Tekanan inflasi yang berpanjangan, UK mempunyai sakit kepala tentang "kesihatan" ekonomi

Pasaran kewangan telah bertindak balas secara negatif terhadap prospek ekonomi Britain yang lemah apabila negara itu menghadapi tekanan inflasi yang berterusan di tengah-tengah kenaikan gaji dan tiada pertumbuhan dalam pengeluaran ekonomi sejak Julai 2022.

Peniaga pasaran kewangan telah meninggalkan bon kerajaan UK, menghantar kadar pinjaman dua tahun melebihi rekod era krisis semasa tempoh singkat Liz Truss sebagai perdana menteri hingga 2022.

Gabenor Bank of England (BoE), Andrew Bailey terpaksa menilai semula proses ramalan bank itu selepas mengakui ia akan mengambil masa "lebih lama daripada jangkaan" untuk mengurangkan inflasi. Berdepan dengan purata gaji sebenar tidak lebih tinggi daripada tahun 2005 dan kos gadai janji yang melambung tinggi, isi rumah tidak berpuas hati dengan dakwaan kerajaan bahawa ekonomi telah mengelak kemelesetan.

Semua ini berlaku menjelang pilihan raya umum tahun depan, yang mana bekas pegawai tinggi Perbendaharaan Nick Macpherson berkata bermakna kerajaan akan menghadapi pengundi pada masa kenaikan kadar faedah dan langkah ekonomi yang diperlukan untuk menangani inflasi.

Ketua Institut Peterson di Washington, Adam Posen, pergi lebih jauh, dengan alasan bahawa berbanding AS dan Zon Euro, UK dibebani dengan masalah tambahan Brexit, kehilangan kredibiliti dalam tadbir urus ekonomi, dan warisan kurang pelaburan dalam perkhidmatan kesihatan awam dan pengangkutan.

Ini adalah petanda bahawa inflasi di Britain akan lebih tinggi lebih lama daripada kebanyakan ekonomi maju lain di kedua-dua belah Atlantik, kata Encik Posen.

Inflasi teras di UK meningkat daripada 6.2% pada Mac 2023 kepada 6.8% pada April 2023, tidak seperti kadar yang lebih stabil di zon Euro dan AS. (Sumber: EPA)

Kesukaran di atas kesukaran

Menteri Kewangan British Jeremy Hunt menolak dakwaan "kemelesetan" pada 12 Jun, tetapi terpaksa menangani tekanan inflasi beberapa hari kemudian. Beliau berkata kerajaan memahami kesan ke atas belanjawan isi rumah dan yang terbaik yang boleh beliau lakukan ialah "menyokong BoE dalam usaha mengurangkan inflasi".

Encik Hunt mungkin mempunyai sebab untuk tidak berpuas hati dengan reaksi pasaran dan media, kerana bukan sahaja Britain tetapi juga AS dan Zon Euro menghadapi kesukaran ekonomi. Selepas mengekalkan kadar faedah pada 5-5.25%, Pengerusi Rizab Persekutuan AS Jerome Powell mengakui pada 14 Jun bahawa inflasi negara itu belum dapat diselesaikan, menandakan bahawa bank pusat perlu menaikkan kadar faedah dua kali lagi.

Encik Powell berkata Fed masih perlu melihat "bukti yang boleh dipercayai bahawa inflasi memuncak dan kemudian mula menurun."

Presiden Bank Pusat Eropah (ECB) Christine Lagarde turut memberi amaran bahawa inflasi akan kekal "sangat tinggi untuk jangka masa yang sangat lama" di seluruh zon Euro apabila ECB menaikkan kadar faedah buat kali kelapan berturut-turut dan mengeluarkan ramalan baharu yang menunjukkan inflasi yang lebih tinggi dan pertumbuhan yang lebih perlahan daripada yang dijangkakan sebelum ini.

