Roebel verlaat 'comfortzone' en blijft dalen

Volgens veel deskundigen zijn de afnemende export van olie en gas en de mogelijkheid dat buitenlandse investeerders kapitaal uit Rusland blijven terugtrekken, de redenen voor de aanhoudende daling van de roebel.

Het afgelopen jaar is de roebel voortdurend in waarde gedaald. (Bron: DW)

In februari 2022, nadat Rusland een speciale militaire operatie in Oekraïne had gelanceerd, bleef de roebel dalen. Binnen enkele maanden herwon de munteenheid echter zijn verloren positie, doordat Moskou profiteerde van aanzienlijk hogere energieprijzen.

Maar de Europese Unie (EU) is erin geslaagd zich los te maken van Russische ruwe olie en gas door de import van energie uit andere bronnen, zoals de VS, Canada en Noorwegen, te verhogen.

Tegelijkertijd daalden de prijzen van ruwe olie en gas scherp vanwege zorgen over een wereldwijde economische vertraging door stijgende rentetarieven. Dit legde financiële druk op Rusland, terwijl de militaire campagne in Oekraïne nog niet was afgelopen, waardoor de roebel onder druk kwam te staan om te depreciëren.

Het afgelopen jaar is de waarde van de munt verder gedaald.

De roebel is dit jaar met 25% gedaald ten opzichte van de Amerikaanse dollar en bevindt zich nu op het laagste niveau sinds maart 2022. Op 14 augustus was 1 dollar in de middag nog 100,7 roebel waard. Dit is de eerste keer sinds maart 2022 dat de Russische munt de belangrijke psychologische grens van 100 roebel per dollar heeft overschreden.

De waardevermindering van de nationale munteenheid zorgt voor een stijgende inflatie in Rusland. In juli 2023 overtrof de inflatie de doelstelling van de Russische Centrale Bank (CBR) van 4,3% en dit jaar zal de inflatie naar verwachting stijgen tot 5-6,5%.

Waarom daalt de roebel in waarde?

CBR-gouverneur Elvira Nabiullina zei dat de bandbreedte van 80-90 roebel ten opzichte van de dollar een "comfortzone" was, waar de Russische munteenheid aan het begin van de zomer uitbrak.

Volgens de heer Nabiullina is de daling van de buitenlandse handel de reden voor de zwakkere munt. Daarnaast hebben de sterke stijging van de overheidsuitgaven en het tekort aan arbeidskrachten de inflatie hoog gehouden.

De exportwaarden vertonen een "aanzienlijke daling" terwijl de importvraag stijgt, zo meldde het CRB op 14 augustus.

CBR-vicegouverneur Alexei Zabotkin ziet echter geen risico's voor de financiële stabiliteit. "De centrale bank blijft vasthouden aan een wisselkoersbeleid dat de economie in staat stelt zich effectief aan te passen aan veranderende externe omstandigheden", zei hij.

De CBR verhoogde de belangrijkste rente naar 8,5%, hoger dan verwacht in juli, om de daling van de roebel te stoppen.

Maxim Oreshkin, economisch adviseur van de regering, zei dat de verzwakking van de roebel en de stijging van de inflatie te wijten waren aan het zachte monetaire beleid van de centrale bank.

Volgens analisten is de daling van de roebel in de afgelopen weken te wijten aan hogere importen en meer buitenlandse investeringen.

Albrecht Rothacher, een wetenschapper die 30 jaar bij de Europese Commissie werkte, legde de redenen voor de daling van de roebel uit. Hij zei dat de belangrijkste factor was dat Rusland alleen olie kon verkopen tegen een prijs die lager was dan de wereldmarktprijs.

Volgens de laatste CBR-gegevens daalden de inkomsten van de olie- en gasexporteurs van het land in juli naar 6,9 miljard dollar (6,3 miljard euro), vergeleken met 16,8 miljard dollar in dezelfde periode vorig jaar.

Een andere factor is dat veel buitenlandse bedrijven zich sinds het begin van de militaire campagne in Oekraïne uit Rusland hebben teruggetrokken. Bloomberg schat dat buitenlandse bedrijven die Rusland vorig jaar verlieten, activa ter waarde van tussen de 15 en 20 miljard dollar hebben verkocht.

Volgens Elina Ribakova van de denktank Peterson Institute for International Economics (PIIE) zijn de dalende olie- en gasexporten en de mogelijkheid dat buitenlandse investeerders kapitaal blijven terugtrekken de reden voor de daling van de Rubble-prijs.

De stijgende kosten voor de import van hightechproducten uit het Westen via derde landen als Turkije, Kazachstan, China en Servië zorgen er eveneens voor dat de roebel in waarde daalt, aldus Rothacher.

Wat kunnen we doen om de roebel te stabiliseren?

Analist Aleksej Antonov van Alor Broker waarschuwde dat de roebel verder zou kunnen dalen tot 115-120 roebel per dollar. "Om de Russische munteenheid niet verder te laten dalen, moeten we wachten op een importverlaging of nieuwe beslissingen van de CBR", zei hij.

De heer Alexander Isakov, econoom bij Bloomberg Economics , deelde dezelfde mening en benadrukte dat om de roebelprijs te stabiliseren, de referentierente dicht bij de 10% moet liggen. Ook de federale begrotingsuitgaven moeten onder het plafond blijven.

De econoom zei: "De roebel kan profiteren van hogere ruwe olieprijzen, maar binnenlands monetair beleid vormt de basis voor beslissingen. De CBR moet tijdens haar vergadering van half september de rente met 50-100 basispunten verhogen om de binnenlandse besparingen te stimuleren en de import te verminderen."

Andere economen zijn er daarentegen van overtuigd dat de Russische overheid de geleidelijke verzwakking van de munteenheid steunt.

Analist Tim Ash zei dat de Russische overheid de roebel steeds zwakker hanteert om het hoofd te bieden aan het huidige olieprijsplafond en de impact van westerse sancties op zowel de export als de overheidsinkomsten.

Bron