The Fed menandakan berakhirnya era wang murah.

Era wang murah mungkin akan berakhir tidak lama lagi.

Era kadar faedah rendah mungkin sudah berakhir. Pembuat dasar memberi isyarat bahawa mereka tidak menjangkakan kos pinjaman yang rendah akan dikembalikan dalam masa terdekat.

Fed memutuskan untuk mengekalkan kadar faedah pada paras tertinggi dalam dua dekad dan membiarkan pintu terbuka kepada kenaikan kadar yang lain sebelum akhir tahun. Walau bagaimanapun, masih terdapat faktor penting yang tersembunyi di bawah ramalan ekonomi yang baru dikeluarkan.

Pegawai Fed tidak menjangkakan kadar akan mengetatkan terlalu banyak tahun ini, tetapi keadaan boleh berubah dari 2024 dan seterusnya. Pakar meramalkan kadar jangka pendek akan kekal melebihi 5% tahun depan. Menjelang penghujung 2025, mereka akan menghampiri 4%, hampir dua kali ganda paras pada penghujung 2019.

Menjelang 2026, Fed menjangkakan inflasi akan ditekan sepenuhnya dan pertumbuhan ekonomi kembali stabil kepada arah aliran jangka panjangnya — dengan kadar faedah masih dijangka lebih tinggi berbanding sebelum wabak COVID-19 melanda.

Dengan kata lain, kadar faedah yang lebih tinggi berkemungkinan berterusan selama bertahun-tahun.

Kesimpulan itu sebahagiannya berpunca daripada pemerhatian mudah: The Fed telah menaikkan kadar faedah secara agresif selama setahun setengah yang lalu, dengan ketinggalan dasar yang terlalu lama.

Profesor Gabriel Chodorow-Reich (Universiti Harvard) mengulas: "Mereka terkejut dengan tahap pembangunan ekonomi AS tahun ini. Kekuatan ekonomi masih dikekalkan, menunjukkan bahawa kadar faedah mungkin perlu lebih tinggi untuk memberi tekanan kepada pertumbuhan. Dasar Fed tidak seketat yang kita sangka."

Akibat

Dasar monetari dan kadar faedah Fed mempengaruhi seluruh ekonomi, menjadikannya lebih mahal untuk meminjam wang untuk membeli kereta, rumah atau mengembangkan perniagaan. Kadar gadai janji, sebagai contoh, kini berada di atas 7%, naik mendadak daripada paras rendah kira-kira 2.7% sebelum Fed memulakan kempen anti-inflasinya.

Kadar faedah yang tinggi juga boleh menjadi masalah bagi peminjam yang mempunyai hutang yang besar, masalah yang dihadapi oleh kedua-dua syarikat hartanah komersial dan kerajaan AS.

Pasaran saham AS kekal suram. Indeks S&P 500 jatuh 1.6%. Kadar faedah yang lebih lama kekal tinggi, lebih banyak ia akan menghakis keuntungan korporat.

Tetapi bagi ekonomi secara keseluruhan, kadar faedah yang lebih tinggi boleh membawa beberapa perubahan positif.

Alat pengurusan ekonomi Fed tidak berfungsi dengan baik dalam masa kadar faedah yang rendah. Pegawai bergelut untuk meningkatkan ekonomi cukup pada tahun-tahun selepas kemelesetan 2007-2009, walaupun kadar faedah hampir sifar gagal menarik modal dan merangsang permintaan. Pemulihan telah lembap selama bertahun-tahun. Kadar faedah yang meningkat boleh memudahkan untuk merangsang pertumbuhan dalam masa ekonomi yang sukar. Kadar yang lebih tinggi juga boleh menjadi berita baik untuk orang yang telah cuba menabung.

Sudah tentu, penganalisis meramalkan kenaikan kadar faedah Fed mungkin tidak menjadi kenyataan.

Ramalan ekonomi Fed telah dikritik kerana tidak boleh dipercayai, terutamanya dalam jangka panjang. Jika pemulihan ekonomi terhenti dalam beberapa bulan akan datang dan pengangguran meningkat, penggubal dasar mungkin terpaksa mengurangkan kadar faedah lebih daripada yang dijangkakan.

Apabila ditanya mengapa pegawai Fed menjangkakan kadar faedah kekal lebih tinggi menjelang 2026, Pengerusi Powell menjelaskan bahawa ekonomi AS telah berkembang kukuh baru-baru ini. Bagaimanapun, pemimpin itu tidak membuat kesimpulan tentang berapa lama kadar faedah akan kekal.

Sumber