Waardering van de aandelenmarkt, die als 'hot' wordt beschouwd, maar verrassend genoeg als we de Vingroup- en Gelex-groepen niet meetellen

chứng khoán - Ảnh 1. — Exclusief de impact van de Vingroup -groep staat de VN-index momenteel op 1.440 punten - Foto: QUANG DINH

Achter de waarderingscijfers van Vietnamese aandelen

De koers-winstverhouding (K/W) is een financiële ratio die de verhouding tussen de marktprijs van een aandeel en de winst per aandeel weergeeft.

Deze verhouding laat zien hoeveel investeerders bereid zijn te betalen voor elke dollar winst van een bedrijf. Het is een belangrijk hulpmiddel om te beoordelen of een aandeel overgewaardeerd of ondergewaardeerd is.

Een hogere koers/winstverhouding kan erop wijzen dat beleggers verwachten dat de winst van het bedrijf in de toekomst sterk zal stijgen, of dat het aandeel overgewaardeerd is ten opzichte van de winst.

Volgens gegevens van Fiintrade bedraagt de koers/winstverhouding van de Vietnamese aandelenmarkt momenteel ongeveer 14,9x, een stijging van ruim 11% in 6 maanden.

Er zitten echter wel wat opmerkelijke aspecten aan dit gemiddelde aantal.

Ten eerste is de winst bij de banken, die goed is voor bijna 40% van de totale marktwinst, slechts met ongeveer 10,4x toegenomen, een lichte stijging van 6%.

De niet-financiële groep heeft momenteel een gemiddelde koers/winstverhouding van 19,9 keer, wat op het eerste gezicht "heet" klinkt, aangezien deze index de laatste tijd met 13,5% is gestegen.

Als we echter twee groepen aandelen met een sterke groei, Vingroup en Gelex (namen met opvallende koersstijgingen in de recente periode), buiten beschouwing laten, bedraagt de werkelijke koers/winstverhouding van de niet-financiële groep slechts ongeveer 14,3 keer. Dat is een daling van 4,1% in de afgelopen 6 maanden, hoewel de totale winst van de groep nog steeds groeit.

Volgens experts van Fiintrade lijkt de waardering van niet-financiële groepen "duur" als je naar het gemiddelde kijkt. Maar als je beter kijkt, zijn er nog steeds veel aandelen die zich in de aantrekkelijke zone bevinden.

Mevrouw Tran Thi Khanh Hien, directeur onderzoek bij MB Securities (MBS), wees op de 'uit fase'-situatie tussen de VN-Index en de aandelenmarkt, waardoor beleggers voorzichtiger worden.

Opvallend is dat, ondanks de stijgende markt, de portefeuilles van de meeste beleggers nog steeds beschadigd zijn. Zelfs in de vier beurssessies waarin de markt steeg van 1.700 punten naar bijna 1.800 punten, zijn er nog steeds veel aandelengroepen die niet alleen niet stegen, maar zelfs daalden, zoals: effecten, bouw en bouwmaterialen, overheidsinvesteringen, Viettel , technologie...

Er zijn dan ook maar een paar aandelengroepen op het "schip", zoals: Vingroup, onroerend goed, detailhandel, voeding...

Naar schatting is de VN-index sinds begin dit jaar met 417 punten gestegen (gelijk aan 32,9%), waaraan de Vingroup-groep 242 punten heeft bijgedragen (een stijging van 58%). Exclusief de impact van de Vingroup-groep bedraagt de VN-index momenteel 1.440 punten.

Wat moeten investeerders doen?

De liquiditeit lag de afgelopen twee weken boven de grens van 40.000 miljard VND, wat behoorlijk hoog is na de piek van begin augustus tot medio september.

MBS wijst er in het onlangs gepubliceerde rapport echter op dat dit liquiditeitsniveau in twee weken tijd is ontstaan door aanpassing vanaf de marktdrempel van 1.800 punten, wat geen positief signaal is.

Door seizoensinvloeden neemt de marktliquiditeit aan het einde van het boekjaar vaak af. Bovendien blijven buitenlandse investeerders een sterke nettoverkoopgolf aanhouden, wat de cashflow eveneens beperkt.

Bovendien is MBS van mening dat de daling van bijna 100 punten op 20 oktober een keerpunt voor de markt zou kunnen betekenen, waardoor het in de huidige context moeilijker wordt om de oude accumulatiezone te doorbreken.

In het voorzichtige scenario voorspelt MBS dat er volgende week nog steeds aanbodtesten aan de ondergrens van de accumulatiezone zullen plaatsvinden. Het is echter belangrijk om op te merken dat het verwijzen naar de index op dit moment nog steeds "illusoir" is en geen betrouwbare indicator vormt voor het openen van posities in specifieke aandelen.

Gezien het verschil tussen de VN-Index en de meeste aandelen en de zijwaartse trend, raden de meeste effectenmaatschappijen beleggers aan om niet te kopen tijdens de opwaartse sessie.

Daarnaast is het mogelijk om te focussen op vergeten aandelen of niche-aandelen buiten de Vingroup groep, retail...

Er wordt voorspeld dat 2026 waarschijnlijk het jaar van de 'terugkeer' zal zijn voor de rest van de markt. Het gaat om bedrijven die zich in de accumulatiefase bevinden en een solide winstbasis hebben, maar die de laatste tijd geen aandacht hebben gekregen vanuit de cashflow.

Vietnamese aandelen "gaan opnieuw tegen de wereldwijde trend in"

Wereldwijd streden de aandelenmarkten om hun toppen te overtreffen. Aan het einde van de sessie van vorige week sloten de Amerikaanse aandelen hun tweede opeenvolgende week van winst af, met alle drie de indexen die met ongeveer 2% stegen.

Ondertussen is de VN-Index de afgelopen twee weken tegen de trend van de wereldwijde aandelenmarkten ingegaan, hoewel deze soms de grens van 1.800 punten naderde.

Mirae Asset Vietnam Securities is van mening dat de marktvolatiliteit op de korte termijn de neiging heeft toe te nemen. Beleggers moeten daarom extra voorzichtig zijn met aandelen die tegen onaantrekkelijke waarderingen worden verhandeld.

Mirae Asset is echter van mening dat de Vietnamese markt op de lange termijn nog steeds potentieel heeft, met groeimotoren die voortkomen uit de verwachtingen van een marktverbetering en hoge economische groeidoelstellingen in de periode 2026-2030.

Terug naar het onderwerp

BINH KHANH

Bron: https://tuoitre.vn/dinh-gia-thi-truong-chung-khoan-tuong-nong-nhung-that-bat-ngo-neu-khong-tinh-nhom-vingroup-gelex-20251102112826147.htm