Vietnam membentuk 'kedudukan baharu' di tengah gelombang pelaburan berhati-hati

Pasaran penggabungan dan pengambilalihan (M&A) Vietnam pada tahun 2025 akan menyaksikan penurunan dalam bilangan urus niaga tetapi akan beralih kuat kepada arah aliran terpilih apabila aliran modal hanya tertumpu pada perniagaan yang mempunyai asas yang baik dan ketelusan yang tinggi. KPMG percaya bahawa pelabur antarabangsa akan kembali ke Vietnam tetapi dengan piawaian yang lebih ketat. 2026 akan menjadi tempoh apabila pasaran akan dibezakan dengan jelas mengikut kualiti aset dan keupayaan untuk mencipta nilai selepas penggabungan.

Pasaran M&A Vietnam pada 2025 memasuki fasa pemilihan

Encik Michael Dwyer, Ketua Penasihat Perniagaan di KPMG Vietnam (sebuah syarikat yang beroperasi dalam bidang pengauditan dan perundingan kewangan), mengulas bahawa trend "mencari kualiti" akan membentuk pasaran pada tahun 2026, dalam konteks Vietnam mengekalkan daya tarikannya kepada pelabur berkat ekonominya yang stabil dan prospek pertumbuhan jangka panjang.

Encik Michael Dwyer, Ketua Penasihat Urusan di KPMG Vietnam, membentangkan laporan di Forum M&A 2025.

Menurut Encik Dwyer, perubahan ini mencerminkan kitaran pelaburan yang dibentuk semula selepas tempoh ledakan. Pelabur bukan sahaja melihat peluang dari perspektif aset tetapi juga memerlukan keupayaan pengurusan, kecekapan operasi dan strategi pembangunan jangka panjang. Beliau percaya bahawa pasaran Vietnam sedang memasuki fasa "pengimbangan semula" apabila urus niaga kecil merosot tetapi transaksi strategik yang besar muncul lebih banyak, mencerminkan penapisan semula jadi aliran modal.

Laporan "Tinjauan Pasaran M&A KPMG Vietnam - Vietnam 10T2025" menyatakan bahawa pasaran M&A Vietnam terus mengekalkan daya tarikannya dengan 218 tawaran dan jumlah nilai yang diumumkan kira-kira 2.3 bilion USD dalam 10 bulan pertama 2025. KPMG menilai ini sebagai tahap yang stabil dalam konteks aktiviti M&A global yang perlahan. Saiz transaksi purata mencecah 29.4 juta USD, lebih rendah daripada peningkatan mendadak pada 2024 tetapi mencerminkan tahap pasaran biasa.

Encik Michael Dwyer berkata bahawa pasaran telah memasuki tempoh "lebih selektif" kerana pelabur menuntut ketelusan yang lebih tinggi, kecekapan operasi dan hala tuju pembangunan perniagaan. "Kami melihat peralihan kepada urus niaga terpilih, dengan penekanan pada kualiti aset, kapasiti operasi dan ketelusan dalam pelaporan," kata Encik Dwyer.

Data KPMG juga menunjukkan bahawa terdapat pembezaan yang kukuh mengikut industri. Urus niaga bernilai besar pada tahun 2025 tertumpu dalam hartanah, bahan, penjagaan kesihatan dan kewangan - kawasan dengan permintaan pasaran yang stabil dan keupayaan untuk menjana aliran tunai jangka panjang. Banyak tawaran besar menunjukkan trend ini, seperti pemerolehan Syarikat Harta Tanah Phuong Dong bernilai 365 juta USD, transaksi penstrukturan semula Hyosung Vina sebanyak 277 juta USD atau pelaburan Ares sebanyak 150 juta USD dalam sistem penjagaan kesihatan Medlatec.

Menurut Encik Dwyer, pelabur antarabangsa terus mengekalkan minat mereka dalam pasaran Vietnam, terutamanya dalam tawaran strategik dan sangat telus. Beliau percaya bahawa pemulangan dana dan syarikat serantau adalah hasil daripada proses usaha wajar yang lebih teliti, dan bukannya pecutan aliran modal seperti dalam tempoh pra-pandemi.

