Cztery spółki farmaceutyczne, wcześniej uważane za bardzo defensywne, przyjęły strategię ofensywną, mocno podnosząc ceny – wszystko to w odpowiedzi na doniesienia o sprzedaży udziałów partnerom strategicznym i/lub wycofaniu inwestycji ze strony państwa.
Cztery spółki farmaceutyczne, wcześniej uważane za bardzo defensywne, przyjęły strategię ofensywną, mocno podnosząc ceny – wszystko to w odpowiedzi na doniesienia o sprzedaży udziałów partnerom strategicznym i/lub wycofaniu inwestycji ze strony państwa.
Dzięki solidnym fundamentom stabilnego wzrostu i stałych dywidend, dodanie silnych katalizatorów pomogło tym akcjom farmaceutycznym osiągnąć lepsze wyniki niż rynek.
Podczas dzisiejszej porannej sesji handlowej (11 lutego) akcje firm farmaceutycznych notowały wzrosty. Akcje IMP ( Imexpharm Pharmaceutical Joint Stock Company) gwałtownie wzrosły, osiągając maksymalną cenę 49 650 VND za akcję; akcje DMC ( Domesco Medical Import-Export Joint Stock Company) również osiągnęły maksymalną cenę 86 600 VND za akcję ; akcje DBD (Binh Dinh Pharmaceutical and Medical Equipment Joint Stock Company - BIDIPHAR) wzrosły o prawie 3%; a akcje DHT ( Ha Tay Pharmaceutical Joint Stock Company) odnotowały niewielki wzrost o 1%.
W ciągu ostatniego roku (do 8 lutego 2025 r.) akcje IMP odnotowały wzrost o 67,54%, przy średnim wolumenie obrotu wynoszącym 101 000 jednostek na sesję; DBD wzrosło o prawie 39%, przy wolumenie obrotu przekraczającym 220 000 jednostek na sesję, co oznacza znaczący wzrost o 28% w ostatnim kwartale 2024 r.; DHT odnotowało wzrost cen o 231,5% przy średnim wolumenie obrotu przekraczającym 100 000 jednostek na sesję; DMC zrobiło wrażenie dwoma kolejnymi wzrostami cen maksymalnych (22-23 stycznia 2025 r.) przed wiadomością o aukcji akcji SCIC, odnotowując również lepszy wzrost o ponad 45% w ciągu ostatniego roku, przy wolumenie obrotu wynoszącym nieco ponad 3000 jednostek na sesję.
Akcje firm farmaceutycznych są zazwyczaj określane jako akcje defensywne ze względu na ich skoncentrowany charakter, stabilny wzrost w okresach wzrostów i spadków koniunktury oraz regularne, atrakcyjne dywidendy roczne. Historycznie, akcje te odnotowywały znaczące wzrosty tylko wtedy, gdy państwo wycofywało swoje udziały, aby pozyskać zagranicznych akcjonariuszy. Struktura akcjonariatu zagranicznego różni się w zależności od firmy i etapu procesu, ale często jest to podmiot finansowy, który później sprzedaje swoje akcje strategicznym zagranicznym koncernom farmaceutycznym. Każda zmiana w strukturze akcjonariatu głównego akcjonariusza zazwyczaj prowadzi do gwałtownego wzrostu cen akcji w tym sektorze.
Ogólnie rzecz biorąc, w okresie poprzedzającym przejęcie i sprzedaż przedsiębiorstw państwowych, przemysł farmaceutyczny był świadkiem dużych transakcji fuzji i przejęć (M&A) między Domesco i Abbott, Hau Giang Pharmaceutical i Taisho, Imexpharm i SK Group, a także zmian w strukturze głównych udziałowców Traphaco. Niedawno miała miejsce transakcja między Ha Tay Pharmaceutical i ASKA Pharmaceutical.
W 2024 roku, mimo że nie doszło do żadnych dużych transakcji fuzji i przejęć, zagraniczni inwestorzy nadal wykazywali pozytywne oczekiwania co do perspektyw wietnamskiego przemysłu farmaceutycznego, kontynuując inwestowanie i zwiększanie swoich udziałów w firmach farmaceutycznych.
