Thien Long-produkter på det internasjonale markedet. Foto: TLG
Bølgen av eierskifte stiller også nye krav til både bedrifter og forvaltningsbyråer når det gjelder å overvåke og bedre utnytte mulighetene som fusjoner og oppkjøp bringer med seg den vietnamesiske økonomien .
Vekstproblemet til vietnamesiske merkevarer
Data: Grant Thornton - Grafikk: N.KH.
Oppdatert informasjon fra Kokuyo Group (Japan) viser at de vil bruke 27,6 milliarder yen (nesten 4700 milliarder VND) på å kjøpe tilbake mer enn 65 % av aksjene i Thien Long Group (TLG). Thien Longs representant bekreftet også at avtalen er i forhandlings-, avtale- og signeringsfasen. Når avtalen er fullført, vil TLG bli et datterselskap av Kokuyo.
Ifølge den siste rapporten fra Grant Thornton Vietnam Consulting Company om fusjoner og oppkjøp, registrerte markedet bare i oktober 2025 52 fusjoner og oppkjøp, som nådde en total annonsert og estimert verdi på rundt 720,4 millioner USD.
I løpet av årets første 10 måneder registrerte markedet mer enn 5 milliarder USD fra mer enn 200 fusjoner og oppkjøp. Blant disse var det bemerkelsesverdige avtaler som OCI Holdings (Korea) som kjøpte 65 % av aksjene i Elite Solar Power Wafer, eller Sumitomo Corporation (Japan) som fullførte oppkjøpet av 49 % av Cuu Long Power Consulting and Development JSC...
Eksperter sier at etter en periode med stagnasjon er fusjons- og oppkjøpsmarkedet i ferd med å ta seg opp igjen med færre transaksjoner, men avtaler av større skala og strategisk karakter. I stedet for å fokusere kun på eiendom, prioriterer investorer utvidelse av teknologi, produksjonskapasitet og forsyningskjede – nøkkelfaktorer for langsiktig konkurranse.
Mange utenlandske investeringsfond og selskaper trapper opp søket etter muligheter til å trenge inn i eller øke sin tilstedeværelse i Vietnam, i sammenheng med attraktive selskapsverdier og stadig tydeligere restruktureringsbehov.
Fusjons- og oppkjøpsavtalen med Kokuyo forventes å åpne opp muligheter for Thien Long til å utvide sitt internasjonale marked, med Kokuyos globale nettverk og strenge kvalitetsstandardsystem.
Thien Long kan enkelt bringe produkter til det japanske og asiatiske markedet og andre markeder med høye krav og komplekse tekniske barrierer, der Kokuyo har et fotfeste.
For vietnamesiske bedrifter blir det å velge en strategisk partner, til og med en utenlandsk investor, i økende grad sett på som en løsning for å opprettholde vekstraten, oppgradere styringen, utvide markedene og delta dypere i den globale verdikjeden.
Faktisk vil TLG fra 2025 implementere «glokaliserings»-strategien, som betyr å transformere seg til et internasjonalt foretak (globalt) basert på et solid fundament i det vietnamesiske markedet (lokalt).
Data: Grant Thornton - Grafikk: N.KH.
Konkurransepress og loven om markedsomstrukturering
Nguyen Thanh Tuan – merkevareekspert og daglig leder i Sao Kim Branding Company – sa at det ikke lenger er overraskende at store vietnamesiske merkevarer blir oppkjøpt av internasjonale selskaper. Denne trenden har nylig dukket opp hos mange sterke innenlandske bedrifter. Følgelig er bedrifter med gode merkevarer og høy merkeverdi, men som fortsatt hovedsakelig opererer i hjemmemarkedet, under observasjon av globale selskaper.
Det faktum at japanske investorer ønsker å ta kontroll over Thien Long viser at vietnamesiske merkevarer er attraktive nok til å tiltrekke seg utenlandsk kapital.
Men på den annen side er dette også et tegn på at mange vietnamesiske merkevarer, når de når en viss skala, ofte møter vekstbegrensninger.
I et raskt skiftende miljø innen teknologi, handel og forbrukeratferd, vil bedrifter finne det vanskelig å opprettholde veksten hvis de ikke klarer å omposisjonere seg, innovere og forbedre sine internasjonale ekspansjonsevner.
En gruppe forbrukere angret en gang da vietnamesiske merkevarer falt i hendene på utenlandske investorer, som Sabeco, Hau Giang Pharmaceutical, Diana... Men ifølge Tuan endrer ikke denne følelsen realiteten om at bedrifter alltid må prioritere vekstmål, spesielt i et stadig mer konkurransepreget marked.