KPMG menilai bahawa pasaran M&A Vietnam telah memasuki fasa "kestabilan pemilihan". Daripada aktif dari segi volum transaksi, pasaran kini menekankan kualiti, struktur transaksi yang lebih ketat dan keperluan ketelusan yang lebih tinggi. Ini adalah anjakan selaras dengan konteks ekonomi 2025 dan akan mewujudkan asas untuk kitaran pertumbuhan yang lebih mampan dalam tempoh 2026 - 2030.

M&A akan berkualiti, telus dan harga yang berpatutan

Berdasarkan pergerakan saringan yang jelas ini, KPMG juga meramalkan fasa seterusnya, menonjolkan arah aliran yang akan memberi kesan langsung kepada pasaran mulai 2026.

Encik Michael Dwyer menekankan bahawa pasaran M&A Vietnam akan terus dipengaruhi oleh aliran modal yang berhati-hati.

Menganalisis arah aliran pada 2026, Encik Michael Dwyer menekankan bahawa pasaran M&A Vietnam akan terus dipengaruhi oleh aliran modal yang berhati-hati dengan kriteria yang lebih ketat untuk menilai perniagaan. "Pelabur akan memberi tumpuan kepada perniagaan yang mempunyai asas kewangan yang baik, model perniagaan yang jelas dan strategi pembangunan jangka panjang. Ini akan menjadi tumpuan aktiviti M&A pada masa akan datang," kata Encik Dwyer.

Menurut laporan itu, empat arah aliran utama akan membentuk pasaran pada 2026. Pertama, pelabur mengutamakan sektor yang boleh menjana aliran tunai yang stabil, termasuk penjagaan kesihatan, pendidikan , logistik, rawatan sisa dan tenaga. KPMG percaya bahawa ini adalah sektor dengan permintaan pertumbuhan sebenar dan kurang bergantung kepada turun naik kitaran ekonomi.

Kedua, trend "penerbangan ke kualiti" menjadi lebih jelas, apabila perniagaan dengan kapasiti pengurusan, kewangan yang telus dan strategi pengembangan yang jelas diutamakan dalam tawaran M&A.

Ketiga, pasaran condong ke arah bahagian belian. Selepas tempoh pertumbuhan yang kukuh, penilaian korporat telah diselaraskan dengan lebih munasabah, sejajar dengan jangkaan pelabur dalam konteks kadar faedah global yang tinggi. KPMG meramalkan bahawa mekanisme urus niaga seperti "berhasil", perkongsian risiko dan pembiayaan sampingan jualan akan terus digunakan secara lebih biasa untuk mengecilkan jurang dalam jangkaan nilai korporat.

Keempat, banyak tawaran yang tertunda dalam tempoh 2022-2024 boleh dimulakan semula pada 2026, terutamanya dalam hartanah, tenaga dan industri, sektor yang berada di bawah tekanan untuk menyusun semula bagi meningkatkan kecekapan.

KPMG menganggarkan bahawa tempoh 2026-2030 akan menyaksikan peningkatan dalam tawaran "pusingan kedua" apabila perniagaan mencari rakan kongsi strategik untuk mengembangkan, menyusun semula atau menaik taraf teknologi.

Pada masa ini, kelebihan Vietnam dalam rantaian bekalan, digabungkan dengan pembaharuan undang-undang dalam pelaburan, tanah dan tenaga, dilihat sebagai faktor yang mewujudkan sumber tawaran baharu. Di samping itu, tahap minat pelabur antarabangsa di Vietnam akan terus dikekalkan jika persekitaran undang-undang dipertingkatkan dan perniagaan meningkatkan ketelusan kewangan.

Encik Michael Dwyer menilai bahawa Vietnam sedang mencipta asas untuk kitaran transaksi baharu hasil daripada peralihan kepada tawaran terpilih, yang memerlukan piawaian ketelusan yang lebih tinggi. Sehubungan itu, meningkatkan standard tadbir urus dan meningkatkan kapasiti kewangan akan menentukan keupayaan untuk menarik aliran modal M&A pada tahun-tahun akan datang.

Sumber: https://baotintuc.vn/kinh-te/viet-nam-dinh-hinh-vi-the-moi-giua-lan-song-dau-tu-than-trong-20251209200700139.htm