 |
| De heer Lu Hui Hung, algemeen directeur van Phu Hung Fund Management Joint Stock Company (PHFM) |
Ontwikkelingsparadox: "Enorme" schaal op een "oververkocht" individueel beleggersplatform
Terugkijkend op het afgelopen decennium heeft de Vietnamese aandelenmarkt een dramatische transformatie ondergaan. Vanuit het perspectief van een al lang bestaande buitenlandse institutionele belegger merkte de heer Lu Hui Hung, algemeen directeur van Phu Hung Fund Management Joint Stock Company (PHFM), op dat de markt is geëvolueerd van een potentiële beginfase naar een echte bestemming voor internationale kapitaalstromen.
De cijfers spreken voor zich: de marktkapitalisatie is enorm gestegen van ongeveer $ 35 miljard in 2012 tot bijna $ 300 miljard vandaag, wat neerkomt op bijna 70% van het bbp. Deze expansie weerspiegelt een solide macro-economische basis met een gemiddelde economische groei van ongeveer 7% in de afgelopen vijf jaar, samen met aanzienlijke verbeteringen in transparantie en consistente beleidskoers.
Achter de indrukwekkende schaalvergroting schuilt echter een investeerdersstructuur die nog steeds veel tekortkomingen kent en potentiële risico's voor duurzame ontwikkeling met zich meebrengt. De heer Lu Hui Hung analyseerde de kwaliteit van de kasstroom grondig en wees erop dat, hoewel de omvang van investeerders snel groeit, particuliere investeerders nog steeds een overweldigend deel uitmaken, zo'n 80% tot 85% van de markttransactiewaarde.
Vanuit financieel-analytisch perspectief is de absolute dominantie van individuele beleggers een tweesnijdend zwaard. Enerzijds vertegenwoordigt het een groot maatschappelijk belang, maar anderzijds veroorzaakt het sterke marktvolatiliteit door de groepspsychologie en het gebrek aan discipline. Dit maakt het vormen van kapitaalstromen op lange termijn extreem moeilijk.
De "inferioriteit" van institutionele beleggers in Vietnam wordt nog duidelijker wanneer internationaal wordt vergeleken. Terwijl pensioenfondsen en verzekeringsmaatschappijen in ontwikkelde markten een cruciale rol spelen bij het bieden van stabiliteit, vertegenwoordigen de totale activa die door de fondsensector worden beheerd in Vietnam momenteel slechts ongeveer 6% van het bbp. Dit is een zeer bescheiden percentage vergeleken met ongeveer 19% in China of meer dan 50% in Maleisië. Deze kloof laat zien dat de ontwikkelingsruimte van de Vietnamese fondsensector nog steeds zeer groot is en tevens een structurele zwakte vormt die snel moet worden overwonnen.
De strategie van de 'driepotige kruk' voor doorbraak: internationale lessen en productoriëntatie
Besluit 3168 van het Ministerie van Financiën werd in die context uitgevaardigd en werd beschouwd als een "keerpunt". Om deze "blauwdruk" te realiseren, is voor de ontwikkeling van de fondsensector in de komende tijd een alomvattende strategie nodig, die internationale ervaring combineert met Vietnamese karakteristieken.
Ten eerste moet Vietnam, wat betreft ontwikkelingsmodellen, creatief gebruikmaken van succesvolle modellen uit toonaangevende markten zoals Zuid-Korea of Taiwan (China). De les uit Taiwan is een typisch voorbeeld van het vermogen om door te breken: hun ETF-markt is in slechts 10 jaar tijd 32 keer zo groot geworden. Dit succes komt niet vanzelf, maar is het resultaat van een perfecte combinatie van het opzetten van een effectief indexontwikkelingssysteem, sterke deelname van organisaties en een bijzonder gemakkelijke toegang tot fondsen voor particuliere beleggers.
Ten tweede, productdiversificatie: dit is een belangrijke factor bij het aantrekken van gespecialiseerde kapitaalstromen. In de context van digitale transformatie en het toenemende financiële bewustzijn van Vietnamese beleggers, moet de markt naast traditionele aandelenfondsen ook complexere producten promoten. De heer Lu Hui Hung benadrukte de noodzaak van thematische ETF's, obligatie-ETF's, infrastructuurfondsen en geldmarktfondsen.
