Marges meest gevoelig sinds 2022, aandelen moeten terug naar de basis

Na een periode van snelle groei in het derde kwartaal en het begin van het vierde kwartaal van 2025, gaat de Vietnamese aandelenmarkt een periode van sterke correctie in. In iets meer dan drie weken tijd daalde de VN-index van de 1.800 punten naar onder de 1.600, wat neerkomt op een verlies van bijna 200 punten.

De aandelenmarkt staat onder druk om te corrigeren nadat de piekprijs is bereikt - Foto: QUANG DINH

De afnemende liquiditeit en de snelle daling van largecap-aandelen hebben geleid tot terugkerende zorgen over de marges. De huidige druk is echter niet geheel negatief.

Dit zou een moment kunnen zijn waarop de markt weer op orde komt en beleggers gedwongen worden terug te keren naar de basis.

De ruimte voor effectenleningen blijft krimpen - laagste niveau sinds Q1-2022

Gegevens verzameld van bijna 40 effectenbedrijven met uitstaande margeleningen (VND364,5 biljoen) hebben ongeveer 95% van de omvang van de sector bereikt, terwijl de ruimte voor nieuwe leningen verder is afgenomen tot 38,4%.

Dit is het laagste niveau sinds het eerste kwartaal van 2022, toen de markt te maken kreeg met een financiële crisis en een reeks aandelen op grote schaal werd geliquideerd.

Nu de VN-Index een piek van bijna 1.800 punten heeft bereikt, is de margegeldstroom naar een nieuw record gestegen.

Maar wanneer de markt omslaat, vooral bij de scherpe daling van veel aandelengroepen, zal de veiligheidsratio van margeportefeuilles een punt van zorg worden.

Het is belangrijk om op te merken dat niet alleen speculatieve aandelen werden getroffen, maar ook blue chips, die vaak als steun worden beschouwd, 15-20% ten opzichte van hun piek hebben verloren. Als beleggers een hoge hefboomwerking gebruiken, kan een sterke daling mogelijk leiden tot kruiscollateralisatie.

Psychologisch gezien schuilt het grootste liquidatierisico niet in aandelen met slechte fundamentals, maar in grote aandelen met een hoge liquiditeit. Wanneer de kopgroep gedwongen wordt te liquideren, verspreidt de verkoopdruk zich zeer snel over de hele markt. Zonder voldoende sterke vraag wordt de spiraal van "daling - liquidatie - diepere daling" een kettingreactie.

Om zich aan te passen aan de aanpassingscontext keren beleggers terug naar de basisprincipes

Het belangrijkste verschil met 2022 is dat het systeem nog niet in een toestand van systeemrisico verkeert.

De heer Nguyen The Minh, directeur Individual Customer Development bij Yuanta Securities Vietnam, merkte op: "Margezorgen hebben zich de afgelopen kwartalen vaak voorgedaan. Met name de correctie vanaf de huidige piek roept ook de nare herinneringen op aan begin 2022. Vergeleken met 2022 heeft de markt echter nog geen systeemrisico's gekend."

In de VS heeft de marge onlangs ook een nieuw record bereikt in de context van de sterke stijging van de S&P 500. Als we echter de groei van de uitstaande schuld over dezelfde periode vergelijken, dan zien we dat de stijging in de VS slechts meer dan 30% van de waarschuwingszone heeft bereikt, maar nog niet de historische piek heeft bereikt. Dit toont aan dat de wereldwijde aandelenmarkt zich in een cyclus van leverage bevindt, maar de gevaarlijke drempel nog niet heeft overschreden.

"In Vietnam bereikte de margeschuld een nieuwe piek in het derde kwartaal van 2025, tegelijkertijd met de VN-index die zijn hoogste historische niveau bereikte. De groei van de nieuwe schuld bereikte echter slechts 69,47% over dezelfde periode - aanzienlijk lager dan de groeipiek in 2021 van 137%. De marge/eigen vermogen-ratio bedraagt ​​momenteel 1,1 keer, terwijl de historische piek 1,5 keer is en de maximale ruimte volgens de regelgeving 2 keer bedraagt", aldus de heer Minh.

Ondertussen is de heer Bui Van Huy, vicevoorzitter van de raad van bestuur en directeur van FIDT Investment Research, van mening dat deze correctie niet alleen te wijten is aan normale winstneming, maar ook een weerspiegeling is van een bijstelling van de verwachtingen. Na een lange periode van stijging is de waardering van veel aandelen te snel gestegen in vergelijking met de snelheid van het daadwerkelijke winstherstel. Wanneer de cashflow verzwakt, normaliseert de markt zich: goede bedrijven handhaven hun prijzen, zwakke bedrijven worden eruit gefilterd.

De heer Huy is van mening dat dit het juiste moment is voor de markt om terug te keren naar de basis.

"Veel sectoren hebben sterke aanpassingen van 15-25% doorgevoerd ten opzichte van de piek, met name de banksector, de detailhandel, vastgoed, bouwmaterialen en infrastructuur. Dit zijn sectoren met relatief solide fundamenten, een aanhoudende winstgroei en nog steeds in de trend om te profiteren van het beleid van de cyclus 2025-2026. Nu de waarderingen aanzienlijk zijn verlaagd, is dit het juiste moment voor beleggers om selectief te accumuleren voor de middellange en lange termijn", aldus de heer Huy.

Over het algemeen is de verstandigste strategie op dit moment om geduldig te zijn en prioriteit te geven aan bedrijven met een gezonde financiële basis, een stabiele cashflow en duidelijke winstvooruitzichten, in plaats van te zoeken naar kansen op de korte termijn te midden van de volatiliteit.

Dit is een periode van stille accumulatie in plaats van het najagen van de golf, waarbij gestreefd wordt naar een doel op de middellange termijn wanneer de markt de huidige correctiecyclus voltooit.

Terug naar het onderwerp

Leer nederigheid

Bron: https://tuoitre.vn/margin-nhay-cam-nhat-ke-tu-2022-chung-khoan-can-quay-tro-lai-voi-cau-chuyen-co-ban-20251112090453075.htm