Data: Grant Thornton - Grafikk: N.KH.
Fra et profesjonelt perspektiv pekte Tuan på tre lærdommer for vietnamesiske bedrifter.
For det første tenker bedrifter ofte bare på reposisjonering når de står overfor vanskeligheter, mens det er på sitt meste når de trenger å proaktivt innovere for å utvide visjonen sin.
For det andre er mange vietnamesiske bedrifter sterke innen produksjon og distribusjon, men mangler et økosystem, har ikke investert skikkelig i design, forskning og utvikling, merkevareopplevelse og modeller for internasjonal markedsekspansjon. Samtidig har multinasjonale selskaper en komplett verdikjede, noe som hjelper merkevarene deres med å nå lenger når de er i samme system.
For det tredje kan fusjoner og oppkjøp sees på som en kombinasjon for å utnytte hverandres styrker. Utenlandske partnere bringer kapital, teknologi og økosystemer, mens vietnamesiske bedrifter fortsatt kan bevare sin ånd og kjerneverdier for å fortsette å utvikle merkevarene sine. Sabeco er fortsatt Saigon Beer, Thien Long er fortsatt Thien Long. Problemet ligger i hvordan man skal operere og fremme vietnamesiske verdier i en ny eierstruktur.
Dr. Le Duy Binh – direktør for Economica Vietnam – sa at det å tiltrekke seg kapital fra utenlandske strategiske investorer, spesielt gjennom indirekte investeringsformer, er normalt i sammenheng med sterke globale kapitalstrømmer. Når de deltar, bringer utenlandske aksjonærer ikke bare med seg økonomiske ressurser, men kan også dele teknologi – en svært viktig faktor selv i en tilsynelatende enkel bransje som papirvarer, hvor små detaljer som kulepennespisser også krever høye tekniske ferdigheter.
Dr. Binh understreket også at vi ikke bør forhaste oss med å anta at overføring av aksjer betyr å «tape merkevaren». Det finnes avtaler der utenlandske investorer bare bidrar med kapital, men ikke deltar i driften, eller forplikter seg til å opprettholde og utvikle den lokale merkevaren.
«Upåklagelig» økonomisk helse
I følge den konsoliderte balansen for tredje kvartal 2025 nådde Thien Longs totale eiendeler 3 792 milliarder VND ved utgangen av september 2025, en økning på 13 % sammenlignet med begynnelsen av året. Gjelden var på 1 242 milliarder VND, en økning på 22 %, men viste fortsatt en relativt lav gjeldsgrad og trygg økonomi.
Selskapets egenkapital nådde 2 550 milliarder VND, hvorav ikke-utdelt overskudd etter skatt utgjorde 1 047 milliarder VND. Disse tallene gjenspeiler en trygg finansiell struktur, ettersom Thien Long hovedsakelig opererer på egenkapital og opprettholder et gjeldsnivå som er lavere enn gjennomsnittet for produksjonsindustrien.
Forretningsresultatdata fra 2006 til i dag viser også at Thien Long har opprettholdt kontinuerlig vekst, med omsetning og fortjeneste i 2024 på henholdsvis 3 772 milliarder VND og 460 milliarder VND.
Huynh Anh Huy, CFA og direktør for bransjeanalyse hos Kafi Securities, sa at den forventede overføringsprisen for avtalen er omtrent 82 000 VND/aksje, 21 % høyere enn markedsprisen 5. desember, så TLG kan oppleve en kortsiktig økning. På lang sikt må imidlertid investorer fortsette å overvåke driftsstabiliteten og evnen til å integrere etter fusjoner og oppkjøp, fordi store avtaler som Sabeco eller Binh Minh Plastics alle har gått gjennom en restruktureringsperiode før de går inn i en ny vekstsyklus.
* Ekspert Duong Trung Hoa (Analyseavdelingen til Phu Hung Securities - PHS):
Press fra billige kinesiske varer
Markedet for papirvarer har blitt en attraktiv leksak for produsenter i Sørøst-Asia. Kinesiske merker dominerer imidlertid når det gjelder skala og pris, mens vietnamesiske bedrifter som TLG fokuserer på FoU-kapasitet, produkter av høy kvalitet og miljøvennlighet.
Å utvide markedet til private labels og nye produktlinjer med differensierte og svært konkurransedyktige produktegenskaper er drivkraften for bærekraftig vekst for vietnamesiske bedrifter.
Kilde: https://tuoitre.vn/dang-co-lai-doanh-nghiep-viet-van-ban-minh-20251207084246587.htm
Kommentar (0)