 |
Innskuddsrentene er på nivå med utlånsrentene.
Statistikk fra Vietnam Bond Market Association (VBMA) viser at vellykkede obligasjonsutstedelser fra banker i april 2026 måtte akseptere svært høye renter. Følgelig måtte MSB, Bac A Bank og Techcombank betale obligasjonsrenter på opptil 8,4–8,9 % per år. På samme tid i fjor (april 2025) måtte Techcombank og MSB bare betale obligasjonsrenter på 5,2–5,3 % per år.
Stigende renter er hovedårsaken til den kraftige nedgangen i andelen bankobligasjonsutstedelser i årets fire første måneder. Ifølge VBMA-statistikk tilhørte 100 % av selskapsobligasjonene som ble utstedt på markedet banksektoren i første kvartal 2025, mens bankobligasjoner i første kvartal 2026 bare utgjorde 30 %, mens eiendomsobligasjoner steg til den ledende posisjonen med en rente på 60 %.
Ifølge Dinh Quang Hinh, leder for makroøkonomi og markedsstrategi hos VNDirect, nådde den gjennomsnittlige renten på privat utstedte obligasjoner av banker i april 2026 8,5 % per år, noe som representerer en økning på 1,6 prosentpoeng sammenlignet med slutten av 2025 og 3,1 prosentpoeng sammenlignet med samme periode i fjor. Dette indikerer betydelig likviditetspress og økte kapitalkostnader i banksektoren.
Ifølge en rapport fra State Bank of Vietnam (SBV) er den gjennomsnittlige utlånsrenten til innenlandske forretningsbanker, oppdatert per mars 2026, 7,4–9,7 % per år, en økning på 0,3 prosentpoeng sammenlignet med februar 2026 og 0,7 prosentpoeng sammenlignet med slutten av 2025.
FiinGroup-analytikere mener også at dagens renter på obligasjonsutstedelse er nær utlånsavkastningen, noe som reduserer profittmarginen, og dette er årsaken til nedgangen i obligasjonsutstedelse fra banker.
Selv om obligasjoner fortsatt er et viktig verktøy for banker for å supplere mellomlangsiktig og langsiktig kapital, mener eksperter at stigende renter har lagt press på kapitalkostnader og profittmarginer, noe som har ført til at tempoet i utstedelsen av bankobligasjoner har forble forsiktig i andre kvartal, i stedet for å øke kraftig som i tidligere år på dette tidspunktet.
I første kvartal 2026, til tross for sterkt kapitalpress til tider (spesielt i forbindelse med kinesisk nyttår), prioriterte bankene hovedsakelig fleksible finansieringskilder (innskudd, interbankfond, OMO) for å håndtere stramme likviditetsproblemer, i stedet for å ty til obligasjonsutstedelse, noe som resulterte i mindre aktiv utstedelse av selskapsobligasjoner fra denne gruppen i løpet av kvartalet.
Stigende renter er også grunnen til at utstedelse av offentlige obligasjoner i årets første kvartal har ført til en økning i mange ikke-finansielle foretak, som Transimex Joint Stock Company, Coteccons Construction Joint Stock Company og BAF Agriculture Joint Stock Company. I tidligere år var utstedelse av offentlige obligasjoner vanligvis bankenes eksklusive domene. Det økte mangfoldet av utstedere innen utstedelse av offentlige obligasjoner skyldes selvfølgelig delvis dekret 245/2025/ND-CP, som trådte i kraft i september 2025, noe som tillater bedrifter i mange andre sektorer å søke obligasjonsutstedelse som en måte å skaffe kapital på.
Statistikk fra finansrapportene for 1. kvartal 2026 for 27 børsnoterte banker viser at nesten halvparten av dem opplevde en nedgang i kapitalmobilisering og måtte i større grad stole på andre kapitalmobiliseringskanaler utenfor førstehåndsmarkedet, inkludert obligasjonsutstedelse og interbankmarkedet.
Imidlertid nærmer seg interbankmarkedet, ifølge eksperter, også sin grense, mens obligasjonsrentene blir dyre, noe som vil påvirke kapitalkostnadene.
Dr. Can Van Luc, sjeføkonom i BIDV og medlem av det nasjonale rådgivende rådet for finansiell og pengepolitikk, uttalte: «Banker som ønsker kapital til utlån er tvunget til å skaffe midler fra ulike kilder, inkludert utstedelse av obligasjoner. Videre medfører langsiktig utlån høy risiko, noe som krever at bankene øker sine avsetningsforhold, noe som fører til høyere kapitalkostnader.»
 |
Bedrifter og banker vil utsette utstedelsesplanene sine.
