Den avtagende oppgangen i Kinas aksjemarked begynner å gjenvinne investorenes tillit.

Fondforvaltere plukker opp kinesiske industriaksjer og opprettholder posisjoner i volatile teknologigrupper, og satser på at den toårige aksjemarkedsoppgangen kan overleve økonomiske vanskeligheter ettersom attraktive verdsettelser og stabil inntjening trekker tilbake utenlandske penger.

Den avtagende oppgangen i Kinas aksjemarked begynner å gjenvinne investorenes tillit.

Kinas CSI 300-indeks er opp omtrent 16 % hittil i år, og samsvarer med oppgangen til S&P 500, mens Hang Seng i Hongkong har steget med nesten 30 %, og er på vei mot sin sterkeste årlige oppgang siden 2017.

Den nåværende stemningen er langt fra euforien som ble utløst av fjorårets støttetiltak, og markedet er også mer volatilt, spesielt ettersom presset på eiendomsutvikleren China Vanke minner investorer om at eiendomsnedgangen ikke er over ennå.

Investorer og analytikere sier imidlertid at oksemarkedet bare tar en «pause».

«Vi tror dette bare er begynnelsen på omfordelingen av kapitalstrømmer fra utenlandske investorer tilbake til Kina», sa Laura Wang, aksjestrateg for Kina hos Morgan Stanley.

Det investorene har sett i år er nok til å «gradvis endre synspunktene sine», sa hun, og la til at hun bruker mindre tid på å svare på spørsmål om spenningene mellom USA og Kina.

Kinesiske aksjer overvant også bilaterale handelsfriksjoner og steg på grunn av statlig støtte, forbedret selskapsstyring og en sterk oppgang i AI-relaterte grupper etter den imponerende debuten til chatboten DeepSeek.

Rekordhøye kapitalstrømmer på 1,38 billioner HK$ (177 milliarder dollar) fra Fastlands-Kina til Hongkong bidro også til å gjenopplive markedet.

«Den neste etappen av oksemarkedet vil sannsynligvis bli ledet av forbedringer i fundamentale forhold og profittvekst», sa Xia Fengguang, fondsforvalter hos Shenzhen Rongzhi Investment.

I likhet med mange forventer han at Beijings kampanje mot overkapasitet og priskriger (anti-urettferdig konkurranse) vil forbedre bedriftenes profittmarginer.

Industriaksjer tiltrekker seg kontantstrøm

Fondforvaltere sier at verdsettelsene av industriaksjer er attraktive og bidrar til å tiltrekke seg kapitalstrømmer.

«Sykliske aksjer er ganske billige, og du kan begynne å kjøpe dem når prisene er svake, mens konkurransebegrensende politikk gradvis trer i kraft», sa fondsforvalter Wang An.

I løpet av de siste tre månedene strømmet omtrent 13,5 milliarder yuan (omtrent 1,91 milliarder dollar) av nettokapital til ETF-er som følger CSI Battery Thematic Index, og 11,2 milliarder yuan til fond som følger CSI Chemical Index, ifølge Datayes.

I samme periode opplevde fond som følger STAR 50 – en teknologitung gruppe – en netto utstrømning på 31,1 milliarder yuan.

Xu Jie, fondsforvalter hos Yuanzi Investment Management i Shanghai, har kjøpt aksjer i solenergi, stål og kull.

«Det er ingen tvil» om at denne langsomme veksten vil fortsette inn i neste år, sa Xu, og viste til muligheten for fortsatt kapitaltilstrømning fra utenlandske investorer og innenlandske sparere.

Shanghai Composite- og Hang Seng-indeksene handles begge til rundt 12 ganger inntjeningen, sammenlignet med 28 ganger for S&P 500, 21 ganger for Nikkei 225 og 21 ganger for FTSE 100, ifølge LSEG-data.

«Når det gjelder verdsettelse og likviditet, er vi bare halvveis i oksemarkedet», sa Wang Wendi, distribusjonssjef hos Shanghai Intewise Capital, og la til at selskapet øker sine beholdninger i stål-, kjemikalie- og ekspresslogistikkaksjer.

Et annet fond, Zenith & Xenium Capital, satser også på sykliske aksjer som solcelleanlegg, petrokjemi og nye energiselskaper.

AI og teknologi er de viktigste driverne

Utenlandske investorer har vært skeptiske til politiske risikoer i Kina og holdt eksponeringen lav midt i en økning i amerikanske og globale eiendeler. Men noen investorer sa at de fortsatt «sitter mellom linjene», ettersom produksjonsaktiviteten falt for åttende måned på rad i oktober.

«Når det gjelder Kina, er vi fortsatt nølende», sa Vincenzo Vedda, global investeringssjef i DWS.

Kina publiserer ikke lenger sanntidsdata om utenlandske kapitalstrømmer, men de siste tallene fra sentralbanken viser at utenlandsk eierskap økte til 3,5 billioner yuan ved utgangen av september, under toppen på 3,9 billioner i 2021, men som gjenspeiler en viss forbedring.

Florian Neto, leder for Asia-investeringer hos Amundi, sa at han var nøytral til markedet, men skilte mellom «gamle Kina» – der eksport og eiendom er under press – og «nye Kina» der AI og bioteknologi har sterkere utsikter for inntjeningsvekst.

«Realiteten er at markedet nå i stor grad er drevet av det nye Kina, med sin teknologi, innovasjon og avanserte legemidler ... Vi gleder oss veldig til å øke andelen», sa han.

Når investorer ser på avkastningen for hele året, kan det hende de kommer tilbake for å kjøpe i 2026.

«Mange andre aksjemarkeder har gjort det bedre enn det amerikanske i år», sa Kristina Hooper, sjefsstrateg i Man Group i New York, og la til: «Dette er et paradigmeskifte som jeg tror de fleste investorer vil gjenkjenne i januar ... og som vil oppmuntre dem til å se utenfor USA, spesielt når amerikanske verdivurderinger er så høye.»

Kilde: https://thoibaonganhang.vn/da-tang-cham-cua-chung-khoan-trung-quoc-bat-dau-lay-lai-niem-tin-nha-dau-tu-174493.html