Zaleca się zakup akcji DHC.

Według BSC, DHC, firma działająca w branży papierniczej, odniosła korzyści z zamknięcia około 200 zakładów papierniczych w Phong Khe ( prowincja Bac Ninh ) na początku 2025 roku z powodu niespełnienia norm środowiskowych. BSC szacuje, że całkowita zdolność produkcyjna całej branży zmniejszy się o 2 miliony ton rocznie (co odpowiada 22% redukcji), co doprowadzi do sytuacji, w której popyt przekroczy podaż przez dziewięć kolejnych miesięcy (od lipca 2025 roku do chwili obecnej).

BSC szacuje, że w 2026 r. średnia cena sprzedaży papieru dla Dong Hai Ben Tre JSC (DHC) wzrośnie o 8%, a średnia cena japońskiego OCC wzrośnie o 2%.

cổ phiếu DHC.jpg — Zaleca się zakup akcji DHC (ilustracja).

Długoterminowe perspektywy DHC wynikają z budowy fabryki Giao Long 3, której budowa rozpoczęła się w grudniu 2025 r., a której uruchomienie planowane jest na drugą połowę 2027 r. (podwojenie całkowitej zdolności produkcyjnej).

BSC przewiduje, że zakład ten zacznie działać w drugiej połowie 2028 r., a do 2030 r. EBITDA DHC może wzrosnąć o 90% w porównaniu z rokiem 2025, dzięki wykorzystaniu 90% jego wydajności.

BSC prognozuje, że przychody i zysk po opodatkowaniu DHC (akcjonariusz mniejszościowy) wyniosą odpowiednio 3931 mld VND (wzrost o 8%) i 494 mld VND (wzrost o 26%). Wynika to głównie ze wzrostu marży zysku brutto z 16,8% do 19,5%.

Do 2027 roku BSC prognozuje, że przychody i zysk netto po opodatkowaniu – udziałowcy mniejszościowi – osiągną odpowiednio 4012 mld VND (wzrost o 2%) i 472 mld VND (spadek o 4%). Marża zysku brutto ma wynieść 18,5%, co wynika z 6% wzrostu mocy produkcyjnych branży, który pozostaje wyższy niż średnia 15% w latach 2021-2025.

BSC skorygowało w górę prognozę zysków na lata 2026/2027 o 22%/13% ze względu na rosnącą różnicę między cenami nakładów i produktów końcowych (średnia cena sprzedaży rolek papieru wzrosła o 8%, ale ceny OCC nakładów wzrosły tylko o około 2%). BSC zauważa, że całoroczny trend zysków stanie się bardziej widoczny po publikacji wyników biznesowych za II kwartał – okres, na który znacząco wpłynęły rosnące koszty transportu.

W oparciu o powyższe dane BSC zaleca inwestorom zakup akcji DHC z ceną docelową na 2026 r. wynoszącą 47 700 VND za akcję, co oznacza wzrost o 36% w porównaniu z ceną referencyjną z 20 maja 2026 r., przy połączeniu metody wyceny opartej na zdyskontowanych przepływach pieniężnych (FCFF) i mnożniku P/E.

BSC prognozuje, że zyski w 2026 r. osiągną 494 mld VND (wzrost o 26%), co odpowiada wskaźnikowi P/E na poziomie 6,8x, co oznacza 24% dyskonto w porównaniu do średniej z okresu 2020–2025.

Źródło: https://suckhoedoisong.vn/co-phieu-dhc-duoc-khuyen-nghi-mua-169260520201229755.htm