Fed utrzymuje stopy procentowe bez zmian

Wczoraj wieczorem (19 marca) amerykańska Rezerwa Federalna (Fed) podjęła decyzję o utrzymaniu referencyjnej stopy procentowej na niezmienionym poziomie 4,25-4,5%/rok, mimo że indeks cen konsumpcyjnych w lutym wzrósł słabiej niż oczekiwano, wynosząc 2,8% w porównaniu z tym samym okresem.

Inflacja jest bardziej stabilna, jednak ceny dóbr i usług są narażone na wzrost z powodu napięć handlowych i geopolitycznych – jest to czynnik, który sprawia, że ​​Fed jest ostrożny i nie zamierza kontynuować łagodzenia polityki pieniężnej, która została zaostrzona od połowy 2022 r. po konflikcie rosyjsko-ukraińskim.

Zazwyczaj ostrożna decyzja Fed spowodowałaby aprecjację dolara amerykańskiego, wywierając tym samym presję na ceny złota. Jednak sytuacja na rynku jest inna. Dolar amerykański nadal traci na wartości, a złoto osiąga nowe rekordowe poziomy.

Mimo wysokiego ryzyka inflacji wynikającego z wojny handlowej, Fed nadal prognozuje dwie kolejne obniżki stóp procentowych w 2025 r., co łącznie da około 50 punktów bazowych.

Również na wczorajszym spotkaniu urzędnicy zaktualizowali swoje prognozy dotyczące stóp procentowych i gospodarki na lata 2025 i 2027, dostosowując tempo redukcji emisji obligacji. W związku z tym Fed obniżył prognozę wzrostu gospodarczego do zaledwie 1,7% na 2025 rok, zamiast poprzednich 2,1%.

Fed dokonał również korekty prognozy inflacji bazowej do 2,8%, w porównaniu z poprzednim poziomem 2,5%.

IMG_D0163D4ABFDB 1.jpeg
Ceny złota wzrosły do ​​nowego szczytu po decyzji Fed. Zdjęcie: CNB

Fed nadal utrzymuje ostrożne stanowisko ze względu na „obecny klimat niepewności” i rosnącą niepewność dotyczącą perspektyw gospodarczych. Tymczasem głównym zadaniem amerykańskiego organu decyzyjnego w zakresie polityki pieniężnej jest maksymalizacja zatrudnienia i utrzymanie inflacji na niskim poziomie.

Podział był jeszcze wyraźniejszy wśród członków Fed. Czterech członków stwierdziło, że nie spodziewają się zmiany stóp procentowych do 2025 roku, w porównaniu z zaledwie jednym na grudniowym posiedzeniu.

Prognozy wskazują również, że Fed dokona dwóch obniżek stóp procentowych w 2026 r. i jednej w 2027 r. Fed spodziewa się, że jego długoterminowa referencyjna stopa procentowa ustabilizuje się na poziomie około 3%.

Decyzja Fed zapadła na tle niestabilnego początku drugiej kadencji prezydenta Donalda Trumpa, w której cła na stal, aluminium i inne towary wywołały falę niepokoju na rynkach finansowych. Waszyngton zagroził wprowadzeniem bardziej zdecydowanych środków już w przyszłym miesiącu.

W związku z tym Fed nadal utrzymuje politykę „pauzy”. Jednak Stany Zjednoczone i świat nadal znajdują się w cyklu luzowania polityki pieniężnej, aby poradzić sobie ze spowolnieniem wzrostu gospodarczego.

Jak wyglądają światowe rynki finansowe i towarowe?

Chociaż Fed nie obniżył stóp procentowych, wysłał wyraźny sygnał o tendencji luzowania polityki pieniężnej w 2025 roku. To czynnik, który wspomógł silny wzrost amerykańskiej giełdy. Indeks Dow Jones Industrial Average wzrósł o ponad 380 punktów (co odpowiada wzrostowi o ponad 0,9%).

Szeroki indeks S&P 500 odrobił większość strat poniesionych od końca lutego.

Amerykański rynek akcji wcześniej gwałtownie spadł i wszedł w recesję. Jednak według prezesa Fed Jerome'a ​​Powella gospodarka USA jest „ogólnie silna i poczyniła znaczne postępy”, „warunki na rynku pracy są solidne, inflacja zbliżyła się do długoterminowego celu 2%, choć pozostaje wysoka”.

Pan Powell powiedział również, że ewentualny wpływ taryf na inflację będzie prawdopodobnie krótkoterminowy i „przejściowy”.

Jednak ceny złota nadal rosły i po posiedzeniu Fed ustanowiły nowy rekord. Ceny spot złota momentami sięgały prawie 3055 USD/uncję (historyczny szczyt), a o godzinie 8:30 20 marca wynosiły 3052 USD/uncję.

Złoto pozostaje aktywem o dużej wartości gotówkowej, gdy inflacja jest wysoka i/lub rynki finansowe charakteryzują się zmiennością. Spadające stopy procentowe i osłabienie dolara amerykańskiego również sprzyjają wzrostowi złota.

Rosnąca niepewność geopolityczna na Bliskim Wschodzie, przy jednoczesnym utrzymującym się niepokoju na Ukrainie, spowodowała gwałtowny wzrost cen złota. Rosja i Ukraina oskarżają się wzajemnie o naruszenie nowego porozumienia o powstrzymaniu się od ataków na cele energetyczne zaledwie kilka godzin po rozmowie telefonicznej prezydenta USA Donalda Trumpa z prezydentem Rosji Władimirem Putinem.

Ceny ropy pozostały bez zmian po ogłoszeniu Fed. Cena ropy Brent nieznacznie wzrosła do 70,80 USD za baryłkę, podczas gdy cena ropy WTI wzrosła o 0,4% do 67,20 USD za baryłkę.

Prezes Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell podkreślił, że bank centralny będzie uważnie monitorował rozwój sytuacji gospodarczej i jest gotowy do korekty polityki pieniężnej w razie potrzeby. Wiele osób wyraża jednak zaniepokojenie sformułowaniem „tymczasowy” użytym przez Powella w kontekście wpływu ceł na inflację.

Podczas pandemii COVID-19 (2021-2022) Powell również określił wzrost inflacji jako „przejściowy”. W rzeczywistości inflacja osiągnęła 9,1% w czerwcu 2022 roku i utrzymuje się na tym poziomie do dziś.

Rano 20 marca Ludowy Bank Chin (PBoC) również utrzymał swoją politykę stóp procentowych bez zmian, ponieważ groźby wprowadzenia ceł wywierały presję na juana chińskiego (CNY). PBoC utrzymał podstawową stopę procentową kredytów rocznych na niezmienionym poziomie 3,1%, a pięcioletnich na poziomie 3,6%.

Jerome Powell nie wie, co się stanie za rządów Trumpa, Fed przestanie obniżać stopy procentowe . Prezes Fed Jerome Powell nie wie, co stanie się z polityką podatkową, imigracyjną i fiskalną za Donalda Trumpa. To właśnie ten czynnik sprawia, że ​​amerykański bank centralny przestaje obniżać stopy procentowe i czeka na rozwój sytuacji.