Hoa Binh HBC jest winne 12,4 mld VND w obligacjach: Co na to VIS Rating?

Według raportu z października 2025 r. dotyczącego rynku obligacji korporacyjnych, opublikowanego przez Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company (VIS Rating), pomimo odnotowania zysków i utrzymania salda gotówkowego w wysokości około 300 mld VND na koniec trzeciego kwartału 2025 r., Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) nadal nie zapłaciła kwoty głównej w wysokości 12,4 mld VND za partię obligacji HBCH2225002 do dnia 31 października 2025 r.

„Zdarzenie to wskazuje na znaczącą lukę płynności, wskaźniki wyniku finansowego lub salda środków pieniężnych w sprawozdaniach finansowych nie odzwierciedlają w pełni rzeczywistej zdolności płatniczej przedsiębiorstwa” – ocenił VIS Rating.

Według firmy zajmującej się ratingiem kredytów inwestycyjnych, chociaż HBC zapowiedziało plany wdrożenia dużej ilości prac, większość projektów rozpocznie się dopiero w trzecim i czwartym kwartale 2025 r., co ograniczy krótkoterminowe przepływy pieniężne, a presja na płynność pozostanie wysoka.

„Opóźnienia w spłacie kapitału podkreślają wagę głębszej analizy płynności finansowej emitenta i dynamiki przepływów pieniężnych, zwłaszcza w przypadku dużych przedsiębiorstw o złożonych cyklach operacyjnych” – podkreślono w raporcie.

Według VIS Rating, HBC nie zapłaciło kwoty głównej 12,4 mld VND za partię obligacji HBCH2225002 do dnia 31 października 2025 r.

1 listopada 2025 r. HBC wysłało oficjalny komunikat do Giełdy Papierów Wartościowych w Hanoi oraz posiadaczy obligacji wyemitowanych przez HBC, aby ogłosić informacje na temat sytuacji w zakresie spłaty kapitału i odsetek.

W związku z tym HBC oświadczyło, że nie może zapłacić 12,4 mld VND tytułem kapitału za transakcję obligacji HBCH2225002, ponieważ nie udało się jeszcze ustalić źródła finansowania, i poinformowało, że prowadzi negocjacje z inwestorami w sprawie spłaty kapitału i odsetek.

Napięta sytuacja finansowa zbiegła się z serią zmian personalnych na wysokim szczeblu w Hoa Binh. W szczególności Rada Dyrektorów zatwierdziła zwolnienie pana Le Van Nama ze stanowiska Dyrektora Generalnego z dniem 31 października 2025 r.

Pan Le Viet Hieu – stały zastępca dyrektora generalnego i syn prezesa Le Viet Hai, został wyznaczony do zarządzania działalnością spółki do czasu podjęcia decyzji o mianowaniu nowego dyrektora generalnego.

Wcześniej, we wrześniu 2025 roku, firma odnotowała również odejście dwóch zastępców dyrektora generalnego, pana Dinha Van Thanha i pana Phama Hong Ha, a także dyrektora finansowego Nguyena Kima Loana, którzy odeszli na własną prośbę. Firma powołała pana Nguyena Duc Anha, dyrektora działu finansowego, na stanowisko dyrektora finansowego.

Do tej serii zmian kadrowych doszło w kontekście podpisania przez Hoa Binh strategicznej umowy o współpracy i objęcia funkcji generalnego wykonawcy fazy 1 superprojektu Gold Coast Vung Tau, z całkowitym kapitałem inwestycyjnym sięgającym 5 miliardów dolarów, co odpowiada około 132 000 miliardom VND.

Jeśli chodzi o wyniki biznesowe, w pierwszych 9 miesiącach 2025 roku Hoa Binh odnotowało przychody w wysokości prawie 2760 mld VND, co stanowi spadek o 42,4% w porównaniu z tym samym okresem. Zysk po opodatkowaniu wyniósł 238,1 mld VND, co oznacza spadek o 71,5%.

Jednakże podstawowa działalność biznesowa (zysk brutto pomniejszony o koszty finansowe, sprzedaży i administracyjne) w pierwszych 9 miesiącach roku odnotowała stratę w wysokości 117,2 mld VND, podczas gdy w analogicznym okresie ubiegłego roku osiągnęła zysk w wysokości 142,2 mld VND. Oznacza to, że wygenerowany zysk brutto nie wystarczył na pokrycie kosztów operacyjnych. Firma uniknęła strat głównie dzięki przychodom finansowym (wzrost o 65,4%) i pozostałym zyskom.

Dzięki temu wynikowi HBC zrealizowało zaledwie 66,2% swojego planu zysku na rok 2025.

Na dzień 30 września 2025 r. spółka nadal odnotowała skumulowaną stratę w wysokości 2081,9 mld VND. Pomimo posiadania 319,4 mld VND w gotówce, całkowite zadłużenie HBC wynosiło 4011,8 mld VND, co stanowiło dwukrotność kapitału własnego, z czego większość stanowiło zadłużenie krótkoterminowe (3521,4 mld VND).

Czw An

Source: https://doanhnghiepvn.vn/doanh-nhan/hoa-binh-hbc-no-trai-phieu-12-4-ty-dong-vis-rating-nhan-dinh-gi/20251114074143450