Firma pod przewodnictwem pana Dang Thanh Tama znalazła się w rzadkiej sytuacji, stając w obliczu presji wynoszącej prawie 16 000 miliardów.

Kinh Bac Urban Development Corporation odnotowała wiele niepokojących informacji w pierwszej połowie 2025 roku, w tym dużą stratę według raportów indywidualnych, ale duży zysk według raportów skonsolidowanych. Zadłużenie wzrosło o prawie 16 bilionów VND.

Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC) właśnie ogłosiła wyjaśnienie różnic w zbadanych sprawozdaniach finansowych za pierwsze 6 miesięcy 2025 r., podając krótką informację: KBC odnotowała zysk po opodatkowaniu w pierwszej połowie roku, zgodnie ze sprawozdaniem skonsolidowanym, który wzrósł o prawie 539% w porównaniu z analogicznym okresem, co stanowi wzrost o prawie 1055 mld VND do kwoty prawie 1251 mld VND.

To rzadko spotykany wzrost zysków na giełdzie w pierwszej połowie 2025 roku.

Jednakże Kinh Bac Urban Development, na czele którego stoi pan Dang Thanh Tam, odnotowało stratę ponad 314 mld VND zysku po opodatkowaniu w pierwszych dwóch kwartałach roku, zgodnie z oddzielnym raportem spółki macierzystej, co znacznie przewyższa stratę wynoszącą ponad 91,7 mld VND w pierwszej połowie 2024 r.

Można zauważyć, że zyski i straty w obu raportach są zupełnie przeciwne.

Dane dotyczące zysków i strat w obu raportach są całkowicie odmienne. Źródło: KBC

W raporcie wyjaśniającym podpisanym przez pana Phama Phuc Hieu, zastępcę dyrektora generalnego KBC, wiodącego przedsiębiorstwa z branży nieruchomości przemysłowych w Wietnamie, stwierdzono, że powodem, dla którego zysk po opodatkowaniu, zgodnie ze skonsolidowanym raportem, wzrósł prawie 6,4-krotnie, do 1,251 mld VND, był wzrost przychodów z działalności spółki w parkach przemysłowych w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku.

Wyniki działalności gospodarczej wykazane w osobnych raportach wykazały większe straty, ponieważ „w tym okresie spółka dominująca zmniejszyła przychody z działalności parku przemysłowego w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku”.

Zatem w raporcie indywidualnym przychody maleją, ponieważ są przenoszone do ewidencji w spółkach zależnych w raporcie skonsolidowanym. Przychody mogą być ewidencjonowane w spółkach zależnych, spółkach stowarzyszonych...

Warto jednak zauważyć, że skonsolidowane przychody wzrosły w bardzo dużym stopniu, podczas gdy przychody wykazywane indywidualnie spadły.

Dokładniej rzecz ujmując, przychody w pierwszych 6 miesiącach roku, zgodnie ze skonsolidowanym raportem, wzrosły ponad 3,5-krotnie, z ponad 1044 miliardów VND w pierwszej połowie 2024 r. do prawie 3696 miliardów VND w pierwszej połowie 2025 r. Jest to również powód 6,4-krotnego wzrostu skonsolidowanego zysku.

Największy wzrost odnotowały przychody z tytułu dzierżawy gruntów i infrastruktury: z prawie 531 mld VND w pierwszej połowie 2024 r. do prawie 2830 mld VND w pierwszej połowie 2025 r. Dodatkowo, przychody z tytułu przeniesienia własności nieruchomości również gwałtownie wzrosły, z 225 mld VND do ponad 411 mld VND. Przychody ze sprzedaży przemysłowej wzrosły z 0 do prawie 133 mld VND.

KBC odnotowało znaczny wzrost skonsolidowanych przychodów.

Tymczasem, według odrębnych raportów, przychody w pierwszej połowie 2025 roku gwałtownie spadły z ponad 279 mld VND w analogicznym okresie ubiegłego roku do ponad 90 mld VND. Główną przyczyną spadku był fakt, że w pierwszej połowie 2025 roku przychody z tytułu dzierżawy gruntów wyniosły 0 VND, podczas gdy w tym samym okresie wyniosły ponad 204 mld VND.

Ujemny przepływ środków pieniężnych w wysokości prawie 7200 miliardów, gwałtowny wzrost zadłużenia

W sprawozdaniu skonsolidowanym, pomimo odnotowania wzrostu zysków, w pierwszych 6 miesiącach 2025 r. spółka Kinh Bac Urban Development odnotowała ujemny przepływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej w wysokości prawie 7200 mld VND.

