Penilaian pasaran saham, dianggap 'panas' tetapi menghairankan jika kita tidak mengira kumpulan Vingroup dan Gelex

Tidak termasuk Vingroup dan Gelex, nisbah P/E kumpulan bukan kewangan hanya kira-kira 14.3 kali ganda, turun 4.1% dalam tempoh 6 bulan lalu, walaupun keuntungan masih mencatatkan pertumbuhan.

Tidak termasuk impak daripada kumpulan Vingroup , VN-Index kini berada pada 1,440 mata - Foto: QUANG DINH

Di sebalik nombor penilaian saham Vietnam

Nisbah Harga-kepada-Pendapatan (P/E) ialah nisbah kewangan yang menunjukkan hubungan antara harga pasaran saham dan pendapatan sesahamnya.

Nisbah ini menunjukkan berapa banyak pelabur sanggup membayar untuk setiap dolar pendapatan syarikat, dan merupakan alat penting untuk menilai sama ada saham dinilai terlebih atau terkurang nilai.

Nisbah P/E yang lebih tinggi mungkin menunjukkan bahawa pelabur menjangkakan pendapatan syarikat akan berkembang dengan kukuh pada masa hadapan, atau saham tersebut dinilai terlalu tinggi berbanding dengan pendapatan.

Menurut data dari Fiintrade , penilaian P/E pasaran saham Vietnam pada masa ini adalah sekitar 14.9x, meningkat lebih daripada 11% dalam tempoh 6 bulan.

Walau bagaimanapun, sifat di sebalik nombor purata ini mempunyai beberapa perkara yang ketara.

Pertama, bank - kumpulan yang menyumbang hampir 40% daripada jumlah keuntungan pasaran - hanya meningkat sekitar 10.4x, meningkat sedikit sebanyak 6%.

Kumpulan bukan kewangan pada masa ini mempunyai purata nisbah P/E sebanyak 19.9 kali, yang pada mulanya kedengaran "panas" apabila indeks ini meningkat sebanyak 13.5% baru-baru ini.

Walau bagaimanapun, jika tidak termasuk dua kumpulan saham dengan pertumbuhan kukuh, Vingroup dan Gelex - nama dengan kenaikan harga tertunggak dalam tempoh baru-baru ini - P/E sebenar kumpulan bukan kewangan hanya kira-kira 14.3 kali ganda, turun 4.1% dalam tempoh 6 bulan lalu, walaupun jumlah keuntungan kumpulan masih mengekalkan pertumbuhan.

Menurut pakar Fiintrade, penilaian kumpulan bukan kewangan "nampak mahal" apabila melihat angka purata. Tetapi jika anda lihat lebih dekat, masih terdapat banyak stok di zon menarik.

Cik Tran Thi Khanh Hien - Pengarah Penyelidikan di MB Securities (MBS) - menunjukkan keadaan "keluar fasa" antara VN-Index dan pasaran saham, menjadikan pelabur berhati-hati.

Terutama, walaupun pasaran meningkat, kebanyakan portfolio pelabur masih rosak. Walaupun dalam 4 sesi apabila pasaran meningkat daripada 1,700 mata kepada hampir 1,800 mata, masih terdapat banyak kumpulan saham yang bukan sahaja tidak meningkat tetapi juga menurun seperti: sekuriti, pembinaan dan bahan binaan, pelaburan awam, Viettel , teknologi...

Sehubungan itu, hanya terdapat beberapa kumpulan saham di "kapal" seperti: Vingroup, hartanah, runcit, makanan...

Dianggarkan sejak awal tahun, VN-Index telah meningkat sebanyak 417 mata (bersamaan dengan 32.9%), di mana kumpulan Vingroup menyumbang 242 mata (naik 58%). Jika tidak termasuk kesan daripada kumpulan Vingroup, VN-Index kini berada pada 1,440 mata.

Apakah yang perlu dilakukan oleh pelabur?

Mudah tunai dalam dua minggu lalu kekal melebihi ambang 40,000 bilion VND, yang agak tinggi, sejurus selepas kemuncaknya dari awal Ogos hingga pertengahan September.

Bagaimanapun, dalam laporan yang baru dikeluarkan, MBS menegaskan bahawa tahap kecairan ini diwujudkan dalam 2 minggu pelarasan daripada ambang pasaran 1,800 mata, yang bukan isyarat positif.

Disebabkan faktor bermusim, mudah tunai pasaran sering berkurangan pada akhir tahun fiskal. Di samping itu, pelabur asing masih mengekalkan rentetan jualan bersih yang kukuh, yang juga menghalang aliran tunai.

Di samping itu, MBS percaya bahawa penurunan hampir 100 mata pada 20 Oktober boleh menandakan titik perubahan bagi pasaran, menjadikan usaha untuk mengatasi zon pengumpulan lama dalam konteks semasa lebih sukar.

Dalam senario berhati-hati, MBS meramalkan bahawa membekalkan ujian pada had bawah zon pengumpulan masih berkemungkinan berlaku minggu depan. Walau bagaimanapun, perlu diingat bahawa merujuk kepada indeks pada masa ini masih "ilusi" dan bukan penunjuk yang boleh dipercayai untuk membuka kedudukan untuk saham tertentu.

Dengan perbezaan antara VN-Index dan kebanyakan saham, bersama-sama dengan arah aliran "sisi", kebanyakan syarikat sekuriti mengesyorkan agar pelabur tidak membeli semasa sesi naik.

Di samping itu, adalah mungkin untuk memberi tumpuan kepada stok terlupa atau saham khusus di luar kumpulan Vingroup, runcit...

Diramalkan bahawa 2026 berkemungkinan akan menjadi masa "pulangan" untuk seluruh pasaran - perniagaan yang berada dalam fasa pengumpulan, memiliki asas keuntungan yang kukuh tetapi tidak mendapat perhatian terkini daripada aliran tunai.

Saham Vietnam "melawan arah aliran dunia" sekali lagi

Pasaran saham dunia bersaing untuk melepasi kemuncaknya. Pada akhir sesi minggu lalu, saham AS melengkapkan minggu kedua berturut-turut keuntungan mereka, dengan ketiga-tiga indeks naik kira-kira 2%.

Sementara itu, VN-Index telah menentang arah aliran saham dunia dalam dua minggu lalu, walaupun ada kalanya ia menghampiri ambang 1,800 mata.

Mirae Asset Vietnam Securities percaya bahawa dalam jangka pendek, turun naik pasaran cenderung meningkat, pelabur harus berhati-hati terutamanya dengan dagangan saham pada penilaian yang tidak menarik.

Bagaimanapun, dalam jangka panjang, Mirae Asset percaya bahawa pasaran Vietnam masih berpotensi, dengan pemacu pertumbuhan datang daripada jangkaan peningkatan pasaran dan sasaran pertumbuhan ekonomi yang tinggi dalam tempoh 2026-2030.

Kembali ke topik

BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-tuong-nong-nhung-that-bat-ngo-neu-khong-tinh-nhom-vingroup-gelex-20251102112826147.htm