ຕະຫຼາດພັນທະບັດ 2025: ສະຖຽນລະພາບ, ການຂະຫຍາຍຕົວ ແລະສີຂຽວຂອງທຶນ

(Chinhphu.vn) - ເຖິງວ່າມີການເໜັງຕີງຫຼາຍຢ່າງກໍ່ຕາມ, ແຕ່ຕະຫຼາດພັນທະບັດຫວຽດນາມ ໃນປີ 2025 ຍັງຄົງຮັກສາຈັງຫວະທີ່ໝັ້ນຄົງ, ປະກອບສ່ວນສຳຄັນເຂົ້າໃນການລະດົມທຶນໄລຍະກາງ ແລະໄລຍະຍາວ. ບັນດາອົງການຄຸ້ມຄອງກຳລັງກະກຽມບັນດາບາດກ້າວໃໝ່, ໃນນັ້ນມີການທົດລອງການອອກພັນທະບັດລັດຖະບານສີຂຽວແຕ່ປີ 2026.

Báo Chính Phủ•11/11/2025

Thị trường trái phiếu 2025: Ổn định, tăng trưởng và hướng tới xanh hóa nguồn vốn- Ảnh 1. — ຕະຫຼາດພັນທະບັດ 2025: ສະຖຽນລະພາບ, ການຂະຫຍາຍຕົວ ແລະສີຂຽວຂອງທຶນ

ຕະຫຼາດພັນທະບັດຮັກສາການເຕີບໂຕຢ່າງຕໍ່ເນື່ອງ

ທ່ານນາງ Pham Thi Thanh Tam, ຮອງຫົວໜ້າກົມສະຖາບັນການເງິນ ( ກະຊວງການເງິນ ) ໃຫ້ຮູ້ວ່າ, ໃນສະພາບການໂລກ ແລະ ເສດຖະກິດພາຍໃນປະເທດພວມພັດທະນາຢ່າງສັບສົນ, ຕະຫຼາດພັນທະບັດຫວຽດນາມ ຍັງຄົງມີສະຖຽນລະພາບ ແລະ ເຕີບໂຕຢ່າງຕັ້ງໜ້າ.

ຍອດຈຳນວນທຶນທີ່ລະດົມໄດ້ຜ່ານຕະຫຼາດພັນທະບັດໃນປີ 2025 ຈະບັນລຸກວ່າ 730 ຕື້ດົ່ງ, ເທົ່າກັບປະມານ 27% ຍອດຈຳນວນທຶນລົງທຶນສັງຄົມ. ວົງເງິນຕະຫຼາດໃນທ້າຍປີຈະບັນລຸປະມານ 3,83 ຕື້ດົ່ງ, ເທົ່າກັບ 33,3% GDP ໃນປີ 2024. ໃນນັ້ນ, ການອອກພັນທະບັດ ລັດຖະບານ ສືບຕໍ່ແມ່ນຊ່ອງທາງລະດົມຕົ້ນຕໍ, ປະກອບສ່ວນ 70% ແຫຼ່ງທຶນຂອງສູນກາງ ແລະ ປະມານ 80% ຍອດຈຳນວນທຶນພາຍໃນໄລຍະ 2021-2021.

ກ່ຽວກັບຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງວິສາຫະກິດ, ໄດ້ສ້າງຂອບເຂດນິຕິກຳໃຫ້ສຳເລັດ, ໃນຂະນະທີ່ການຄຸ້ມຄອງ, ຕິດຕາມກວດກາ ແລະ ການເຕືອນໄພຄວາມສ່ຽງໃຫ້ແກ່ນັກລົງທຶນກໍ່ໄດ້ຮັບຄວາມເອົາໃຈໃສ່. ກະຊວງການເງິນໄດ້ລາຍງານຢ່າງຕັ້ງໜ້າຕໍ່ເຈົ້າໜ້າທີ່ທີ່ມີຄວາມສາມາດ ແລະ ສະເໜີການແກ້ໄຂນະໂຍບາຍທີ່ເໝາະສົມ. ດ້ວຍເຫດນັ້ນ, ຕະຫຼາດພັນທະບັດວິສາຫະກິດໃນປີ 2025 ຈະເຕີບໂຕຢ່າງຕັ້ງໜ້າເມື່ອທຽບໃສ່ປີກ່ອນ, ທັງດ້ານຈຳນວນວິສາຫະກິດອອກຈຳໜ່າຍ ແລະ ຍອດມູນຄ່າລະດົມທັງໝົດ, ຄາດຄະເນບັນລຸ 441,700 ຕື້ດົ່ງ.

