Produk Thien Long di pasaran antarabangsa Foto: TLG
Gelombang peralihan pemilikan juga menimbulkan keperluan baharu untuk kedua-dua perniagaan dan agensi pengurusan dalam memantau dan mengeksploitasi peluang yang dibawa oleh M&A kepada ekonomi Vietnam dengan lebih baik.
Masalah pertumbuhan jenama Vietnam
Data: Grant Thornton - Grafik: N.KH.
Maklumat terkini daripada Kumpulan Kokuyo (Jepun), mereka akan membelanjakan 27.6 bilion yen (hampir 4,700 bilion VND) untuk membeli balik lebih 65% saham Thien Long Group (TLG). Wakil Thien Long juga mengesahkan bahawa perjanjian itu dalam proses rundingan, persetujuan dan pemeteraian. Apabila perjanjian itu selesai, TLG akan menjadi anak syarikat Kokuyo.
Menurut laporan terkini oleh Syarikat Perunding Grant Thornton Vietnam mengenai aktiviti M&A, pada Oktober 2025 sahaja, pasaran merekodkan 52 tawaran M&A, mencapai jumlah nilai yang diumumkan dan dianggarkan kira-kira 720.4 juta USD.
Dalam 10 bulan pertama tahun ini, pasaran merekodkan lebih daripada 5 bilion USD daripada lebih daripada 200 tawaran M&A. Antaranya, terdapat tawaran penting seperti OCI Holdings (Korea) membeli 65% saham Elite Solar Power Wafer, atau Sumitomo Corporation (Jepun) menyelesaikan pengambilalihan 49% Cuu Long Power Consulting and Development JSC...
Pakar mengatakan bahawa selepas tempoh genangan, pasaran M&A pulih dengan lebih sedikit urus niaga tetapi tawaran berskala lebih besar dan bersifat strategik. Daripada menumpukan hanya pada hartanah, pelabur mengutamakan pengembangan teknologi, kapasiti pengeluaran dan rantaian bekalan - faktor utama untuk persaingan jangka panjang.
Banyak dana dan syarikat pelaburan asing meningkatkan pencarian mereka untuk peluang untuk menembusi atau meningkatkan kehadiran mereka di Vietnam, dalam konteks penilaian korporat yang menarik dan keperluan penstrukturan semula yang semakin jelas.
Perjanjian M&A dengan Kokuyo dijangka membuka peluang kepada Thien Long mengembangkan pasaran antarabangsanya, dengan rangkaian global Kokuyo dan sistem standard kualiti yang ketat.
Thien Long boleh dengan mudah membawa produk ke pasaran Jepun dan Asia serta pasaran lain dengan keperluan yang tinggi dan halangan teknikal yang kompleks, di mana Kokuyo bertapak.
Bagi perusahaan Vietnam, memilih rakan kongsi strategik, malah pelabur asing, semakin dilihat sebagai penyelesaian untuk mengekalkan kadar pertumbuhan, menaik taraf tadbir urus, mengembangkan pasaran dan mengambil bahagian dengan lebih mendalam dalam rantaian nilai global.
Malah, mulai 2025, TLG akan melaksanakan strategi "Glokalisasi", yang bermaksud mengubah dirinya menjadi perusahaan antarabangsa (global) berdasarkan asas kukuh dalam pasaran Vietnam (tempatan).
Data: Grant Thornton - Grafik: N.KH.
Tekanan persaingan dan undang-undang penstrukturan semula pasaran
Encik Nguyen Thanh Tuan - pakar penjenamaan, Pengarah Besar Syarikat Penjenamaan Sao Kim - berkata bahawa pemerolehan jenama utama Vietnam oleh syarikat antarabangsa bukan lagi satu kejutan. Trend ini telah muncul dengan banyak perusahaan domestik yang kukuh baru-baru ini. Sehubungan itu, perusahaan yang mempunyai jenama yang baik dan nilai ekuiti jenama yang tinggi tetapi masih beroperasi terutamanya dalam pasaran domestik berada di bawah pemerhatian syarikat global.
Hakikat bahawa pelabur Jepun mahu mengawal Thien Long menunjukkan bahawa jenama Vietnam cukup menarik untuk menarik modal asing.
Tetapi sebaliknya, ini juga merupakan tanda bahawa banyak jenama Vietnam, apabila mencapai skala tertentu, sering menghadapi had pertumbuhan.
Dalam persekitaran teknologi, perdagangan dan tingkah laku pengguna yang berubah dengan pantas, jika perniagaan gagal meletakkan semula, berinovasi dan meningkatkan keupayaan pengembangan antarabangsa mereka, mereka akan mendapati sukar untuk mengekalkan pertumbuhan.
Segmen pengguna pernah kesal apabila jenama Vietnam jatuh ke tangan pelabur asing, seperti Sabeco, Hau Giang Pharmaceutical, Diana... Namun, menurut Tuan Tuan, perasaan ini tidak mengubah realiti bahawa perniagaan mesti sentiasa mengutamakan matlamat pertumbuhan, terutama dalam pasaran yang semakin kompetitif.
Data: Grant Thornton - Grafik: N.KH.
Dari perspektif profesional, Tuan Tuan menunjukkan tiga pengajaran untuk perniagaan Vietnam.
Pertama, perniagaan selalunya hanya memikirkan tentang penempatan semula apabila menghadapi kesukaran, manakala kemuncaknya ialah apabila mereka perlu berinovasi secara proaktif untuk meluaskan visi mereka.
Kedua, banyak perusahaan Vietnam kuat dalam pengeluaran dan pengedaran tetapi tidak mempunyai ekosistem, tidak melabur dengan betul dalam reka bentuk, penyelidikan dan pembangunan, pengalaman jenama dan model pengembangan pasaran antarabangsa. Sementara itu, syarikat multinasional mempunyai rantaian nilai yang lengkap, membantu jenama mereka mencapai lebih jauh apabila mereka berada dalam sistem yang sama.
Ketiga, M&A boleh dilihat sebagai gabungan untuk memanfaatkan kekuatan masing-masing. Rakan kongsi asing membawa modal, teknologi dan ekosistem; manakala perusahaan Vietnam masih boleh mengekalkan semangat dan nilai teras mereka untuk terus membangunkan jenama mereka. Sabeco masih Saigon Beer, Thien Long masih Thien Long. Masalahnya terletak pada cara mengendalikan dan mempromosikan nilai Vietnam dalam struktur pemilikan baharu.
Dr. Le Duy Binh - Pengarah Economica Vietnam - berkata bahawa menarik modal daripada pelabur strategik asing, terutamanya melalui bentuk pelaburan tidak langsung, adalah perkara biasa dalam konteks aliran modal global yang kukuh. Apabila mengambil bahagian, pemegang saham asing bukan sahaja membawa sumber kewangan tetapi juga boleh berkongsi teknologi - faktor yang sangat penting walaupun dalam industri yang kelihatan mudah seperti alat tulis, di mana butiran kecil seperti petua pen bola juga memerlukan kemahiran teknikal yang tinggi.
Dr. Binh juga menekankan bahawa kita tidak harus tergesa-gesa untuk menganggap bahawa memindahkan saham bermakna "kehilangan jenama". Terdapat tawaran di mana pelabur asing hanya menyumbang modal tetapi tidak mengambil bahagian dalam operasi, atau komited untuk mengekalkan dan membangunkan jenama tempatan.
kesihatan kewangan yang "tidak bernoda".
Menurut kunci kira-kira yang disatukan bagi suku ketiga 2025, jumlah aset Thien Long mencecah VND3,792 bilion pada akhir September 2025, meningkat 13% berbanding awal tahun. Liabiliti adalah pada VND1,242 bilion, peningkatan sebanyak 22%, tetapi masih menunjukkan leverage yang agak rendah dan kewangan yang selamat.
Ekuiti syarikat mencecah VND2,550 bilion, di mana keuntungan selepas cukai tidak diagihkan berjumlah VND1,047 bilion. Angka-angka ini mencerminkan struktur kewangan yang selamat, kerana Thien Long terutamanya beroperasi pada ekuiti dan mengekalkan paras hutang yang lebih rendah daripada paras purata industri pembuatan.
Data keputusan perniagaan dari 2006 hingga sekarang juga menunjukkan bahawa Thien Long telah mengekalkan momentum pertumbuhan yang berterusan, dengan hasil dan keuntungan pada 2024 masing-masing mencecah VND 3,772 bilion dan VND 460 bilion.
Encik Huynh Anh Huy, CFA, Pengarah Analisis Industri di Kafi Securities, berkata bahawa jangkaan harga pindahan perjanjian itu adalah kira-kira VND82,000/saham, 21% lebih tinggi daripada harga pasaran pada 5 Disember, jadi TLG mungkin mengalami peningkatan jangka pendek. Walau bagaimanapun, dalam jangka panjang, pelabur perlu terus memantau kestabilan operasi dan keupayaan untuk menyepadukan selepas M&A, kerana tawaran besar seperti Sabeco atau Binh Minh Plastics semuanya telah melalui tempoh penstrukturan semula sebelum memasuki kitaran pertumbuhan baharu.
* Pakar Duong Trung Hoa (Jabatan Analisis Sekuriti Phu Hung - PHS):
Tekanan daripada barangan China yang murah
Pasaran alat tulis telah menjadi sekeping kek yang menarik bagi pengeluar di rantau Asia Tenggara. Walau bagaimanapun, jenama China mendominasi dari segi skala dan harga, manakala perusahaan Vietnam seperti TLG menumpukan pada kapasiti R&D, produk berkualiti tinggi dan mesra alam.
Memperluaskan pasaran kepada label peribadi dan barisan produk baharu dengan ciri produk yang berbeza dan berdaya saing tinggi merupakan daya penggerak untuk pertumbuhan mampan bagi perusahaan Vietnam.
Sumber: https://tuoitre.vn/dang-co-lai-doanh-nghiep-viet-van-ban-minh-20251207084246587.htm
Komen (0)