Deze 'gouden gans', die hoge contante dividenden uitkeert, zal binnenkort al zijn kapitaal door SCIC zien verdwijnen

De State Capital Investment Corporation (SCIC) heeft zojuist de lijst met desinvesteringen in de eerste fase van 2023 bekendgemaakt, met 73 ondernemingen. Daaronder bevinden zich veel bekende beursgenoteerde bedrijven, zoals Binh Minh Plastics Joint Stock Company (BMP), Vietnam Seafood Corporation - JSC (Seaprodex - code SEA) en Licogi Corporation - JSC (code LIC).

Bij Binh Minh Plastics is het te verkopen kapitaal zeer klein. Dit is de definitieve verkoop, waarmee de afstoting van staatskapitaal bij een toonaangevend kunststofbedrijf in Vietnam wordt afgerond, zowel qua merk als qua productie en bedrijfsefficiëntie.

SCIC zal daarom alle 19.983 BMP-aandelen (0,02% van het maatschappelijk kapitaal) afstoten. De transactie zal naar verwachting worden uitgevoerd via de ordermatchingmethode, met een minimale prijs van VND 72.300 per aandeel. De verwachte implementatietijd is binnen één maand, van mei tot juni 2023.

In de afgelopen twee maanden zijn de aandelen van BMP in Binh Minh Plastics sterk gestegen, van VND 57.000 per aandeel naar VND 87.000 per aandeel. Dit niveau is ongeveer 20% hoger dan de minimale uitgifteprijs in de desinvesteringsdeal van SCIC bij BMP.

Bij positieve ontwikkelingen zal SCIC tegen een hoge prijs kunnen verkopen. Het aantal aandelen is echter gering, dus de verkregen waarde is ook zeer gering.

De aandelen van BMP stegen fors, mogelijk niet vanwege informatie over desinvesteringen van SCIC, maar vanwege de goede bedrijfsresultaten en het hoge dividendplan.

In het eerste kwartaal van 2023 boekte Binh Minh Plastics een omzetstijging van 7% tot bijna VND 1.450 miljard. De nettowinst bedroeg meer dan VND 280 miljard, 2,2 keer hoger dan in dezelfde periode vorig jaar. De winst per aandeel bedroeg VND 3.430 per aandeel - een zeer indrukwekkend percentage. Aan het einde van het eerste kwartaal bedroeg de niet-uitgekeerde winst na belastingen van BMP bijna VND 880 miljard.

In 2023 stelt BMP een businessplan op met een omzetdoelstelling van VND 6,357 miljard, een stijging van 9% ten opzichte van dezelfde periode. De winst na belastingen wordt vastgesteld op VND 651 miljard.

De Vietnamese kunststofindustrie kent een hoge winstmarge. (Foto: DV)

Van 2020 tot en met 2022 kampte de economie met veel moeilijkheden, maar BMP betaalde nog steeds regelmatig contante dividenden uit tegen een zeer hoog tarief.

De Thaise aandeelhouder The Nawaplastic Industries (Saraburi) Co., Ltd, onderdeel van de SCG Group, bezit momenteel 55% van de aandelen en ontvangt het grootste dividendbedrag.

In de afgelopen tien jaar heeft de Thaise groep geleidelijk het toonaangevende plasticmerk van Vietnam overgenomen. Sinds maart 2012 is The Nawaplastic een belangrijke aandeelhouder geworden na meer dan 240 miljard VND te hebben geïnvesteerd om meer dan 16,7% van de BMP-aandelen te bezitten.

Medio 2018 had deze organisatie 54% van de aandelen van BMP in handen. Later verhoogde de Thaise onderneming haar belang in BMP tot 55%.

Naar schatting heeft deze groep ongeveer VND 2.700 miljard uitgegeven om 55% van de BMP-aandelen te bezitten. Momenteel zijn deze aandelen ongeveer VND 4.000 miljard waard. Thaise aandeelhouders hebben de afgelopen jaren ook genoten van een aanzienlijk bedrag aan contante dividenden (84% in 2022), wat zou kunnen oplopen tot VND 1.400 miljard. BMP wordt beschouwd als de "gouden gans" voor The Nawaplastic.

Tien jaar geleden was Nawaplastic, een dochteronderneming van de Siam Cement Group (SCG), ook van plan om Tien Phong Plastic (NTP) over te nemen en er grootaandeelhouder van te worden. Dit was de eerste stap op weg naar de overname van de waardeketen van de Vietnamese kunststofindustrie.
Nawaplastic heeft zich echter teruggetrokken uit NTP en is overgestapt naar BMP om mededingingsrechtelijke problemen te vermijden.

Volgens de mededingingswet bestaat de dominante groep ondernemingen op de markt uit twee ondernemingen met een gezamenlijk marktaandeel van 50% of meer. Als de Thaise groep op dat moment zowel BMP als NTP domineert, heeft ze 55% van het marktaandeel in de Vietnamese kunststofindustrie in handen.

In Vietnam is plastic een industrie met een relatief hoge winstmarge vergeleken met andere industrieën in de bouwsector. Thai SCG Group is momenteel eigenaar van TPC Vina Company, de divisie die 15% van de plastic pellets aan Vietnam levert. Dit helpt BMP proactief te zijn in de inkoop van grondstoffen, waarvan de prijzen voortdurend fluctueren.

Tegelijkertijd wordt BMP ondersteund door een ecosysteem van bouwondernemingen die SCG de afgelopen tien jaar heeft overgenomen.

Naast BMP heeft SCG, via haar dochterondernemingen, ook een reeks bekende kunststofbedrijven in Vietnam overgenomen, zoals Tin Thanh Plastic, de Viet-Thai Plastchem joint venture en Minh Thai Plastic Materials.

Eind april 2023 had Binh Minh Plastics een resolutie van de Raad van Bestuur over de verkiezing van de voorzitter en vicevoorzitter van de Raad van Bestuur. Dienovereenkomstig werd de heer Sakchai Patiparnpreechavud verkozen tot voorzitter van de Raad van Bestuur en de heer Chaowalit Treejak tot vicevoorzitter van de Raad van Bestuur.

Wat de zakelijke vooruitzichten van Binh Minh Plastics betreft, is Vietcombank Securities (VCBS) van mening dat het herstel van het aanbod uit vastgoedprojecten de belangrijkste drijvende kracht zal zijn achter de omzet en winst van BMP. Daarnaast vergroot BMP zijn marktaandeel in de noordelijke en centrale markten met aantrekkelijke promotiemaatregelen.

Volgens KB Securities Vietnam (KBSV) kan Binh Minh Plastics in 2023 echter nog met veel uitdagingen te maken krijgen en zich vanaf 2024 geleidelijk herstellen. Deskundigen zijn van mening dat de bedrijfsprestaties van bouwbedrijven in kunststof minder optimistisch zullen zijn, omdat de vraag naar waterleidingen afhangt van de ontwikkelingen op de vastgoed- en bouwmarkt en van de economische groeivooruitzichten.

De afgelopen tien jaar hebben Thaise bedrijven veel geld uitgegeven en hebben ze nu de controle over een reeks toonaangevende ondernemingen in Vietnam. Deze trend is niet gestopt, terwijl veel binnenlandse ondernemingen met ongekende moeilijkheden en uitdagingen worden geconfronteerd.

Bron