De interne verdeeldheid van de Fed maakt de mogelijkheid om de rente te verlagen steeds fragieler

De financiële markten schatten de kans op een dergelijke stap nu in op minder dan 50%, aangezien meer beleidsmakers van de Fed aarzelen vanwege aanhoudende zorgen over inflatie en de relatieve stabiliteit op de arbeidsmarkt.

De marktsentiment is snel veranderd. De kortetermijnrentefutures, een belangrijke indicator voor de verwachtingen van de financiële markten ten aanzien van het beleid van de Fed, geven nu een kans van 47% aan dat het Federal Open Market Committee (FOMC) de rente zal verlagen tijdens de laatste vergadering van 2025 op 10 december. Dat is een daling ten opzichte van de 67% aan het begin van de week.

Deze aarzeling was duidelijk zichtbaar in de verklaringen van hoge functionarissen. Mary Daly, voorzitter van de Fed van San Francisco en een fervent voorstander van eerdere verlagingen, zei op 13 november dat ze nog geen definitief besluit had genomen over het al dan niet steunen van een renteverlaging volgende maand, omdat een besluit dat ongeveer vier weken voor de vergadering wordt genomen, "te vroeg" zou zijn, zei ze.

Ook Neel Kashkari, de voorzitter van de Fed in Minneapolis, die nog maar een paar maanden geleden opperde dat een derde verlaging gepast was, heeft nu zijn aarzeling geuit. Hij wijst op de complexe realiteit van de inflatie die nog steeds te hoog is, rond de 3%, terwijl het in sommige sectoren van de economie goed gaat en in andere sectoren de druk hoog is.

Een voorzichtige houding wint terrein binnen de Fed. Susan Collins, voorzitter van de Boston Fed en stemde voor beide eerdere verlagingen, gaf deze week aan dat ze voorstander is van een "hold-up"-aanpak. Ze zei dat er een "vrij hoge drempel" is voor verdere versoepeling op korte termijn. Ze benadrukte dat ze, zonder bewijs van een significante verslechtering van de arbeidsmarkt, terughoudend zou zijn om het beleid verder te versoepelen, vooral gezien de beperkte informatie over inflatie als gevolg van de overheidssluiting .

De opmerkingen onderstreepten de diepe verdeeldheid binnen de Fed, een probleem dat Fed-voorzitter Jerome Powell twee weken geleden al erkende. Nadat de Fed de rente had verlaagd naar een bandbreedte van 3,75%-4%, waarschuwde Powell dat het onwaarschijnlijk was dat de Fed in december opnieuw een renteverlaging zou doorvoeren, vooral gezien het gebrek aan officiële economische cijfers.

De vergadering in december zal naar verwachting nog meer tegenstand opleveren, ongeacht de uiteindelijke beslissing. Tijdens de vorige vergadering waren er twee stemmen tegen een verlaging: Jeffrey Schmid, voorzitter van de Federal Reserve van Kansas City, zei dat de hoge inflatie geen versoepeling rechtvaardigde, terwijl Fed-gouverneur Stephen Miran een grotere verlaging wilde, van 0,5 procentpunt, omdat hij geloofde dat de inflatie sneller daalde dan verwacht.

Sindsdien hebben andere beleidsmakers hun voorzichtigheid geuit. De voorzitter van de St. Louis Fed, Alberto Musalem, herhaalde zijn standpunt dat monetair beleid inflatie moet "bestrijden", en Fed-vicevoorzitter Philip Jefferson zei dat het bij gebrek aan gegevens vooral verstandig was om langzaam te handelen. Zelfs niet-stemgerechtigde leden, zoals Raphael Bostic, voorzitter van de Atlanta Fed, en Beth Hammack, voorzitter van de Cleveland Fed, hebben hun voorkeur uitgesproken voor ongewijzigde rentetarieven.

Deze verdeling brengt Powell in een lastige positie en maakt de koersontwikkeling van de rente onzekerder, aldus Krishna Guha, vicepresident van Evercore ISI. Als de Fed besluit de rente te verlagen, zouden Collins en Musalem naast Schmid tot de oppositie kunnen behoren, voorspelde Guha. Omgekeerd, als de Fed de rente ongewijzigd laat, zouden andere gouverneurs zich bij de dovish-fractie onder leiding van Miran kunnen aansluiten.

Om de zaken nog ingewikkelder te maken, gaven de economische cijfers van de private sector ook gemengde signalen af. Enerzijds meldde payrollbedrijf ADP dat Amerikaanse bedrijven tot en met oktober meer dan 11.000 banen per week schrapten, een teken van afkoeling. Anderzijds meldde TLR Analytics dat de inkomsten uit omzetbelasting "vrij sterk" bleven, zonder tekenen van economische onrust.

Ondertussen blijft inflatie een grote zorg. Torsten Slok, hoofdeconoom bij Apollo, schat dat de prijzen van 55% van de producten in de consumentenprijsindex (CPI) sneller stijgen dan 3%, aanzienlijk boven de doelstelling van 2% van de Fed. Dit is volgens Slok de reden waarom het onwaarschijnlijk is dat de Fed de rente in december zal verlagen.

Bron: https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm