Marginleningen nemen toe bij kleine makelaarskantoren

In het derde kwartaal van 2023 verhoogden veel kleine effectenmaatschappijen onverwacht hun uitstaande margeleningen, terwijl grote effectenmaatschappijen een lichte stijging registreerden.

Klein effectenbedrijf pompt plotseling geld in kredietverlening

In het derde kwartaal van 2024 blijft de omvang van marge-uitleningen door effectenmaatschappijen toenemen.   TCBS staat nog steeds bovenaan met een marge van 24.988 miljard VND eind september 2024, een stijging van 53,7% ten opzichte van het begin van het jaar en een stijging van 3,3% ten opzichte van het einde van het tweede kwartaal van 2024. De toonaangevende kredietgroep in de markt blijft grote namen noemen met een sterk financieel potentieel, zoals HSC, SSI, Mirae Asset en VPS.

Alleen al in het derde kwartaal zagen veel effectenbedrijven een sterke versnelling in margekredietverlening. Onder de grote bedrijven is Vietcap Securities (VCI) de meest opvallende.

Vietcap heeft zijn margeleningssaldo eind derde kwartaal op meer dan VND 10.000 miljard gebracht, een stijging van 28,6% ten opzichte van eind tweede kwartaal en 32,8% ten opzichte van begin dit jaar. De leningen van VCI vertegenwoordigen nu bijna 50% van de totale activa van het bedrijf.

De gerapporteerde bedrijfsresultaten voor het derde kwartaal laten zien dat de rente op leningen en vorderingen van VCI VND 206,3 miljard bedroeg, een stijging van 17% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar. De rente op leningen in de eerste negen maanden van dit jaar bedroeg VND 621 miljard, een stijging van 23%. Ook in dit kwartaal versnelde VCI naar de top 5 van effectenbedrijven met het grootste marktaandeel op HoSE, op de 4e plaats. Eerder stond VCI nog op de 6e plaats in de Top 10.  

Maar de sterkste prestatie komt waarschijnlijk van een aantal kleinschalige effectenbedrijven. Veel namen lieten een scherpe stijging van de margeschuld zien ten opzichte van het begin van het jaar en ten opzichte van het einde van het tweede kwartaal van 2024.

Uit het financiële rapport van Kafi Securities Company over het derde kwartaal van 2024 blijkt dat de rente op leningen en vorderingen dit kwartaal sterk is gestegen met VND 85,6 miljard, vier keer hoger dan in dezelfde periode vorig jaar. Dit effectenbedrijf heeft de afgelopen tijd continu geld in kredietverlening gepompt.  

Aan het begin van het jaar lag het marge-leningssaldo van Kafi nog op de grens van 1.000 miljard, maar aan het einde van het derde kwartaal was dit bedrag al gestegen tot 4.663 miljard VND. Dat is een stijging van 328% ten opzichte van het begin van het jaar en een stijging van 18,9% ten opzichte van het einde van het tweede kwartaal van 2024.

Kafi heeft zijn kapitaal begin dit jaar ook succesvol verhoogd van VND 1.500 miljard naar VND 2.500 miljard. Naast de toename van de margeleningen verhoogde het bedrijf ook de investeringen in FVTPL-activa, tot VND 7.547 miljard aan het einde van het derde kwartaal, een groei van 65%.  

Een plotselinge factor is LPBank Securities (LPBS), waar de leningen plotseling abnormaal stegen. LPBS had de afgelopen jaren geen uitstaande leningen, maar in de eerste negen maanden van het jaar steeg dit bedrag plotseling tot VND 3.004 miljard. Vooral in het derde kwartaal steeg dit bedrag met VND 2.500 miljard. De bedrijfsresultaten van het derde kwartaal van dit jaar lieten zien dat LPBS VND 47,9 miljard bereikte aan rente op leningen en vorderingen. Daarmee werd het het segment dat de grootste omzet voor het bedrijf genereerde, goed voor 70% van de totale bedrijfsopbrengsten.  

Daarnaast heeft een ander klein effectenbedrijf, DNSE, zijn uitstaande leningen ook met 65% verhoogd ten opzichte van het begin van het jaar en met 16,6% in het derde kwartaal, tot VND 3,978 miljard.

Margeverhoging is niet voldoende om momentum voor de markt te creëren

Uit de meest recente statistieken van FiinTrade, afkomstig uit de financiële overzichten van het derde kwartaal van 2024 van 68 effectenmaatschappijen (die 99% van het eigen vermogen van de sector vertegenwoordigen), blijkt dat de uitstaande margekredieten op 30 september 2024 meer dan VND 228 biljoen bedroegen, een lichte stijging ten opzichte van het einde van het tweede kwartaal.

FiinTrade heeft vastgesteld dat de groei van het margekredietsaldo ongelijk verdeeld is over effectenmaatschappijen. Per 30 september 2024 waren er 7 effectenmaatschappijen met een margesaldo van meer dan 10 biljoen VND, waarvan VCI het nieuwste gezicht is. De overige 6 effectenmaatschappijen zijn TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS en VND. Met uitzondering van VCI registreerden andere bedrijven in de groep bescheiden stijgingen of zelfs dalingen (SSI en VND).   Integendeel, de omvang van de margeschuld nam in het derde kwartaal plotseling sterk toe bij een aantal kleine effectenmaatschappijen, waaronder DSE, KAFI en Lien Viet Securities.

Met een lichte stijging bleven de margeleningen nieuwe hoogten bereiken, maar dit creëerde nog steeds niet het momentum om de markt te laten floreren.

Marginschuld vergeleken met eigen vermogen van effectenbedrijf

De waarde van margeleningen bleef in het derde kwartaal stijgen tot een nieuw hoogtepunt, maar de algehele liquiditeit verslechterde en particulieren verminderden hun netto aankopen (en schakelden in augustus-september zelfs over op netto verkopen via ordermatching). Bovendien bleven de leverage ratio (de verhouding tussen marge en totale kapitalisatie gecorrigeerd voor free float) en de verhouding tussen marge en gemiddelde transactiewaarde hoog. Dit toont aan dat de toename van de margeschuld niet heeft bijgedragen aan een versnelling van de transactieomzet in de markt (als gevolg van de toename van "deal"-leningen).

Gegevens van FiinTrade tonen ook aan dat de deposito's van beleggers voor het tweede kwartaal op rij zijn gedaald, ondanks een sterke stijging van het aantal nieuw geopende rekeningen, tot 819 duizend rekeningen in het derde kwartaal. De verhouding tussen marge en totale activa van beleggers is ook al vele kwartalen stabiel, van begin 2023 tot nu.  

Bron: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html