De ontwikkeling van deze producten is van strategisch belang: het zijn op maat gemaakte tools om langetermijnkapitaalstromen aan te trekken van grote financiële instellingen zoals verzekeringsmaatschappijen en pensioenfondsen – de "haaien" met een voorkeur voor veilige en langetermijninvesteringen, iets wat de Vietnamese markt momenteel mist. PHFM loopt bijvoorbeeld ook voorop in deze trend met het plan om een Smart Beta ETF te lanceren die de VNSHINE-index simuleert, die HOSE zojuist heeft aangekondigd.
Ten derde hangt het nauw samen met de doelstelling van marktupgrade: Vietnam heeft de kans om door de FTSE te worden geüpgraded naar de status van opkomende markt (wat naar verwachting vanaf volgend jaar zal veranderen) en de doelstelling om in 2030 MSCI te bereiken, opent de deur voor enorme internationale kapitaalstromen via ETF's en indexfondsen.
Het is echter belangrijk om te beseffen dat deze buitenlandse kapitaalstroom vaak zeer flexibel is en snel kan binnenkomen en weer verdwijnen. Daarom is de sleutelrol van de binnenlandse fondsensector op dit moment het creëren van een stabiele, langetermijnbuffer voor kapitaalstromen vanuit binnenlandse pensioen- en verzekeringsfondsen om kortetermijnfluctuaties op te vangen wanneer de buitenlandse kapitaalstromen toenemen.
Het creëren van een juridische corridor: distributiekanalen moeten worden losgekoppeld en het onderwijs moet worden gestandaardiseerd
Om bovenstaande strategieën in de praktijk te brengen, zijn er grote veranderingen nodig van het managementagentschap om zowel de 'harde' (juridische) infrastructuur als de 'zachte' (beleggersvoorlichting) infrastructuur te perfectioneren.
Een belangrijk juridisch knelpunt dat de ontwikkeling van de fondsensector belemmert, is het distributiemechanisme. Momenteel zijn commerciële banken met hun uitgebreide netwerken het meest ideale natuurlijke distributiekanaal voor fondsproducten. De huidige regelgeving vereist echter dat beleggers aparte rekeningen openen bij elke fondsbeheerder, wat de toegang tot de rekeningen aanzienlijk bemoeilijkt.
De oplossing voor dit probleem, vanuit het perspectief van experts, is een doorbraak in het wettelijk kader, dat kan verwijzen naar het trustrechtmechanisme dat Taiwan sinds de jaren 2000 heeft ingevoerd. Beleggers hebben daardoor alleen een rekening bij een willekeurige bank nodig om toegang te krijgen tot alle fondsproducten op de markt. Het "ontkoppelen" van dit distributiekanaal zal een enorme impuls geven aan het dichter bij het publiek brengen van fondsproducten.
Tegelijkertijd moet de voorlichting aan beleggers naar een hoger niveau worden getild. In plaats van de huidige gefragmenteerde programma's moet Vietnam een consistent, langetermijnkader voor educatief programma opbouwen met stabiele middelen, mogelijk door de oprichting van een gespecialiseerde afdeling onder het beheeragentschap, met financiering vanuit de fondsenindustrie zelf, naar het model dat veel landen in de wereld hanteren.
De heer Lu Hui Hung zei dat de goedkeuring door het ministerie van Financiën van het project voor de herstructurering van beleggers en de ontwikkeling van de fondsensector een juiste en tijdige strategische stap is. De Vietnamese aandelenmarkt staat voor een historische kans om zichzelf te transformeren. Als we hervormingen in het wettelijk kader krachtig doorvoeren, producten diversifiëren en de kwaliteit van beleggers verbeteren door de ontwikkeling van de fondsensector, kan Vietnam een volledig duurzame kapitaalmarkt opbouwen, een effectief kapitaalkanaal voor de economie met als doel een bbp-groei van meer dan 10% in de nabije toekomst.
Bron: https://thoibaonganhang.vn/tu-luong-sang-chat-va-vai-tro-tru-cot-cua-nganh-quy-174160.html
Reactie (0)