Inwestorzy wciąż oczekują na kolejną falę inwestycji, która ma pochodzić od IMP po doniesieniach, że SK Group chce sprzedać swoje udziały; DBD czyni postępy w sprzedaży kapitału inwestorowi strategicznemu, a proces ten został zatwierdzony przez Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy już drugi sezon; DMC czeka na informacje o wyprzedaży udziałów przez państwo; a DHT obserwuje stopniowy wzrost udziałów swojego głównego japońskiego udziałowca.
Biorąc pod uwagę imponujący trend wzrostowy akcji IMP, pomimo faktu, że jest to grupa akcji ciesząca się niewielkim zainteresowaniem inwestorów indywidualnych ze względu na niską zmienność cen, biura doradztwa inwestycyjnego odnotowały znaczny wzrost liczby rekomendacji kupna akcji IMP, opartych na analizie technicznej i pozytywnych informacjach fundamentalnych (takich jak rosnące wyniki biznesowe) od 2024 r. do chwili obecnej.
Podobnie w przypadku DHT, główny akcjonariusz, ASKA Pharmaceutical Co Ltd., zwiększył swój udział z 24,9% do 32,56% (grudzień 2023 r.) i kontynuował skup akcji w 2024 r., zwiększając swój udział do 38,2%. Na początku roku dokupił dodatkowe 1,41 mln akcji, zwiększając swój udział do 39,94%. Obecnie ten japoński akcjonariusz rejestruje się do zakupu dodatkowych 90 000 akcji DHT w lutym.
Wielu inwestorów na rynku, a także instytucji inwestycyjnych, „wygrywa” dzięki tej inwestycji, prawidłowo kalkulując i dokonując zakupów w okresie „wzrostu udziału zagranicznych akcjonariuszy”, znanego również jako „gra przejęć”. Jednak ze względu na gwałtowny wzrost cen wielu doradców nie zaleca kupowania większej ilości akcji DHT.
Podobną sytuację można zaobserwować w DBD, gdzie główny akcjonariusz, KWE Beteilgungen AG, systematycznie zwiększał swój udział z 6,99% (marzec 2024 r.) do 10,01% (grudzień 2024 r.). Obecnie DBD stale kontaktuje się z krajowymi i zagranicznymi grupami inwestorów, aby znaleźć inwestora strategicznego, który nabyłby 23,3 mln akcji wyemitowanych w ramach oferty prywatnej.
Wiele grup doradztwa inwestycyjnego zauważyło, że wartość tych akcji może wzrosnąć w miarę osiągania przez transakcje ważniejszych etapów.
IMP - wcześniej owiana wieloma „błędnymi przekonaniami” na temat gier w IMP, co ostatecznie stało się faktem, gdy ujawniono, że większościowym udziałowcem jest SK Group, posiadający łącznie 65% kapitału, spółka niespodziewanie odnotowała znaczny wzrost wartości akcji w 2024 r., a według doniesień Bloomberga pojawiły się informacje o możliwości sprzedaży tych akcji innemu partnerowi.
IMP jest znany jako renomowana firma farmaceutyczna specjalizująca się w antybiotykach (które stanowią znaczną część jej portfolio produktowego) i może pochwalić się największą liczbą fabryk z certyfikatem GMP-EU notowanych na giełdzie. Obecnie IMP posiada 4 kompleksy fabryczne z 7 fabrykami i zakładami produkcyjnymi. Wśród nich fabryki IMP 2, 3 i 4 spełniają standardy EU-GMP. Najnowsze informacje wskazują, że IMP uruchomił trzecią linię produkcyjną w IMP4 pod koniec października. Firma otrzymała liczne zamówienia wstępne na IMP4 i spodziewa się, że wskaźnik wykorzystania mocy produkcyjnych osiągnie około 80%-90% w czwartym kwartale.
Kapitał zakładowy Imexpharmu wynosi obecnie 1540 miliardów VND. Struktura akcjonariatu obejmuje SK i podmioty powiązane (KBA, Binh Minh Kim), posiadające około 64,8% kapitału. Vietnam Pharmaceutical Corporation posiada 22% udziałów w IMP.