Oleh itu masalah ekonomi am adalah perkara biasa, tetapi pasaran kewangan telah menolak UK sebagai sebahagian besarnya percaya ia mempunyai masalah yang lebih serius daripada negara lain.

Angka menunjukkan inflasi teras di UK meningkat daripada 6.2% pada Mac 2023 kepada 6.8% pada April 2023, tidak seperti kadar yang lebih stabil di zon Euro dan AS.

Angka gaji yang dikeluarkan pada minggu pertengahan Jun menunjukkan purata pendapatan meningkat pada kadar hampir rekod sebanyak 7.2% dalam tempoh Februari-April 2023 berbanding tempoh yang sama tahun sebelumnya.

Penganalisis perniagaan menjangkakan Bank of England akan mengetatkan lagi dasar monetari kerana pertumbuhan gaji yang pesat tidak mencapai tahap dengan sasaran inflasi 2%. Kadar faedah rasmi Britain diramalkan memuncak pada hampir 6% pada 16 Jun, selepas mencecah paras rendah 4.5% pada awal Mei.

Terdapat pandangan berbeza tentang sebab keadaan UK bertambah buruk dan reaksi pasaran kewangan lebih kukuh berbanding kebanyakan ekonomi lain, walaupun semua ekonomi menghadapi masalah yang sama.

Satu pandangan ialah Britain lebih teruk daripada negara-negara di kedua-dua belah Atlantik. Seperti AS, UK mengalami kekurangan tenaga kerja kerana permintaan yang tinggi, manakala seperti negara lain di Eropah, ia juga mengalami harga tenaga yang tinggi akibat konflik Rusia-Ukraine.

Pasaran kewangan dan ramai ahli ekonomi berkata lebih banyak lagi diperlukan untuk menjelaskan pertumbuhan gaji yang pesat yang berterusan dan pandangan yang suram apabila kejutan harga tenaga mula reda.

Pakar ekonomi berkata reaksi berlebihan pasaran terhadap data minggu ini sebahagiannya disebabkan oleh keraguan yang semakin meningkat tentang proses penetapan gaji, pengendalian inflasi BoE dan kekurangan strategi yang meyakinkan kerajaan untuk meningkatkan pertumbuhan dan produktiviti dalam jangka panjang.

Gabenor Bailey baru-baru ini terpaksa mengaku kepada Parlimen bahawa model ramalan Bank England baru-baru ini menunjukkan prestasi yang teruk, memaksa ahli Jawatankuasa Dasar Monetari menggunakan tekaan apabila menetapkan kadar faedah. Di bawah tekanan untuk menjelaskan kelemahan ini, Bank of England tergesa-gesa untuk mengumumkan kajian semula proses ramalannya, mengakui kebimbangan mengenai menyampaikan keputusan dasarnya.

Simon French, ketua ekonomi di bank pelaburan Panmure Gordon, berkata BoE telah berjaya membina reputasi yang wajar untuk kecekapan dalam bidang ini dalam suku kebelakangan ini. Walau bagaimanapun, masalah timbul daripada pendekatan BoE yang bergantung pada dasar kerajaan yang diumumkan secara terbuka pada masa yang dilihat secara meluas sebagai kekurangan kredibiliti, dan di mana kerajaan boleh berbelanja lebih atau mengurangkan cukai.

Cabaran semakin serius.

Terdapat dua masalah yang lebih mendalam. Pertama, pertumbuhan gaji yang pesat telah menyebabkan orang ramai percaya bahawa inflasi akan kekal lebih tinggi untuk lebih lama dan berusaha untuk melindungi kepentingan mereka. Kedua, walaupun terdapat usaha untuk membina semula kredibiliti dengan pasaran selepas kegawatan musim luruh lalu, kerajaan Rishi Sunak gagal meyakinkan pelabur bahawa ia boleh menarik ekonomi keluar daripada kemerosotan jangka panjangnya.

