Fed begynner å snu, venter en stor seier?

Den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve) bestemte seg for å holde renten uendret på sitt siste rentemøte i 2023 og varslet tre nye kutt neste år, et tegn på at den amerikanske sentralbanken går inn i neste fase av kampen mot inflasjon.

Klart signal

Den mye etterlengtede avgjørelsen til Federal Open Market Committee (FOMC) 13. desember lot styringsrenten være uendret på 5,25 % til 5,5 % siden juli. Etter en rekke renteøkninger som startet i mars 2022 og presset lånekostnadene til et 22-årshøydepunkt i sommer, har tjenestemennene holdt pengepolitikken stabil i tre møter på rad.

Den tålmodige holdningen har gitt beslutningstakere tid til å vurdere om rentene er høye nok til å sette press på økonomien og sikre at inflasjonen vil falle til Feds mål på 2 % over tid.

Avtagende inflasjon i USA og et avkjølende arbeidsmarked har overbevist sentralbanken (Fed) om at den er på rett vei. Myndighetene har også sagt, i motsetning til tidligere rapporter, at de ikke forventer å heve renten ytterligere.

Faktisk anslo beslutningstakere i Fed 13. desember at lånekostnadene ville falle til 4,5–4,75 % innen utgangen av 2024. Denne prognosen innebærer at Fed vil foreta tre rentekutt neste år, hvert med 0,25 prosentpoeng.

Den amerikanske sentralbanksjefen Powells dueaktige kommentarer 13. desember 2023 bidro til å gi næring til oppgangen i amerikanske aksjer og statsobligasjoner . Foto: ABC News

Til tross for at den sendte det klareste signalet hittil om at den amerikanske sentralbanken har fullført to år med innstramming av pengepolitikken og vil begynne å kutte renten i 2024, unngikk Fed-sjef Jerome Powell fortsatt å erklære seier over inflasjonen og unngikk å kommentere den spesifikke tidspunktet for rentekutt eller hvilke kriterier som ville rettferdiggjøre et rentekutt.

I en uttalelse skisserte Fed betingelser under hvilke den ville vurdere «enhver ytterligere politisk konsolidering som kan være passende for å bringe inflasjonen tilbake til 2 prosent over tid» – mykere språk som antyder at den amerikanske sentralbanken kanskje ikke ser behovet for å heve renten ytterligere.

Powell gjentok at Fed er forpliktet til å gå «forsiktig» frem i fremtidige rentebeslutninger med forventning om at den økonomiske veksten vil avkjøles og at det har vært «reelle fremskritt» i å presse ned inflasjonen.

Wall Street-investorer vedder på at rentekutt kan begynne så tidlig som i mars, mens økonomer spår at lånekostnadene vil falle fra mai eller juni neste år.

Uansett jublet markedene over Feds optimistiske visjon om en fremtid med lavere renter. S&P 500 stengte opp 1,37 % 13. desember, mens Dow Jones Industrial Average stengte på et rekordhøyt nivå etter å ha steget 1,4 % – det høyeste nivået siden januar 2022. Renten på 10-årige statsobligasjoner falt til rundt 4 % fra 4,21 % 12. desember.

Denne gangen kan være annerledes

Amerikanere har opplevd rask inflasjon siden prisene begynte å stige raskt tidlig i 2021. Kostnadene økte i starten etter hvert som globale forsyningskjeder ble tette og det oppsto knapphet på produkter som biler og møbler. Inflasjonen ble deretter forverret av skyhøye drivstoff- og matpriser etter utbruddet av Russland-Ukraina-konflikten.

Disse store sjokkene ble kombinert med sterk etterspørsel: Husholdningene sparte mye penger under pandemien, delvis takket være statlige redningspakker. Ettersom de brukte penger entusiastisk, hadde bedriftene muligheten til å heve prisene uten å skremme bort kunder. Bedriftene selv begynte å betale mer for å tiltrekke seg arbeidere i et sterkt arbeidsmarked med flere ledige stillinger enn tilgjengelige kandidater.

Det er her sentralbanken kommer inn i bildet. Den amerikanske sentralbanken har raskt økt lånekostnadene, helt fra mars i fjor – og har til og med foretatt en rekke enorme økninger på 0,75 prosentpoeng – noe som har gjort boliglån og billån dyrere. Målet er å dempe etterspørselen og svekke det blomstrende arbeidsmarkedet.

I de siste månedene har en kombinasjon av bedring i forsyningskjeden og litt svakere etterspørsel begynt å føre til at inflasjonen har falt betydelig. Data publisert av US Bureau of Labor Statistics 12. desember viste at den samlede konsumprisveksten avtok til 3,1 % i november, en kraftig nedgang fra 9,1 % på toppen i juni 2022.

Novemberutgaven av Feds foretrukne inflasjonsmål, en separat, men relatert og senere publikasjon, er planlagt utgitt 22. desember.

Etter hvert som inflasjonen i USA avtar mer og økonomien og arbeidsmarkedet kjøler seg ned, har diskusjonen flyttet seg fra hvorvidt sentralbanken vil heve renten igjen til hvor raskt den vil kutte renten neste år. Foto: PBS News

Fed-representanter er også glade for å se at arbeidsmarkedet kjøles ned. Antall ledige stillinger har falt betydelig, og ansettelsestakten er fortsatt sterk, men ikke lenger feberaktig. Etter hvert som tilbud og etterspørsel etter arbeidere balanserer, har lønnsveksten avtatt.

Myndighetene sier at mer beskjedne lønnsøkninger kan bane vei for lavere prisøkninger på tjenester – ikke-materielle kjøp som hårklipp og husleie – som har erstattet varer som den viktigste driveren for inflasjon.

Historisk sett har forsøk på å redusere inflasjonen ved å bremse etterspørselen endt i resesjon. Men myndighetene håper stadig mer at denne gangen kan bli annerledes.

Feds økonomiske prognoser som ble offentliggjort 13. desember viste at beslutningstakere forventer at inflasjonen vil gå tilbake til 2 % innen 2026. De viste også at tjenestemenn fortsatt forventer at arbeidsledigheten vil stige litt og nå 4,1 % neste år, ettersom veksten avtar, men fortsatt er positiv.

Det ville være en stor seier for Fed, spesielt med tanke på at mange prognosemakere hadde spådd en resesjon sent på våren og tidlig på sommeren.

Powell gjentok at han «alltid» så en vei mot å redusere inflasjonen uten å forårsake særlig økonomisk skade, og bemerket at økonomien så ut til å gjøre fremskritt mot det økonomer kaller en «myk landing» ettersom arbeidsmarkedet forblir sterkt og inflasjonen avtar.

«Inflasjonen fortsetter å synke, arbeidsmarkedet er gradvis tilbake i balanse», sa Powell 13. desember. «Så langt har ting vært veldig bra. Selv om vi tror at ting vil bli vanskeligere herfra, har ikke det skjedd så langt . »

Minh Duc (ifølge NY Times og Financial Times)

Kilde: https://www.nguoiduatin.vn/fed-bat-dau-xoay-truc-thang-loi-lon-co-dang-cho-a640647.html