W czwartym kwartale 2024 r. IMP odnotowało rekordowy zysk w wysokości 121 mld VND, co stanowi wzrost o 67% i przyczyniło się do osiągnięcia przez spółkę zysku za 2024 r. najwyższego poziomu w historii, wynoszącego 321 mld VND.
DBD może pochwalić się atrakcyjnym portfolio produktów, obejmującym antybiotyki, leki onkologiczne i roztwory do dializ – trzy główne grupy leków. Co istotne, DBD jest jedyną notowaną na giełdzie firmą farmaceutyczną, która ma znaczącą przewagę konkurencyjną w sektorze produkcji leków onkologicznych. W porównaniu z krajowymi konkurentami, DBD oferuje zróżnicowany asortyment produktów obejmujący około 20 różnych substancji czynnych, podczas gdy inne firmy z grupy 3-5 leków oferują tylko 1-4 substancje czynne w leczeniu raka.
Pod koniec 2023 roku DBD otworzyło swój zakład produkujący leki onkologiczne w formie zastrzyków i tabletek, uzyskując certyfikat WHO-GMP. Obecnie ubiega się o certyfikat EU-GMP dla tych dwóch linii produkcyjnych.
Unowocześnienie linii produkcyjnych zgodnie ze standardami EU-GMP, inwestycja w budowę dwóch nowych fabryk oraz polityka rządowa mająca na celu usprawnienie przepisów przetargowych w segmencie szpitalnym wzmocniły długoterminowe perspektywy DBD. Firma spodziewa się wejścia na rynek leków generycznych w grupach 1 i 2 – dwóch grupach o najwyższych przychodach w segmencie leków przetargowych dla szpitali. Obecnie żadnemu wietnamskiemu producentowi leków onkologicznych nie udało się wejść do tej grupy.
Ponadto DBD podpisało umowę z Crearene AG, firmą z siedzibą w Frauenfeld w Szwajcarii, na opracowanie rozwiązań terapeutycznych opartych na kreatynie dla pacjentów dializowanych. Analitycy giełdowi oceniają, że ponieważ jest to zupełnie nowy produkt, DBD będzie miało wiele korzyści wynikających z wyłącznych praw do niego.
Pod względem wyników biznesowych, DBD kontynuowało wzrost kolejny rok z przychodami w wysokości 1727 miliardów VND i zyskiem po opodatkowaniu przekraczającym 275 miliardów VND. Ten wynik dodatkowo wzmacnia przekonanie wielu inwestorów, że firma o solidnych fundamentach biznesowych i przewagach konkurencyjnych będzie mogła liczyć na atrakcyjną cenę.
Tymczasem DMC przykuło uwagę na początku tego roku informacją, że SCIC zbywa cały swój pakiet, wynoszący prawie 35%, z ceną wywoławczą ponad 1,531 mld VND, co odpowiada 127 046 VND za akcję. Cena ta jest znacznie wyższa niż obecna cena rynkowa DMC na giełdzie (około 72 000 VND za akcję).
Wielu uważa, że najsilniejszym kandydatem jest obecny główny akcjonariusz DMC, Abbott, który posiada pakiet kontrolny przekraczający 51%. Ta transakcja nie tylko zmieniłaby strukturę własnościową DMC, ale mogłaby również znacząco zwiększyć wartość akcji DMC w przyszłości.
Jeśli zakończy się sukcesem, będzie to największa aukcja akcji w ciągu ostatnich dwóch lat, odkąd Petrolimex z powodzeniem sprzedał na aukcji 40% kapitału PGBanku na początku kwietnia 2023 r.
Należy jednak zauważyć, że w 2019 roku SCIC nie udało się sprzedać swoich udziałów w tej firmie farmaceutycznej z powodu braku inwestorów. Cena wywoławcza za akcję wynosiła wówczas 119 600 VND, co było o 64% więcej niż cena rynkowa akcji DMC w tym samym czasie.
Source: https://baodautu.vn/chuyen-the-tan-cong-goi-ten-tu-ma-co-phieu-nganh-duoc-d244752.html
Komentarz (0)