Volgens BSC profiteert DHC, een bedrijf actief in de papierindustrie, van de sluiting van ongeveer 200 papierfabrieken in Phong Khe ( provincie Bac Ninh ) begin 2025, vanwege het niet voldoen aan de milieunormen. BSC schat dat de totale capaciteit van de hele industrie met 2 miljoen ton per jaar zal afnemen (een reductie van 22%), waardoor de vraag gedurende negen opeenvolgende maanden (van juli 2025 tot heden) het aanbod zal overtreffen.
Volgens schattingen van BSC zal de gemiddelde verkoopprijs van papier voor Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) in 2026 met 8% stijgen, en de gemiddelde prijs van Japans OCC met 2%.
Aandelen van DHC worden aanbevolen voor aankoop (afbeelding ter illustratie).
De langetermijnvooruitzichten van DHC zijn gebaseerd op de Giao Long 3-fabriek, waarvan de bouw in december 2025 is gestart en die naar verwachting in de tweede helft van 2027 operationeel zal zijn (waardoor de totale capaciteit verdubbelt).
BSC verwacht dat deze fabriek vanaf de tweede helft van 2028 operationeel zal zijn en dat de EBITDA van DHC in 2030 met 90% zou kunnen stijgen ten opzichte van 2025, dankzij het feit dat de fabriek dan op 90% van haar capaciteit draait.
BSC verwacht dat de omzet en de winst na belastingen (minderheidsaandeelhouder) van DHC respectievelijk 3.931 miljard VND (8% groei) en 494 miljard VND (26% groei) zullen bedragen. Dit is voornamelijk te danken aan een stijging van de brutowinstmarge van 16,8% naar 19,5%.
BSC verwacht dat de omzet en de nettowinst na belastingen (exclusief minderheidsaandeelhouders) in 2027 respectievelijk VND 4.012 miljard (2% groei) en VND 472 miljard (4% daling) zullen bedragen. De brutowinstmarge wordt geraamd op 18,5%, gedreven door een toename van de industriële capaciteit met 6%, wat hoger is dan het gemiddelde van 15% voor de periode 2021-2025.
BSC heeft zijn winstverwachting voor 2026/2027 met respectievelijk 22% en 13% naar boven bijgesteld vanwege het groeiende verschil tussen de inkoop- en verkoopprijzen (de gemiddelde verkoopprijs van papierrollen steeg met 8%, terwijl de inkoopprijzen van OCC slechts met ongeveer 2% stegen). BSC merkt op dat de winstontwikkeling voor het hele jaar duidelijker zal worden na de publicatie van de resultaten over het tweede kwartaal – een periode die aanzienlijk beïnvloed wordt door stijgende transportkosten.
Op basis van bovenstaande gegevens adviseert BSC beleggers om DHC-aandelen te kopen met een koersdoel van 47.700 VND per aandeel in 2026, wat neerkomt op een potentiële stijging van 36% ten opzichte van de referentiekoers op 20 mei 2026, berekend met behulp van de discounted cash flow (FCFF)-methode en de koers-winstverhouding (P/E-ratio).
BSC verwacht dat de winst in 2026 VND 494 miljard zal bedragen (een stijging van 26%), wat overeenkomt met een forward P/E-ratio van 6,8x, een korting van 24% ten opzichte van het gemiddelde van de periode 2020-2025.
Bron: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
Reactie (0)