Kappløp om å kjøpe tilbake obligasjoner før forfall

Utstedelse av nye selskapsobligasjoner for å betale ned gammel gjeld

I løpet av årets første åtte måneder var det kumulative volumet av tilbakekjøpte selskapsobligasjoner før forfall 177 800 milliarder VND (opp 45,9 % i forhold til samme periode i 2024). Etter hvert som andre halvdel av året skred frem, økte antallet tilbakekjøpte selskapsobligasjoner. Volumet av tilbakekjøpte selskapsobligasjoner i andre kvartal nådde 90 600 milliarder VND, 3,3 ganger volumet tilbakekjøpt i første kvartal, 1,6 ganger samme periode i fjor. Bare i august kjøpte bedrifter tilbake obligasjoner før forfall for 27 032 milliarder VND, en økning på 70 % i forhold til samme periode i 2024.

I bølgen av tilbakekjøp av selskapsobligasjoner brukte noen nyutstedte foretak pengene til å betale ned gammel gjeld. Vanligvis har Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company nettopp utstedt 20 millioner konvertible obligasjoner, og tjent inn 2000 milliarder VND. Av dette brukte dette foretaket omtrent 1035 milliarder VND til å betale ned alle tidligere utstedte obligasjoner på forhånd.

I dokumentet som nylig ble publisert for å innhente aksjonærenes skriftlige meninger, presenterte IPA Group en plan for aksjonærene om å tilby et privat tilbud på 50 millioner aksjer. Tilbudsprisen er ikke lavere enn 20 000 VND/aksje og tilsvarer 90 % av gjennomsnittlig sluttkurs for 10 påfølgende handelsdager umiddelbart før datoen styret bestemmer seg for å godkjenne den detaljerte utstedelsesplanen. Den forventede tilbudsperioden er 2025–2026 (etter godkjenning fra statens verdipapirtilsyn). IPA Group sa at de planlegger å bruke de mobiliserte pengene til å betale hovedstol og renter på obligasjoner utstedt i 2024.

Ifølge Dr. Nguyen Duc Do, assisterende direktør ved Institute of Economics and Finance, er eiendomsbedrifter som utsteder nye obligasjoner og betaler ned gammel gjeld den beste løsningen for å hjelpe bedrifter med å tjene penger for å betale ned obligasjonseierne.

Eiendomsbedrifter «tynget» av modenhet

Finansdepartementet opplyste at i løpet av de første åtte månedene av 2025 utstedte 66 foretak individuelle selskapsobligasjoner med et volum på rundt 322 100 milliarder VND, en økning på 47,3 % i forhold til samme periode i 2024. Av dette sto kredittinstitusjoner for 70,4 % av utstedelsesvolumet, eiendomsforetak for 20,8 % og foretak i de resterende feltene for 8,8 % av utstedelsesvolumet. Av dette sto obligasjoner med garanterte klausuler for 67 100 milliarder VND (som utgjør 20,8 % av utstedelsesvolumet).

Eiendomsforetak har det største antallet forfalte selskapsobligasjoner. Illustrasjonsfoto: Nhu Y

Dr. Nguyen Duc Do vurderte at volumet av utstedte selskapsobligasjoner har en tendens til å øke i 2025 på grunn av at regjeringen hever kredittgrensen og kapitalbehovet til store banker, slik at de utsteder obligasjoner for å mobilisere kapital. Det forventes at rundt 69 740 milliarder VND i selskapsobligasjoner vil forfalle i løpet av de resterende fire månedene av 2025. Av dette utgjør eiendomsobligasjoner den største andelen med 29 883 milliarder VND, tilsvarende 49 %. I perioden 2026–2027 vil antallet selskapsobligasjoner som forfaller nå 370 000 milliarder VND.

Ifølge Dr. Can Van Luc tillater dekret 08/2023/ND-CP bedrifter og investorer å forhandle og utsette obligasjonsgjeld med en forlengelsesperiode på 2 år. Derfor vil volumet av selskapsobligasjoner som forfaller falle i andre halvdel av 2025. Luc kommenterte at presset på obligasjoner i 2025 ikke er bekymringsfullt fordi eiendomsmarkedet er i bedring. Bedrifter trenger bare en produktrabatt på omtrent 10 % for å selge produktene sine, i stedet for 30–40 % som i forrige periode.

Finansdepartementet opplyste at den utestående gjelden til individuelle selskapsobligasjoner per 30. august var omtrent 1,1 billioner VND, tilsvarende 9,8 % av BNP i 2024, og utgjorde omtrent 6,6 % av økonomiens kredittbalanse. Av dette eier institusjonelle investorer 81,9 % og individuelle investorer 18,1 %.

Kilde: https://tienphong.vn/dua-nhau-mua-lai-trai-phieu-truoc-han-post1777730.tpo