Wewnętrzne podziały w Fed sprawiają, że możliwość obniżenia stóp procentowych staje się coraz bardziej niepewna

Rynki finansowe wyceniają obecnie prawdopodobieństwo takiego ruchu na mniej niż 50%, gdyż coraz więcej decydentów Rezerwy Federalnej wydaje się niezdecydowanych w obliczu utrzymujących się obaw o inflację i względną stabilność rynku pracy.

Zmiana nastrojów na rynku nastąpiła błyskawicznie. Krótkoterminowe kontrakty terminowe na stopy procentowe, kluczowy wskaźnik oczekiwań rynku finansowego co do polityki Fed, wskazują obecnie na 47% prawdopodobieństwo, że Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) obniży stopy procentowe na swoim ostatnim posiedzeniu w 2025 roku, 10 grudnia. To spadek z 67% na początku tygodnia.

To wahanie było widoczne w wypowiedziach wysokich rangą urzędników. Prezes Fed w San Francisco, Mary Daly, zdecydowana zwolenniczka wcześniejszych obniżek stóp procentowych, powiedziała 13 listopada, że nie podjęła jeszcze ostatecznej decyzji, czy poprzeć, czy nie poprzeć obniżki stóp procentowych w przyszłym miesiącu, ponieważ jakakolwiek decyzja podjęta około czterech tygodni przed spotkaniem byłaby „za wcześnie”, powiedziała.

Podobnie Neel Kashkari, prezes Rezerwy Federalnej w Minneapolis, który zaledwie kilka miesięcy temu zasugerował, że trzecia obniżka stóp procentowych jest właściwa, teraz wyraził wahanie, wskazując na złożoną rzeczywistość inflacji, która wciąż jest zbyt wysoka i wynosi około 3%, podczas gdy niektóre sektory gospodarki radzą sobie dobrze, a inne znajdują się pod presją.

W Fed zyskuje na popularności ostrożne stanowisko. Prezes Fed w Bostonie, Susan Collins, która głosowała za obiema poprzednimi obniżkami stóp procentowych, zasygnalizowała w tym tygodniu, że opowiada się za podejściem „wstrzymującym”. Stwierdziła, że istnieje „dość wysoka przeszkoda” dla dalszego łagodzenia polityki monetarnej w najbliższym czasie. Podkreśliła, że bez dowodów na znaczące pogorszenie sytuacji na rynku pracy, będzie niechętna dalszemu łagodzeniu polityki, zwłaszcza biorąc pod uwagę ograniczone informacje na temat inflacji spowodowane zamknięciem rządu .

Komentarze te uwypukliły głębokie podziały w Fed, o czym prezes Fed Jerome Powell mówił już dwa tygodnie temu. Po tym, jak Fed obniżył stopy procentowe do przedziału 3,75–4%, Powell ostrzegł, że Fed raczej nie dokona kolejnej obniżki w grudniu, zwłaszcza biorąc pod uwagę brak oficjalnych danych ekonomicznych.

Oczekuje się, że grudniowe spotkanie przyniesie jeszcze większy sprzeciw, niezależnie od ostatecznej decyzji. Na ostatnim posiedzeniu dwa głosy były przeciwne obniżce: prezes Fed w Kansas City, Jeffrey Schmid, stwierdził, że wysoka inflacja nie uzasadnia łagodzenia polityki pieniężnej, a prezes Fed Stephen Miran opowiadał się za większą obniżką, o 0,5 punktu procentowego, ponieważ uważał, że inflacja spada szybciej niż oczekiwano.

Od tego czasu inni decydenci wyrażali ostrożność. Prezes Fed w St. Louis, Alberto Musalem, powtórzył pogląd, że polityka pieniężna musi „zwalczać” inflację, a wiceprzewodniczący Fed, Philip Jefferson, stwierdził, że szczególnie ostrożne jest powolne działanie w przypadku braku danych. Nawet członkowie bez prawa głosu, tacy jak prezes Fed w Atlancie, Raphael Bostic, i prezes Fed w Cleveland, Beth Hammack, opowiedzieli się za utrzymaniem stóp procentowych bez zmian.

Ten podział stawia Powella w trudnej sytuacji i zwiększa niepewność co do ścieżki stóp procentowych, powiedział Krishna Guha, wiceprezes Evercore ISI. Jeśli Fed zdecyduje się na obniżkę, opozycja może objąć Collinsa i Musalema, a także Schmida, przewiduje Guha. Z drugiej strony, jeśli Fed pozostawi stopy bez zmian, do gołębiej frakcji pod przewodnictwem Mirana mogą dołączyć inni gubernatorzy.

Sytuację komplikuje fakt, że dane ekonomiczne sektora prywatnego również wysyłają mieszane sygnały. Z jednej strony, firma świadcząca usługi rekrutacyjne ADP poinformowała, że amerykańskie firmy redukowały ponad 11 000 miejsc pracy tygodniowo do końca października, co jest oznaką spowolnienia gospodarczego. Z drugiej strony, TLR Analytics poinformował, że wpływy z podatku od sprzedaży pozostały „dość wysokie”, nie wykazując oznak niepokoju gospodarczego.

Tymczasem inflacja pozostaje głównym zmartwieniem. Główny ekonomista Apollo, Torsten Slok, szacuje, że ceny 55% towarów z koszyka indeksu cen konsumpcyjnych (CPI) rosną szybciej niż 3%, znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2%. Slok konkluduje, że właśnie dlatego Fed prawdopodobnie nie obniży stóp procentowych w grudniu.

Source: https://vtv.vn/noi-bo-fed-chia-re-kha-nang-ha-lai-suat-ngay-cang-mong-manh-100251114142832651.htm