Ifølge FiinGroup akselererer obligasjonsmarkedet vanligvis i andre og tredje kvartal hvert år, når etterspørselen etter produksjon og prosjektgjennomføring øker, og kredittinstitusjoner øker kapitalinnsamlingen for å støtte kredittvekst og sikre indikatorer for likviditetssikkerhet.
I år, med fortsatt høye renter, er det imidlertid sannsynlig at markedsaktiviteten vil være roligere i både produksjons- og banksektoren. Utstedere vil være mer forsiktige med å implementere sine innsamlingsplaner, i påvente av klarere signaler angående rentepolitikken og den makroøkonomiske situasjonen.
«Høye renter fortsetter å presse utstedelseskostnadene oppover, noe som kan bremse bedriftenes innsamlingsplaner. I hvilken grad renten påvirker utstedelsesplanene for selskapsobligasjoner vil imidlertid avhenge av hvert selskaps profil», analyserte FiinGroup.
Selv om det forventes at forsiktighet vil råde i markedet for selskapsobligasjoner i den kommende perioden, tror eksperter også at kontrollen over eiendomskreditt i år vil tvinge utbyggere til å vende seg mer til selskapsobligasjoner for å kompensere for underskuddet på bankkreditt.
På samme måte la Nguyen Duc Thong, administrerende direktør i SSI Securities Company, til at den vietnamesiske økonomien for tiden er sterkt avhengig av bankkreditt. Samtidig utgjør kapitalmarkedet (inkludert aksjemarkedet og markedet for selskapsobligasjoner) for tiden bare omtrent 15–20 % av økonomiens totale kapital. Thong forventer at kapitalmarkedet i fremtiden vil bli en effektiv innsamlingskanal for alle typer virksomheter.
For eiendomsbedrifter skyldes det ikke bare kredittmangel at de tyr til obligasjoner i den kommende perioden, men også det store volumet av forfallende obligasjoner, omtrent 125 000 milliarder VND.
Stigende renter øker imidlertid risikoen for tap på fordringer i eiendomsobligasjoner. Data fra FiinGroup viser at i løpet av årets tre første måneder hadde hele markedet problematiske obligasjoner for 12 800 milliarder VND, en økning på 6,3 % sammenlignet med samme periode i fjor. Av dette kom 54,6 % av verdien av problematiske selskapsobligasjoner fra eiendomssektoren.
Andelen nye problematiske obligasjoner har sunket siden 2024, noe som indikerer at utstedernes tilbakebetalingsevne og økonomiske styrke har blitt betydelig forbedret de siste årene.
Den kraftige økningen i rentene i første kvartal 2026 og sannsynligheten for at den forblir høy i påfølgende kvartaler, kan imidlertid legge press på tilbakebetalingsevnen for gjeld, noe som tvinger utstedere av obligasjoner med flytende rente til å rebalansere økonomien sin eller forhandle med obligasjonseiere om å utsette eller konvertere gjeldsforpliktelser.
VIS Rating-analytikere mener at bankenes innstramming av kreditt og økningen i utlånsrentene i 2026 vil føre til en dyp differensiering i kredittprofiler. Følgelig vil bare store eiendomsutviklere med en betydelig portefølje av ferdigstilte prosjekter kunne få tilgang til bankkapital, mens de som står overfor langvarige juridiske problemer eller er dypt involvert i eiendomsprosjekter på feriesteder, vil fortsette å møte likviditetspress i 2026.
Denne situasjonen tvinger eiendomsutviklere til å mer aggressivt promotere tre andre innsamlingskanaler foruten kreditt, inkludert selskapsobligasjoner.
For investorer fraråder Nguyen Quang Thuan, styreleder i FiinGroup, å jage høye renter, men heller å forstå arten av de utstedte obligasjonene, spesielt deres juridiske status.
Denne eksperten advarer om at det nylig har dukket opp former for nettbasert sparing forkledd som obligasjoner. Uten strengt tilsyn er det en risiko for at det i løpet av de neste årene vil dukke opp alvorlige tilfeller knyttet til spekulative obligasjoner med renter på 12–14 % per år.
Ifølge eksperter må investorer, når de investerer i selskapsobligasjoner, være oppmerksomme på og forstå selskapets økonomiske helse, nøye undersøke vilkårene for obligasjonsutstedelsen og selskapets kredittvurdering.
Kilde: https://baodautu.vn/lai-suat-dat-do-ngan-hang-chun-tay-phat-hanh-trai-phieu-d595015.html
Kommentar (0)