍ່ສະໜັບສະໜູນ. ລາວສາມາດຈຳກັດ ຫຼື ຊັກຊ້າການຂຶ້ນອັດຕາ FOMC, ແຕ່ລາວບໍ່ສາມາດເຮັດໄດ້ຢ່າງບໍ່ມີກຳນົດ ຖ້າອັດຕາເງິນເຟີ້ຍັງສືບຕໍ່ເພີ່ມຂຶ້ນ.”

ດ້ານກົດໝາຍອ້ອມຮອບ Fed ແລະຄວາມເປັນເອກະລາດຂອງມັນ.

ອຸປະສັກສຸດທ້າຍ, ແຕ່ມີຄວາມຊັບຊ້ອນເທົ່າທຽມກັນ, ແມ່ນການຕໍ່ສູ້ທາງກົດໝາຍທີ່ບໍ່ເຄີຍມີມາກ່ອນລະຫວ່າງລັດຖະບານ Trump ແລະສະຖາບັນການເງິນນີ້. ທ່ານ Warsh ໄດ້ເຂົ້າຮັບຕຳແໜ່ງໃນຂະນະທີ່ການສືບສວນທາງອາຍາຂອງລັດຖະບານກ່ຽວກັບອະດີດປະທານ Powell ເລີ່ມເຢັນລົງ, ແຕ່ວິກິດການທາງກົດໝາຍອີກອັນໜຶ່ງກຳລັງລໍຖ້າລາວຢູ່ທີ່ສານສູງສຸດ.

ລະບົບການເງິນຂອງສະຫະລັດກຳລັງລໍຖ້າຄຳຕັດສິນຂອງສານສູງສຸດກ່ຽວກັບວ່າທຳນຽບຂາວມີສິດທີ່ຈະໄລ່ສະມາຊິກຄະນະກຳມະການທະນາຄານກາງສະຫະລັດ ທ່ານນາງ Lisa Cook ອອກຈາກຕຳແໜ່ງຫຼືບໍ່. ຜົນຂອງຄະດີນີ້ຈະເປັນຕົວຕັດສິນອະນາຄົດຂອງທະນາຄານກາງ. ຖ້າສານເຂົ້າຂ້າງທຳນຽບຂາວ, ຄວາມເປັນເອກະລາດທີ່ສຳຄັນຂອງທະນາຄານກາງສະຫະລັດ - ເຊິ່ງໄດ້ຮັບການປົກປ້ອງໂດຍກົດໝາຍເພື່ອແຍກນະໂຍບາຍເງິນຕາອອກຈາກວົງຈອນການເລືອກຕັ້ງໄລຍະສັ້ນ - ຈະຖືກທຳລາຍຢ່າງສິ້ນເຊີງ.

ທ່ານ Kevin Warsh ເຂົ້າຮັບຕຳແໜ່ງໃນຖານະເປັນໜຶ່ງໃນປະທານສະພາກາງທີ່ໜຸ່ມທີ່ສຸດ ແລະ ມີປະສົບການຫຼາຍທີ່ສຸດ, ແຕ່ທ່ານຍັງໄດ້ປະເຊີນກັບການລົງຄະແນນສຽງຮັບຮອງທີ່ແຄບທີ່ສຸດໃນປະຫວັດສາດຂອງສະພາສູງ. ເພື່ອຊີ້ນຳເສດຖະກິດອາເມລິກາຜ່ານຜ່າພາຍຸເງິນເຟີ້ທ່າມກາງຂໍ້ຂັດແຍ່ງໃນອີຣານ, ການແບ່ງແຍກດ້ານໂຄງສ້າງແຮງງານພາຍໃນປະເທດ, ແລະ ຄວາມກົດດັນຈາກສາຂາບໍລິຫານ, ທ່ານຈະຕ້ອງການຫຼາຍກວ່າທິດສະດີເສດຖະກິດທີ່ບໍລິສຸດ. ການທູດ, ສະຖຽນລະພາບທາງການເມືອງ, ແລະ ສິລະປະການສ້າງຄວາມເຫັນດີເຫັນພ້ອມພາຍໃນພັກຈະເປັນປັດໄຈສຳຄັນທີ່ກຳນົດຄວາມສຳເລັດ ຫຼື ຄວາມລົ້ມເຫຼວໃນສິ່ງທີ່ຄາດວ່າຈະເປັນໄລຍະທີ່ວຸ້ນວາຍ.

ດຸຍຕຽນ (ອີງຕາມ The Hill, WSJ)

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນ: https://cand.vn/nhung-thach-thuc-don-cho-tan-chu-tich-fed-post811643.html