Ujemne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wskazują, że przedsiębiorstwo faktycznie prowadziło działalność, ale nie zebrało jeszcze środków pieniężnych lub wydało więcej, niż zebrało. Dzieje się tak często, gdy rosną należności, zapasy lub odsetki i koszty operacyjne są wysokie. Zjawisko to często występuje w przedsiębiorstwach, które dynamicznie się rozwijają lub nie zbilansowały jeszcze swoich przepływów pieniężnych.

W rzeczywistości skonsolidowany raport pokazuje, że aktywa KBC gwałtownie wzrosły z 44,7 bln VND na początku roku do ponad 70,3 bln VND na koniec czerwca 2025 r. Wzrost aktywów nastąpił głównie w gotówce i ekwiwalentach gotówki (wzrost z ponad 6566 mld VND do ponad 18 139 mld VND), przedpłaty na rzecz sprzedawców wzrosły gwałtownie (z ponad 3500 mld VND do prawie 6360 mld VND), a zapasy wzrosły gwałtownie (z prawie 13 850 mld VND do ponad 23 761 mld VND).

Przepływy pieniężne przedsiębiorstwa KBC są silnie ujemne.

W ten sposób KBC zwiększa inwestycje w projekty, produkcję i działalność biznesową w tempie znacznie szybszym, niż tempo, w jakim zbiera pieniądze.

Skąd więc KBC weźmie pieniądze na rekompensatę za wzrost aktywów o wartości ponad 25,6 bln VND?

W rzeczywistości źródło kapitału pochodzi z około 5000 miliardów VND dodatkowego kapitału własnego w tym okresie (z ponad 20,6 biliona VND na początku roku do prawie 25,7 biliona VND). Całkowite zobowiązania gwałtownie wzrosły z prawie 24,1 biliona VND do ponad 44,6 biliona VND, z czego zadłużenie krótkoterminowe wzrosło z prawie 7093 miliardów VND do ponad 12 217 miliardów VND. Zadłużenie długoterminowe wzrosło z ponad 16 992 miliardów VND do prawie 32 388 miliardów VND.

Łączne zadłużenie długoterminowe i krótkoterminowe na koniec czerwca 2025 r. wyniosło prawie 26 074 mld VND (z czego zadłużenie długoterminowe stanowiło ponad 25 109 mld VND), w porównaniu do 10 112 mld VND zadłużenia krótkoterminowego i długoterminowego na koniec 2024 r.

Zadłużenie gwałtownie wzrosło.

Można zatem stwierdzić, że w ciągu pierwszych 6 miesięcy roku KBC pożyczył ponad 15 960 mld VND, jednocześnie zwiększając swój kapitał własny o około 5 000 mld VND. To źródło finansowania dla dodatkowych 25,6 bln VND w aktywach.

W tym okresie KBC odnotowało wzrost należności krótkoterminowych z 13,3 bln VND do ponad 16,6 bln VND. Zapasy wzrosły z ponad 13,8 bln VND do prawie 23,8 bln VND. Koszty odsetkowe wzrosły z ponad 101 mld VND do ponad 206 mld VND. Zapasy zlokalizowane są głównie w realizowanych projektach nieruchomościowych, takich jak: obszar miejski i usługowy Trang Cat, park przemysłowy Loc Giang, obszar miejski Phuc Ninh...

Widać, że ujemny przepływ środków pieniężnych z działalności operacyjnej wynika głównie ze wzrostu należności i zapasów. W sytuacji, gdy firma nie otrzymała jeszcze środków, KBC mogło polegać na pożyczkach, co doprowadziło do gwałtownego wzrostu stóp procentowych.

W obliczu gwałtownego wzrostu zadłużenia o prawie 16 bilionów VND, w najbliższym czasie będzie to stanowić presję na przedsiębiorstwa.

Akcje KBC ostatnio podlegały silnym wahaniom, osiągając pułap przez 3 sesje od 18 do 20 sierpnia, a następnie osiągając szczyt trwający wiele lat, po czym spadły gwałtownie o prawie 5,3% w sesji 25 sierpnia do 38 650 VND za akcję.

Pan Dang Thanh Tam ponownie zawarł umowę o wartości 2400 miliardów VND po uściśnięciu dłoni rodziny pana Trumpa. Prezes Kinh Bac Urban Development Corporation (KBC), Dang Thanh Tam, kontynuował transakcję o wartości tysiąca miliardów VND po uściśnięciu dłoni grupy prezydenta elekta USA Donalda Trumpa, opiewającej na miliard dolarów.

Źródło: https://vietnamnet.vn/cong-ty-ong-dang-thanh-tam-lam-chu-cich-gap-dieu-hiem-co-ap-luc-16-000-ty-2435999.html