Data minggu ini menunjukkan bahawa, walaupun Britain setakat ini telah mengelakkan kemelesetan, pengeluaran tidak lebih tinggi daripada pada Oktober 2010 manakala pendapatan isi rumah kekal tidak berubah sejak 2005. Dengan lebih ramai orang bekerja, sebahagian besar ekonomi tidak berkembang dan produktiviti jatuh, kata James Smith, pengarah penyelidikan di Yayasan Resolusi.

Menteri Hunt minggu lalu mengesahkan komitmen kerajaan untuk meningkatkan produktiviti dalam kedua-dua sektor awam dan swasta untuk mengelakkan perangkap pertumbuhan rendah.

Walau bagaimanapun, laporan perdagangan yang diterbitkan oleh Yayasan Resolusi pada 15 Jun menggariskan keterukan cabaran yang dihadapi UK, mengatakan bahagian paling produktif dalam sektor pembuatan negara itu akan menurun melainkan kerajaan secara radikal memikirkan semula pengaturan perdagangannya dengan EU.

Walaupun langkah-langkah yang diumumkan dalam belanjawan Mac Encik Hunt - termasuk pengembangan penjagaan anak yang dibiayai kerajaan untuk memudahkan ibu bapa yang bekerja - pelabur "masih menunggu strategi bekalan yang boleh dipercayai", kata Andrew Goodwin, pakar perundingan Oxford Economics.

Tanpa strategi ini, seperti yang ditunjukkan oleh data terkini, sebarang pertumbuhan adalah inflasi, menurut Encik Goodwin.

Ini jelas. Jika ekonomi UK hampir tidak dapat berkembang tanpa terlalu panas, BoE akan terpaksa mengenakan lebih banyak kesakitan kepada isi rumah dalam bentuk kehilangan pekerjaan dan kos gadai janji yang lebih tinggi untuk mengawal inflasi. Petunjuk pertama pendirian BoE akan datang pada 22 Jun.

Hampir semua ahli ekonomi meramalkan BoE akan menaikkan kadar sebanyak 0.25 mata peratusan kepada 4.75%, dengan mengatakan data ekonomi telah menjadikannya tidak perlu bagi bank untuk melihat tekanan harga yang lebih berterusan sebelum menaikkan kadar.

Pakar ekonomi di BNP Paribas berkata walaupun sebelum ini mungkin terdapat kebimbangan mengenai kenaikan kadar faedah melebihi 5% kerana kesan "berlebihan" terhadap pemilik rumah, Jawatankuasa Dasar Monetari kini bersedia untuk membuat keputusan.

Sesetengah ahli ekonomi menolak hujah bahawa Britain mengalami lebih banyak inflasi dan menegaskan deflasi hanya akan perlahan. Swati Dhingra, ahli Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) BoE yang telah menentang pengetatan selanjutnya, memberi amaran minggu ini bahawa ia mungkin mengambil masa yang lebih lama untuk melihat kesan kenaikan kadar faedah apabila gadai janji kadar tetap menjadi lebih popular.

Namun, kadar pinjaman yang lebih tinggi "telah mula memberi tekanan yang lebih berterusan kepada keluarga yang menyewa atau berunding dalam pasaran gadai janji" dan pertumbuhan upah juga berkemungkinan perlahan tidak lama lagi.

Walau bagaimanapun, suara amaran sebegitu menjadi lebih jarang sejak sebulan lalu kerana bukti masalah stagflasi di UK telah meningkat.

Walaupun angka itu boleh bertambah baik - menjadikan masalah Britain kelihatan kurang teruk - kebanyakan ahli MPC bersedia untuk menyampaikan mesej sukar bahawa Suruhanjaya perlu menekan brek dengan lebih kuat kerana ia tidak boleh membenarkan gaji dan harga meningkat antara satu sama lain.

Sumber: https://baoquocte.vn/ap-luc-lam-phat-keo-dai-anh-dau-dau-ve-suc-khoe-cua-nen-kinh-te-231584.html