Ifølge BSC drar DHC, et selskap som opererer i papirindustrien, nytte av nedleggelsen av omtrent 200 papirproduksjonsanlegg i Phong Khe ( Bac Ninh-provinsen ) i begynnelsen av 2025 på grunn av manglende oppfyllelse av miljøstandarder. BSC anslår at den totale kapasiteten i hele industrien vil reduseres med 2 millioner tonn/år (tilsvarende en reduksjon på 22 %), noe som fører til at etterspørselen overstiger tilbudet i ni måneder på rad (fra juli 2025 til i dag).
I 2026 anslår BSC at den gjennomsnittlige salgsprisen på papir for Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) vil øke med 8 %, og den gjennomsnittlige prisen på japansk OCC vil øke med 2 %.
Det anbefales å kjøpe DHC-aksjer (illustrasjonsbilde).
DHCs langsiktige utsikter stammer fra Giao Long 3-fabrikken, som startet byggingen i desember 2025 og etter planen skal være i drift i andre halvdel av 2027 (en dobling av den totale kapasiteten).
BSC forventer at dette anlegget vil være i drift fra andre halvdel av 2028, og innen 2030 kan DHCs EBITDA øke med 90 % sammenlignet med 2025 takket være at anlegget opererer med 90 % kapasitet.
BSC anslår at DHCs omsetning og resultat etter skatt (minoritetsaksjonær) vil nå henholdsvis 3 931 milliarder VND (8 % vekst) og 494 milliarder VND (26 % vekst). Dette skyldes hovedsakelig en økning i bruttofortjenestemarginen fra 16,8 % til 19,5 %.
BSC anslår at omsetning og nettoresultat etter skatt – minoritetsaksjonærer – vil nå henholdsvis 4 012 milliarder VND (2 % vekst) og 472 milliarder VND (4 % nedgang) innen 2027. Bruttofortjenestemarginen er anslått til 18,5 %, drevet av en økning i bransjekapasiteten på 6 %, som fortsatt er høyere enn gjennomsnittet på 15 % for 2021–2025.
BSC har oppjustert sin resultatprognose for 2026/2027 med 22 %/13 % på grunn av det økende gapet mellom innsats- og utgangspriser (gjennomsnittlig salgspris for papirruller økte med 8 %, men prisene på innsatspapir økte bare med omtrent 2 %). BSC bemerker at resultattrenden for hele året vil bli tydeligere etter at forretningsresultatene for andre kvartal er offentliggjort – en periode som er betydelig påvirket av økende transportkostnader.
Basert på dataene ovenfor anbefaler BSC at investorer kjøper DHC-aksjer med en kursmål på 47 700 VND/aksje for 2026, tilsvarende en oppside på 36 % sammenlignet med referansekursen 20. mai 2026, ved å kombinere verdsettelsesmetoden for diskontert kontantstrøm (FCFF) og P/E-multiplikatoren.
BSC anslår at overskuddet i 2026 vil nå 494 milliarder VND (en økning på 26 %), tilsvarende et fremtidig P/E-forhold på 6,8x, en rabatt på 24 % sammenlignet med gjennomsnittet for perioden 2020–2025.
Kilde: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm
Kommentar (0)