ທ່ານນາງ ຟ້າມທິແທ່ງ ເນັ້ນໜັກວ່າ: ກະຊວງການເງິນພວມສົມທົບກັນຢ່າງແໜ້ນແຟ້ນກັບບັນດາກະຊວງ, ຂະແໜງການເພື່ອຜັນຂະຫຍາຍໂຄງການທົດລອງອອກພັນທະບັດລັດຖະບານສີຂຽວ, ຍື່ນສະເໜີໃຫ້ ນາຍົກລັດຖະມົນຕີ ເພື່ອອະນຸມັດໃຫ້ປະຕິບັດແຕ່ປີ 2026.

ຄັງເງິນຂອງລັດຄຸ້ມຄອງການອອກພັນທະບັດຢ່າງຄ່ອງຕົວ

ອີງຕາມຂໍ້ມູນຈາກຄັງເງິນແຫ່ງລັດ (KBNN), ໃນປີ 2025, ຕະຫຼາດການເງິນ ແລະ ເງິນຕາພາຍໃນ ແລະ ຕ່າງປະເທດຈະເໜັງຕີງຢ່າງສັບສົນ, ສົ່ງຜົນກະທົບຕໍ່ການອອກພັນທະບັດຂອງລັດຖະບານ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, KBNN ໄດ້ຕິດຕາມການພັດທະນາຕະຫຼາດຢ່າງໃກ້ຊິດ, ອີງໃສ່ຄວາມຕ້ອງການທຶນຂອງງົບປະມານສູນກາງໃນແຕ່ລະຄັ້ງ, ຄຸ້ມຄອງປະລິມານການອອກແລະອັດຕາດອກເບ້ຍຢ່າງຫ້າວຫັນ.

ມາຮອດທ້າຍເດືອນ 10/2025, ຄັງເງິນແຫ່ງລັດໄດ້ຈັດຕັ້ງການປະມູນ 43/52 ຢູ່ HNX ຢ່າງສຳເລັດຜົນ, ດ້ວຍຍອດວົງເງິນການອອກຂາຍແມ່ນ 283.429 ຕື້ດົ່ງ, ບັນລຸ 57% ຂອງແຜນການປີ. ໂດຍສະເພາະ, ໄລຍະການອອກພັນທະບັດສະເລ່ຍບັນລຸໄດ້ 9,84 ປີ, ອັດຕາດອກເບ້ຍສະເລ່ຍແມ່ນ 3,07%/ປີ - ເປັນລະດັບທີ່ປະເມີນວ່າສອດຄ່ອງກັບເປົ້າໝາຍຂອງພັນທະບັດລັດຖະບານທີ່ປອດໄພ ແລະ ຍືນຍົງ ອີງຕາມມະຕິ 07-NQ/TW ແລະ ມະຕິ 23/2021/QH15.

ໃນການກະກຽມໄລຍະ 2026-2030, ເມື່ອໄດ້ຮັບການຜັນຂະຫຍາຍບັນດາໂຄງການລົງທຶນພາກລັດຂະໜາດໃຫຍ່, ຄັງເງິນແຫ່ງລັດຈະຜັນຂະຫຍາຍບັນດາແຫຼ່ງເງິນກູ້ຢືມ, ວິທີການເຄື່ອນໄຫວຄຸ້ມຄອງຢ່າງຕັ້ງໜ້າ; ຂະຫຍາຍເງື່ອນໄຂການອອກ, ຫຼາກຫຼາຍຜະລິດຕະພັນພັນທະບັດເພື່ອດຶງດູດນັກລົງທຶນ, ແລະພ້ອມກັນຄຸ້ມຄອງອັດຕາດອກເບ້ຍການອອກໃຫ້ສອດຄ່ອງກັບການພັດທະນາຕະຫຼາດ. ອົງການນີ້ຍັງຄົ້ນຄວ້າກົນໄກຊຸກຍູ້ໃຫ້ກອງທຶນປະກັນໄພ, ບໍລິສັດປະກັນໄພຊີວິດ ແລະ ທະນາຄານການຄ້າເຂົ້າຮ່ວມການລົງທຶນ, ສະໜັບສະໜູນການລະດົມທຶນໃຫ້ແກ່ເສດຖະກິດ.

ຕາມທ່ານ ເລເຈືອງຫາຍ, ຮອງຫົວໜ້າຄະນະກວດກາບໍລິສັດສາທາລະນະລັດ (SSC), ໃນປີ 2025, ອັດຕາສ່ວນໜີ້ສິນ/GDP ຂອງບໍລິສັດຫຸ້ນສ່ວນຄົງຄ້າງຈະບັນລຸ 10,2%, ສະແດງໃຫ້ເຫັນເຖິງການຟື້ນຕົວຢ່າງຈະແຈ້ງຂອງຕະຫຼາດ. ຍອດຈຳນວນພັນທະບັດຂອງວິສາຫະກິດທີ່ອອກໃນ 9 ເດືອນຕົ້ນປີບັນລຸ 462,7 ຕື້ດົ່ງ, ເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບ 44% ເມື່ອທຽບໃສ່ໄລຍະດຽວກັນຂອງປີ 2024.

