Den dyreste aksjegruppen i markedet: Prisen overstiger 100 000 VND, er den virkelig høy?

F88-aksjer vil bli handlet på UPCoM fra 8. august 2025. Foto: Duc Thanh

Nok en ny rekrutt er lagt ut til en «enorm» pris

Hanoi -børsen (HNX) har nettopp besluttet å godkjenne registreringen av aksjehandelen til F88 Investment Joint Stock Company. Følgelig vil referanseprisen ved den første handelssesjonen på UPCoM-markedet 8. august være en ganske stor overraskelse, på 634 900 VND/aksje. Per begynnelsen av august 2025 registrerte hele markedet 41 aksjer som ble handlet til en pris på over 100 000 VND/aksje. Med fremveksten av F88 vil "klubben" av bedrifter med "3-sifrede" aksjekurser ønske et nytt medlem velkommen.

Det vietnamesiske aksjemarkedet har gått gjennom mange oppturer og nedturer. Tidlig i januar 2022, da VN-indeksen nådde sitt høyeste punkt (1 534 poeng), var antallet aksjer med priser over VND 100 000 omtrent 40. Denne listen hadde krympet til mer enn 25 aksjer da markedet opplevde et obligasjonssjokk på slutten av 2022, og utvidet seg først igjen i disse dager, da VN-indeksen hentet seg inn igjen til området rundt 1 500 poeng og satte nye rekorder når det gjelder poeng.

Handelshistorien har registrert aksjer med priser på over én million VND, som for eksempel VNZ-aksjer i VNG Corporation. På noteringstidspunktet er imidlertid F88 fortsatt aksjen med den høyeste referanseprisen som ble annonsert på den første handelsdagen. Selv om noteringsprisen er mer enn 63 ganger pålydende, er den opprinnelige aksjekapitalen bare 82,6 milliarder VND, noe som gjør at F88s faktiske markedsverdi bare når over 5 200 milliarder VND. På børsen har to ikke-bankkredittinstitusjoner, som Electricity Finance Joint Stock Company (EVN Finance, EVF) og VietCredit (TIN), en kapitalisering på henholdsvis 10 700 milliarder VND og 4 700 milliarder VND.

I 2024 rapporterte F88 et nettoresultat på 351,3 milliarder VND, i sterk kontrast til tapet på over 545 milliarder VND i 2023. Med dette positive resultattallet nådde F88s nettoresultat per aksje (EPS) 40 750 VND, tilsvarende en P/E på 15,6.

Dyre aksjer, er prisene virkelig høye?

Ikke bare basert på aksjekurs, kan sammenligningen mellom aksjekurs og lønnsomhet eller bokført verdi vise korrelasjonen i verdsettelsen. For gruppen av "3-sifrede" aksjer viser statistikk basert på de siste 4 forretningskvartalene at P/E har en stor differensiering.

Tilfellet med VNZ-aksjer er ganske spesielt, ettersom resultatet de siste fire kvartalene fortsatt viser tap. VNG Company har nettopp registrert et overskudd igjen i andre kvartal 2025, etter tre kvartaler på rad med tap. Selv om resultat per aksje (EPS) er negativ, svinger VNZs markedspris på børsen fortsatt rundt over 400 000 VND/aksje. VNG er blant de få teknologiselskapene som handler aksjer på børsen. Samtidig har teknologisektoren de siste årene kontinuerlig tiltrukket seg global investeringskapital takket være vekstpotensialet.

Per begynnelsen av august 2025 registrerte hele markedet 41 aksjer som ble handlet til rundt VND100 000 per aksje. Med fremveksten av F88 vil "klubben" av bedrifter med "3-sifrede" aksjekurser ønske et nytt medlem velkommen.

Likviditeten til VNZ-aksjer er imidlertid svært lav. I den første handelssesjonen i august matchet VNZ bare 200 aksjer. Denne historien er ikke unik for VNZ. 1. august 2025 hadde hele markedet bare rundt 15 aksjer med en handelsverdi på over 1 milliard VND, tilsvarende mindre enn 40 % av aksjene i «3-sifret klubb».

Faktisk har VNG nesten 2300 aksjonærer, men transaksjonene er svært små på grunn av knappheten på VNZ-aksjer. Denne «konsentrasjonssituasjonen» skjer ikke bare med VNG, men er også vanlig i mange aksjer med høye markedspriser og lav likviditet. Mange bedrifter med høy og stabil EPS, sammen med attraktiv utbyttepolitikk, beholder også langsiktige aksjonærer.

Det er verdt å merke seg at i gruppen av «3-sifrede» aksjer prises mange aksjekoder fortsatt lavere enn markedsgjennomsnittet, når P/E-en for mange bedrifter er under gjennomsnittet av VN-indeksen (omtrent 13,5 ganger).

Samtidig er det noen bedrifter som skiller seg ut takket være et solid driftsfundament, høy fortjeneste, stabil kontantstrøm, regelmessig utbyttepolitikk og relativt høy aksjelikviditet. Disse fordelene tiltrekker seg kapital til disse aksjene, noe som presser opp aksjekursene, spesielt takket være økningen i forretningsresultatene for andre kvartal som nettopp ble annonsert.

Aksjene til Vietjet Air (VJC) passerte også nettopp 100 000 VND/aksje den 22. juli, takket være en sterk oppgang i forretningsresultatene for andre kvartal. Selv om P/E nå er nær 30-dobbelt, tiltrekker VJC-aksjene seg fortsatt kontantstrøm takket være forventningen om at Vietjets fortjeneste i 2025 vil akselerere igjen, når drivstoffprisene roer seg ned og etterspørselen etter innenlandsreiser øker.

På samme måte setter mange eksperter fra verdipapirselskaper stor pris på forretningspotensialet til FPT Retail, med en markedspris på omtrent VND 110 000/aksje, tilsvarende en P/E på omtrent 40 ganger. Ifølge eksperter fra An Binh Securities Company har FPT Retails Long Chau-kjede fortsatt mye rom for ekspansjon, både innen apotek- og vaksinasjonssentre. Samtidig vil salg av kapital til Creador-fondet bidra til å øke de økonomiske ressursene og utvide det medisinske økosystemet, mens FPT Shop-kjeden fortsetter å optimalisere kostnadene, og drar nytte av årssluttsesongen... Denne eksperten sa i en prognose for 2025 at FPT Retails årsresultat kan bli 2,1 ganger høyere enn året før.

Når det gjelder F88, er antallet aksjonærer i dette foretaket ikke for stort. Rapporten oppdatert til 31. desember 2024 viser at F88 har 334 aksjonærer, inkludert 6 utenlandske aksjonærer som eier 57,52 % av den opprinnelige kapitalen. Antallet aksjonærer er ikke for stort, og mangelen på tilbud kan i betydelig grad støtte F88s aksjetransaksjoner på den første handelsdagen.

Kilde: https://baodautu.vn/nhom-co-phieu-dat-do-nhat-thi-truong-gia-vuot-100000-dong-co-that-su-cao-d350032.html