De vertragende rally op de Chinese aandelenmarkt begint het vertrouwen van beleggers te herstellen

Đà tăng chậm của chứng khoán Trung Quốc bắt đầu lấy lại niềm tin nhà đầu tư

De Chinese CSI 300-index is dit jaar tot nu toe met ongeveer 16% gestegen en evenaart daarmee de winst van de S&P 500. De Hang Seng-index in Hongkong is met bijna 30% gestegen en gaat daarmee richting de sterkste jaarlijkse winst sinds 2017.

Het huidige sentiment staat in schril contrast met de euforie die ontstond door de steunmaatregelen van vorig jaar. Bovendien is de markt volatieler, vooral omdat de druk op vastgoedontwikkelaar China Vanke investeerders eraan herinnert dat de recessie in de vastgoedsector nog niet voorbij is.

Beleggers en analisten zeggen echter dat de hausse slechts een ‘pauze’ inlast.

"Wij geloven dat dit nog maar het begin is van de herverdeling van kapitaalstromen van buitenlandse investeerders terug naar China", aldus Laura Wang, China-aandelenstrateeg bij Morgan Stanley.

Wat investeerders dit jaar hebben gezien, is genoeg om “hun visie geleidelijk te veranderen”, zei ze, eraan toevoegend dat ze minder tijd besteedt aan het beantwoorden van vragen over de spanningen tussen de VS en China.

Chinese aandelen wisten ook de bilaterale handelsspanningen te overwinnen en stegen dankzij staatssteun, verbeterd ondernemingsbestuur en een sterke rally in AI-gerelateerde groepen na de indrukwekkende introductie van chatbot DeepSeek.

Een recordbedrag van HK$ 1,38 biljoen ($ 177 miljard) aan kapitaalstromen van het vasteland van China naar Hongkong zorgde ook voor een heropleving van de markt.

"De volgende fase van de hausse zal waarschijnlijk worden aangevoerd door verbeterende fundamentele factoren en winstgroei", aldus Xia Fengguang, fondsbeheerder bij Shenzhen Rongzhi Investment.

Net als velen verwacht hij dat de campagne van Peking tegen overcapaciteit en prijzenoorlogen (anti-oneerlijke concurrentie) de winstmarges van bedrijven zal verbeteren.

Industriële aandelen trekken cashflow aan

Volgens fondsbeheerders zijn de waarderingen van industriële aandelen aantrekkelijk en dragen ze bij aan het aantrekken van kapitaalstromen.

"Cyclische aandelen zijn vrij goedkoop en je kunt ze opkopen als de prijzen laag zijn, terwijl anti-concurrentiemaatregelen geleidelijk hun intrede doen", aldus fondsbeheerder Wang An.

Volgens Datayes is er de afgelopen drie maanden ongeveer 13,5 miljard yuan (ongeveer 1,91 miljard dollar) aan nettokapitaal geïnvesteerd in ETF's die de CSI Battery Thematic Index volgen, en 11,2 miljard yuan in fondsen die de CSI Chemical Index volgen.

In dezelfde periode zagen fondsen die de STAR 50 volgen, een groep die sterk gericht is op technologie, een netto-uitstroom van 31,1 miljard yuan.

Xu Jie, fondsbeheerder bij Yuanzi Investment Management in Shanghai, heeft aandelen gekocht in zonne-energie-, staal- en kolenbedrijven.

"Er bestaat geen twijfel over" dat deze trage groei zich volgend jaar zal voortzetten, aldus de heer Xu, verwijzend naar de mogelijkheid van aanhoudende kapitaalinstroom van buitenlandse investeerders en binnenlandse spaarders.

Volgens gegevens van LSEG worden de Shanghai Composite en Hang Seng-indexen beide verhandeld tegen ongeveer 12 keer de winst, vergeleken met 28 keer voor de S&P 500, 21 keer voor de Nikkei 225 en 21 keer voor de FTSE 100.

"Qua waardering en liquiditeit zitten we pas halverwege de hausse", aldus Wang Wendi, hoofd distributie bij Shanghai Intewise Capital. Hij voegde eraan toe dat het bedrijf zijn posities in staal, chemicaliën en expreslogistiek uitbreidt.

Een ander fonds, Zenith & Xenium Capital, investeert ook in cyclische aandelen, zoals zonne-energie, petrochemie en nieuwe energiebedrijven.

AI en technologie zijn de belangrijkste drijvende krachten

Buitenlandse investeerders waren huiverig voor beleidsrisico's in China en hielden hun blootstelling laag te midden van een toename van Amerikaanse en wereldwijde activa. Maar sommige investeerders gaven aan nog steeds "tussen de regels te zitten", aangezien de productieactiviteit in oktober voor de achtste maand op rij kromp.

"Wat China betreft, zijn we nog steeds terughoudend", aldus Vincenzo Vedda, Global Chief Investment Officer bij DWS.

China publiceert geen realtimegegevens meer over buitenlandse kapitaalstromen, maar uit de laatste cijfers van de centrale bank blijkt dat het buitenlands eigendom eind september is gestegen tot 3,5 biljoen yuan. Dat is minder dan de piek van 3,9 biljoen in 2021, maar er is wel sprake van enige verbetering.

Florian Neto, hoofd investeringen in Azië bij Amundi, zei dat hij neutraal stond tegenover de markt, maar maakte wel onderscheid tussen ‘het oude China’ – waar de export en het vastgoed onder druk staan – en ‘het nieuwe China’, waar AI en biotechnologie sterkere vooruitzichten op winstgroei hebben.

"De realiteit is dat de markt nu grotendeels wordt aangestuurd door het nieuwe China, met zijn technologie, innovatie en geavanceerde farmaceutica... We kijken er erg naar uit om het aandeel te vergroten", zei hij.

Wanneer beleggers naar de rendementen over het hele jaar kijken, is de kans groot dat ze in 2026 weer kopen.

"Veel andere aandelenmarkten hebben de VS dit jaar overtroffen", aldus Kristina Hooper, hoofdmarktstrateeg bij Man Group in New York. "Dit is een paradigmaverschuiving die de meeste beleggers in januari zullen herkennen... en die hen zal aanmoedigen om buiten de VS te kijken, vooral nu de waarderingen in de VS zo hoog zijn."

Bron: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html