ໃນນັ້ນ, ມີ 10 ສະບັບອອກຈາກລັດທີ່ມີມູນຄ່າເກືອບ 210 ຕື້ດົ່ງ (ກວມ 15,8%), ເອກະຊົນ 386 ສະບັບມີມູນຄ່າ 441,700 ຕື້ດົ່ງ (ກວມ 84,2%). ສອງກຸ່ມຂະແໜງການທະນາຄານແລະອະສັງຫາລິມະຊັບສືບຕໍ່ກວມອັດຕາສ່ວນທີ່ໃຫຍ່ທີ່ສຸດ. ຂະແໜງທະນາຄານກວມເອົາ 70% ຂອງພັນທະບັດເອກະຊົນ ແລະ 86.37% ຂອງພັນທະບັດສາທາລະນະ, ໃນຂະນະທີ່ຂະແໜງອະສັງຫາລິມະຊັບກວມເອົາ 22% ແລະ 10.24% ຕາມລໍາດັບ.

ກ່ຽວກັບການດຳເນີນທຸລະກິດ, HNX ໄດ້ຮັບ ແລະ ນຳເຂົ້າລະບົບ 361 ລະຫັດພັນທະບັດຂອງ 85 ວິສາຫະກິດ, ດ້ວຍຍອດມູນຄ່າຈົດທະບຽນແມ່ນ 393.052,7 ຕື້ດົ່ງ. ໃນໄລຍະດຽວກັນ, ລະຫັດພັນທະບັດ 841 ສະບັບໄດ້ສຳເລັດການຊຳລະຕົ້ນຕໍ ແລະ ດອກເບັ້ຍ ດ້ວຍມູນຄ່າເກືອບ 27,9 ຕື້ດົ່ງ.

ໃນປີ 2026, ຄະນະກໍາມະການຫຼັກຊັບແຫ່ງລັດຈະສືບຕໍ່ປະຕິບັດການແກ້ໄຂນະໂຍບາຍທີ່ສົມບູນແບບ, ເພີ່ມທະວີການຊີ້ນໍາ, ປັບປຸງຄຸນນະພາບຂອງສິນຄ້າແລະການບໍລິການ, ແລະກ້າວໄປສູ່ຕະຫຼາດພັນທະບັດຂອງບໍລິສັດທີ່ປອດໄພ, ໂປ່ງໃສແລະຍືນຍົງ.

ຕາມສະຖິຕິ HNX, ມາຮອດວັນທີ 31/10/2025, ວົງເງິນຊື້ຂາຍຢູ່ຕະຫຼາດຮອງຂອງພັນທະບັດລັດຖະບານບັນລຸ 2.468.720 ຕື້ດົ່ງ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 11.11% ເມື່ອທຽບໃສ່ທ້າຍປີ 2024. ໂດຍສະເພາະແມ່ນມູນຄ່າການຄ້າສະເລ່ຍຕໍ່ຄັ້ງບັນລຸ 15.271 ຕື້ດົ່ງ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 29,63% ເມື່ອທຽບໃສ່ກັບປີກາຍ. ໃນນັ້ນ, ທຸລະກໍາ Outright ກວມເອົາ 70,69%, ທຸລະກໍາ Repos ກວມເອົາ 29,31%.

ອັດຕາສ່ວນການຄ້າຂອງນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດ (FIIs) ກວມເອົາ 3,64% ຂອງມູນຄ່າຕະຫຼາດທັງໝົດ, ໃນນັ້ນຊື້ສຸດທິ 2.832 ຕື້ດົ່ງ, ສະທ້ອນໃຫ້ເຫັນຄວາມເຊື່ອໝັ້ນຂອງນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດຕໍ່ພັນທະບັດຫວຽດນາມ.

ໃນຕະຫຼາດພັນທະບັດວິສາຫະກິດສ່ວນບຸກຄົນ, ມີ 84 ວິສາຫະກິດໄດ້ອອກ 386 ຊຸດ, ດ້ວຍມູນຄ່າລວມກວ່າ 441.730 ຕື້ດົ່ງ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 39,5% ເມື່ອທຽບໃສ່ໄລຍະດຽວກັນ. ໄລຍະເວລາສະເລ່ຍ 3,66 ປີ, ອັດຕາດອກເບ້ຍສະເລ່ຍ 7,23%. ວິສາຫະກິດສິນເຊື່ອກວມ 66,27%, ຊັບສິນອະສັງຫາລິມະຊັບກວມ 26,13% ຂອງມູນຄ່າການອອກຈຳໜ່າຍທັງໝົດ.

ມູນຄ່າການຊື້-ຂາຍພັນທະບັດວິສາຫະກິດແມ່ນ 247.213 ຕື້ດົ່ງ, ຍອດມູນຄ່າຊື້-ຂາຍແມ່ນ 1.142 ພັນຕື້ດົ່ງ, ໃນຂະນະທີ່ມູນຄ່າການຊື້-ຂາຍທັງໝົດບັນລຸກວ່າ 1.100 ຕື້ດົ່ງ, ເພີ່ມຂຶ້ນ 30% ເມື່ອທຽບໃສ່ໄລຍະດຽວກັນຂອງປີ 2024.

ກ່ຽວກັບການອອກຕ່າງປະເທດ, ປີ 2025 ຈະບັນທຶກ 2 ສະບັບ ດ້ວຍມູນຄ່າທັງໝົດ 350 ລ້ານ USD, ອາຍຸການສະເລ່ຍ 4,71 ປີ, ອັດຕາດອກເບ້ຍ 5,86%.

ທ່ານຮອງລັດຖະມົນຕີກະຊວງການເງິນ ຫງວຽນດຶກຈີ້ ເນັ້ນໜັກວ່າ: ໃນສະພາບທີ່ພັກ ແລະ ລັດວາງຄາດໝາຍເຕີບໂຕ GDP ໃຫ້ໄດ້ກວ່າ 10% ແຕ່ປີ 2026, ຄວາມຮຽກຮ້ອງຕ້ອງການຂອງຕະຫຼາດພັນທະບັດນັບມື້ນັບຮີບດ່ວນ, ເພາະວ່ານີ້ແມ່ນຊ່ອງທາງສຳຄັນເພື່ອລະດົມ ແລະ ຈັດແບ່ງທຶນໄລຍະກາງ ແລະ ຍາວນານ.

ທ່ານຮອງລັດຖະມົນຕີ ຫງວຽນດຶກຈີ້ ຮຽກຮ້ອງບັນດາຫົວໜ່ວຍສືບຕໍ່ປັບປຸງກອບກົດໝາຍ, ປັບປຸງເຕັກນິກການອອກຈຳໜ່າຍ, ຄຸ້ມຄອງການອອກພັນທະບັດລັດຖະບານໃຫ້ເໝາະສົມກັບຄວາມຕ້ອງການຂອງງົບປະມານ ແລະ ຕະຫຼາດ. ນອກນີ້, ຕ້ອງສົມທົບກັນຢ່າງແໜ້ນແຟ້ນກັບທະນາຄານແຫ່ງລັດໃນການຄຸ້ມຄອງນະໂຍບາຍເງິນຕາ, ຮັບປະກັນການລະດົມທຶນຢ່າງມີປະສິດທິຜົນ.

ທ່ານຮອງລັດຖະມົນຕີ ຫງວຽນດຶກຈີ໋ ປາດຖະໜາວ່າ ສືບຕໍ່ຜັນຂະຫຍາຍບັນດາຜະລິດຕະພັນ, ຜັນຂະຫຍາຍພັນທະບັດລັດຖະບານຂຽວ ເພື່ອລະດົມທຶນໃຫ້ບັນດາໂຄງການລົງທຶນສາທາລະນະສີຂຽວ, ພັດທະນາບັນດານັກລົງທຶນສະຖາບັນຄື: ກອງທຶນລົງທຶນ, ບໍລິສັດປະກັນໄພ, ເງິນບໍານານ ແລະ ທະນາຄານທຸລະກິດ - ກຳລັງຫຼັກແຫຼ່ງຂອງຕະຫຼາດ.

ກ່ຽວກັບຕະຫຼາດພັນທະບັດວິສາຫະກິດ, ທ່ານຮອງລັດຖະມົນຕີ Nguyen Duc Chi ເນັ້ນໜັກວ່າ: ຕ້ອງປັບປຸງບັນດາລະບຽບກົດໝາຍ, ເພີ່ມທະວີການໂຄສະນາເຜີຍແຜ່, ບຳລຸງສ້າງນັກລົງທຶນວິຊາຊີບ, ຮັບປະກັນໃຫ້ຕະຫຼາດພັດທະນາຢ່າງໝັ້ນຄົງ ແລະ ມີປະສິດທິຜົນ.

ທ່ານ ມິນ

ທີ່ມາ: https://baochinhphu.vn/thi-truong-trai-phieu-2025-on-dinh-tang-truong-va-huong-toi-xanh-hoa-nguon-von-102251111182736921.htm